Acompanhe a oferta e os preços de DRAM e NAND e os lucros dos fabricantes.
Os dados de contratos de outubro apontam para uma alta de 8,3% nos preços da DRAM convencional no quarto trimestre de 2026, em relação ao trimestre anterior; a Bernstein prevê que os SSDs empresariais impulsionem uma alta de cerca de 15% nos preços gerais da NAND, mas a fraqueza do consumo já aparece nos preços spot dos wafers.
A alta dos preços de DRAM no terceiro trimestre superou as expectativas do JPMorgan, e as negociações para elevar os preços de HBM também avançaram; porém, a demanda mais fraca por PCs e celulares e as dúvidas sobre o financiamento da IA pressionam as ações de memória no curto prazo.
O Citi prevê que os déficits entre oferta e demanda de DRAM e NAND diminuam para 3,8% e 3,3%, respectivamente, em 2027. A demanda por servidores continua forte, mas a demanda por DRAM para celulares e NAND de consumo está enfraquecendo, e os fornecedores também estão aumentando a produção e os investimentos de capital.
O crescimento da receita dos três grandes provedores de serviços em nuvem está acelerando e as margens de alguns negócios estão subindo, mas os gastos com a construção de centros de dados ocorrem antecipadamente, pressionando o fluxo de caixa livre das gigantes de tecnologia. A Nomura acredita que o financiamento pode aliviar a pressão de caixa no curto prazo, enquanto o excesso de capacidade computacional ainda exige atenção no longo prazo.
A Kioxia prevê que parte das remessas de SSDs empresariais seja adiada para o início de 2027, fazendo com que o crescimento da receita no quarto trimestre fique abaixo das expectativas do Goldman Sachs para suas pares sul-coreanas. No entanto, sua capacidade para 2027 está praticamente toda vendida, e os acordos de longo prazo se estendem para além de 2028.
A TrendForce prevê que os preços de DRAM para PCs subam mais no quarto trimestre de 2026 do que o esperado pelo Goldman Sachs, enquanto a projeção para DRAM de servidores é amplamente compatível; DRAM para celulares e NAND são limitadas pelos estoques e pela disposição de compra.
A Changxin Technology confirmou pela primeira vez que sua plataforma tecnológica de DRAM de sexta geração usa a arquitetura 4F² e concluiu a verificação de amostras de engenharia. Instituições também estão otimistas de que os fabricantes nacionais de memória se beneficiem do ciclo do setor após fabricantes originais estrangeiros direcionarem capacidade para produtos de alto padrão.
Os gastos de capital em IA de quatro grandes empresas de tecnologia continuam aumentando. O Nomura calcula que o fluxo de caixa livre delas em 2027 é muito sensível ao ritmo de crescimento dos investimentos; ao mesmo tempo, a sustentabilidade dos lucros e as baixas avaliações dos fabricantes de memória são razões para o banco favorecer o setor.
A inferência com contexto longo aumenta a demanda por memória, a atualização da arquitetura óptica eleva o valor dos conectores e os fabricantes de PCB começam a repassar os aumentos de preços para as margens brutas; os resultados das três cadeias se concretizam em ritmos diferentes.
A SK Hynix superou as expectativas graças aos preços de memória, enquanto os embarques e as expectativas do lado comprador impuseram limitações à Seagate; a Vertiv elevou fortemente a projeção de crescimento anual, e a GE Vernova teve fluxo de caixa robusto, mas desaceleração nos novos contratos de gás.
A TrendForce prevê que a demanda por servidores e o aumento limitado da oferta sustentarão novas altas nos preços de DRAM. O preço médio da HBM pode mais que dobrar em termos anuais em 2027, mas acordos de longo prazo e a demanda fraca dos consumidores limitarão a alta da DRAM convencional.
A TrendForce prevê que a demanda por servidores e a oferta adicional limitada sustentem a alta dos preços de DRAM até o primeiro semestre de 2028; o preço médio da HBM deve subir 122% na comparação anual em 2027, mas acordos de longo prazo e a demanda fraca dos consumidores afetarão o ritmo das altas.
Os preços de DRAM continuam subindo, enquanto a NAND para consumidores tende à estabilidade. O BofA avalia que o deslocamento da oferta para HBM e servidores, aliado aos baixos estoques nos canais de distribuição, pode prolongar o ciclo de alta; o crescimento do fluxo de caixa da SK hynix e da Samsung pode impulsionar dividendos e recompras adicionais.
As gigantes de tecnologia começaram a recorrer a financiamento externo para cobrir a lacuna nos investimentos em IA, mas a Nomura ainda prevê que a corrida continuará. Contratos de longo prazo sustentam os volumes de fornecimento e as faixas de preços de memória em 2027, mas atrasos no fornecimento de eletricidade podem primeiro provocar acúmulo de chips, e a relação entre oferta e demanda também pode ficar menos apertada em 2028.
