Prestasi perniagaan pelayan dan PC Intel berbeza, dengan kekangan bekalan dan peningkatan inventori berlaku serentak. Evercore ISI berpendapat pelaburan AI boleh memanjangkan kitaran permintaan, tetapi peningkatan unjuran pendapatan hanya mampu mengimbangi sebahagian daripada penguncupan penilaian.
BofA berpendapat bahawa pengembangan kapasiti yang lebih perlahan akibat kekangan pembiayaan boleh mengekalkan kekurangan kapasiti pengkomputeran dan mengurangkan pembinaan berlebihan jika permintaan berbayar kekal berdaya tahan. Konsensus pasaran menjangkakan kekurangan aliran tunai bebas lapan pihak utama yang berbelanja untuk AI akan meningkat kepada 335 bilion dolar pada 2027.
Morgan Stanley menaikkan ramalan pertumbuhan hasil pelayan AMD dan menjangkakan ia cukup untuk mengimbangi penurunan ramalan perniagaan PC; pada masa yang sama, permintaan bagi sambungan AI dan proses matang semakin baik, tetapi penumpuan pelanggan, kapasiti dan kos telefon pintar masih mengehadkan prestasi syarikat yang berbeza.
Jualan semikonduktor global meningkat 10.8% bulan ke bulan pada September, melebihi purata sejarah bagi tempoh yang sama; pertumbuhan tahun ke tahun menurun daripada 158% pada Ogos kepada 151%. Harga memori menyumbang sebahagian besar pertumbuhan industri sejak awal tahun, tetapi prestasi berbeza mengikut produk dan pasaran akhir.
Selepas Ogos yang kukuh, pertumbuhan penghantaran bulanan bagi kebanyakan kategori semikonduktor pada September berada di bawah paras bermusim sejarah; namun, purata bergerak tiga bulan bagi keseluruhan penghantaran meningkat kepada kira-kira 13% di atas trend permintaan jangka panjang.
Setakat 30 Oktober, Indeks Semikonduktor Philadelphia telah jatuh 27% daripada paras tertinggi pada Jun, sedangkan jangkaan pendapatan sesaham bagi 12 bulan akan datang meningkat kira-kira 40% dalam tempoh yang sama. Bernstein berpendapat rancangan perbelanjaan penyedia awan dan perniagaan pusat data Intel masih menunjukkan permintaan AI yang kukuh, tetapi perniagaan PC terjejas oleh bekalan memori yang ketat.
BofA menjangkakan perbelanjaan penyedia awan hiperskala utama dan penyedia awan baharu mencapai 1.35 trilion hingga 1.4 trilion dolar pada 2027, kira-kira 20% lebih tinggi daripada ramalan tiga bulan lalu; kos pembiayaan, peluasan kapasiti memori dan permintaan pada 2028 merupakan kekangan penting dalam menilai kitaran ini.
Perbelanjaan modal penyedia awan utama dan penyedia awan baharu yang dipantau BofA dijangka meningkat 54% tahun ke tahun pada 2027, berbanding jangkaan 37% sebelum musim keputusan kewangan; permintaan kapasiti pengkomputeran dan kadar sewa menyokong pengembangan, manakala pelaburan awal terus menekan aliran tunai bebas.
Morgan Stanley menjangkakan saiz pasaran cip AI mencecah 809 bilion dolar AS pada 2027, dengan permintaan pembungkusan CoWoS hampir meningkat dua kali ganda; namun, pertumbuhan perbelanjaan modal awan yang lebih perlahan, kenaikan kos cip dan kesesakan bekalan akan menjejaskan pencapaian pertumbuhan itu.
Citi memerhatikan bahawa semakan naik unjuran keuntungan semikonduktor lebih kecil berbanding suku sebelumnya, dengan kelembapan lebih ketara dalam segmen peralatan; bekalan memori yang ketat dan perbelanjaan modal penyedia awan pula menyokong permintaan.
Selepas keputusan Texas Instruments dan Lam Research, unjuran pendapatan meningkat sementara nisbah harga kepada pendapatan menurun. Evercore melihat masih ada ruang untuk permintaan AI berkembang, tetapi peningkatan inventori, pertumbuhan yang memuncak dan aliran tunai pelanggan yang merosot sedang membawa semikonduktor ke fasa akhir kitaran.
Semakan menaik data sejarah meningkatkan asas perbandingan dan menyembunyikan tahap keketatan bekalan dan permintaan cip; meskipun bekalan bertambah baik, permintaan dan harga memori kekal kukuh, manakala harga elektronik pengguna masih mungkin menghadapi tekanan dengan kelewatan.
Morgan Stanley optimis terhadap prospek jangka terdekat semikonduktor, tetapi penambahan semula inventori automotif belum bermula, sumbangan keuntungan daripada pengembangan kapasiti pembungkusan termaju masih jauh, dan kekuatan pelayan serta memori juga menghadapi kekangan berbeza.
Semikonduktor mendahului kenaikan sektor teknologi; Cadence dan Celestica menaikkan unjuran, tetapi hasil berulang, margin kasar dan aliran tunai masih menjadi kekangan. Pembiayaan bernilai 63 bilion dolar yang melibatkan Broadcom menyokong pembelian Anthropic, sambil membawa risiko nilai baki.
