Предложение и цены на память DRAM и NAND, а также прибыль её производителей.
Данные контрактов за октября указывают на рост цен на обычную DRAM на 8,3% в квартальном исчислении в четвертом квартале 2026; Bernstein ожидает, что корпоративные SSD обеспечат повышение общих цен на NAND примерно на 15%, однако слабость потребительского сегмента уже отражается на спотовых ценах на пластины.
Рост цен на DRAM в третьем квартале превзошел ожидания JPMorgan, а переговоры о повышении цен на HBM также продвинулись; однако ослабление спроса на ПК и мобильные телефоны и опасения по поводу финансирования ИИ давят на акции производителей памяти в краткосрочной перспективе.
Citi ожидает, что в 2027 году дефицит DRAM и NAND сократится до 3,8% и 3,3% соответственно. Спрос на серверы остается высоким, но спрос на DRAM для смартфонов и потребительскую NAND ослабевает, а поставщики также наращивают производство и капитальные затраты.
Рост выручки трёх крупнейших облачных провайдеров ускоряется, а рентабельность отдельных направлений повышается, однако расходы на строительство дата-центров осуществляются заранее, оказывая давление на свободный денежный поток технологических гигантов. По мнению Nomura, финансирование может ослабить краткосрочное давление на денежные средства, но в долгосрочной перспективе необходимо следить за избытком вычислительных мощностей.
Kioxia ожидает переноса части поставок корпоративных SSD на начало 2027 года, из-за чего рост выручки в четвёртом квартале будет ниже ожиданий Goldman Sachs в отношении корейских конкурентов. При этом мощности компании на 2027 год практически полностью распроданы, а долгосрочные соглашения действуют и после 2028 года.
TrendForce ожидает, что цены на DRAM для ПК в четвёртом квартале 2026 года вырастут сильнее прогноза Goldman Sachs, а прогноз по DRAM для серверов в целом совпадает с оценкой банка; рост DRAM для смартфонов и NAND ограничивают запасы и готовность к закупкам.
Changxin Technology впервые подтвердила, что её технологическая платформа DRAM шестого поколения использует архитектуру 4F² и прошла проверку инженерных образцов. Инвестиционные организации также ожидают, что отечественные производители памяти выиграют от отраслевого цикла после того, как зарубежные производители перенаправят мощности на высококлассную продукцию.
Капитальные затраты четырёх крупнейших технологических компаний на ИИ продолжают расти. По расчётам Nomura, их свободный денежный поток в 2027 году крайне чувствителен к темпам роста инвестиций; в то же время устойчивость прибылей производителей памяти и их низкая оценка служат для банка основаниями позитивно смотреть на отрасль.
Инференс с длинным контекстом повышает спрос на память, модернизация оптической архитектуры увеличивает стоимость соединителей, а производители печатных плат начинают отражать повышение цен в валовой рентабельности; результаты в трех цепочках реализуются разными темпами.
SK Hynix превзошла ожидания благодаря ценам на память, тогда как отгрузки и ожидания инвесторов ограничили результаты Seagate; Vertiv значительно повысила годовой прогноз роста, а GE Vernova показала сильный денежный поток при замедлении заключения новых газовых контрактов.
По прогнозу TrendForce, спрос на серверы и ограниченный прирост предложения поддержат дальнейший рост цен на DRAM. В 2027 году средняя цена HBM может вырасти более чем вдвое в годовом выражении, но долгосрочные соглашения и слабый потребительский спрос ограничат рост цен на обычную DRAM.
TrendForce ожидает, что спрос на серверы и ограниченный прирост предложения будут поддерживать рост цен на DRAM до первого полугодия 2028 года; средняя цена HBM в 2027 году вырастет на 122% в годовом выражении, однако долгосрочные соглашения и слабый потребительский спрос повлияют на темпы роста цен.
Цены на DRAM продолжают расти, тогда как потребительская NAND теряет динамику. По мнению BofA, перераспределение предложения в пользу HBM и серверов наряду с низкими запасами в каналах продаж может продлить цикл роста; увеличение денежных потоков SK hynix и Samsung может способствовать дополнительным дивидендам и обратному выкупу акций.
Технологические гиганты начали привлекать внешнее финансирование для покрытия дефицита средств на инвестиции в ИИ, но Nomura по-прежнему считает, что гонка продолжится. Долгосрочные контракты обеспечивают поддержку объёмам поставок и ценовым диапазонам памяти на 2027 год, однако задержки с электроснабжением могут сначала привести к накоплению чипов, а в 2028 году баланс спроса и предложения также может стать менее напряжённым.
