Макроэкономика

Как экономический рост, инфляция и денежно-кредитная политика влияют на мировые рынки.

Исследования по теме

Bank of America2026-10-23

Bank of America: сомнения в отдаче от ИИ снижают доходность казначейских облигаций США, но основания для повышения ставок в США и Европе сохраняются

Падение американских акций сопровождалось снижением доходности казначейских облигаций США. По мнению BofA, рынок обеспокоен тем, смогут ли инвестиции в ИИ превратиться в прибыль. Стремление избегать риска повышает порог для повышения ставки ФРС в октябре, но энергетический шок и базовое инфляционное давление по-прежнему оправдывают дальнейшее ужесточение; ЕЦБ, скорее всего, будет ждать, тогда как Банк Англии испытывает более непосредственное давление в пользу действий.

J.P. Morgan2026-10-23

J.P. Morgan: После роста казначейских облигаций США на спросе на защитные активы: почему JPMorgan по-прежнему ждёт роста доходностей и увеличения крутизны кривой?

Давление на французские гособлигации и слабость акций технологических компаний поддержали рост казначейских облигаций США, однако JPMorgan считает их краткосрочную оценку уже дорогой и предпочитает сделку на расширение спреда доходностей между бумагами со сроком 10 и 30 лет. Данные аукционов показывают, что спрос со стороны иностранных инвесторов и на длинном конце кривой остаётся сильным, хотя покупатели стали более требовательными к цене по большинству сроков погашения.

Goldman Sachs2026-10-24

Goldman Sachs: Бум ИИ распространяется на внутренний спрос Тайваня: Goldman Sachs теперь ожидает повышения ставок с декабря

Зарплаты, потребление и корпоративное кредитование одновременно растут. Goldman Sachs повысил прогнозы роста Тайваня на текущий и следующий годы и ожидает повышения ставки на 12.5 базисного пункта в каждом из трёх кварталов подряд. Отток капитала давит на новый тайваньский доллар в краткосрочной перспективе, но среднесрочный прогноз остаётся благоприятным.

Goldman Sachs2026-10-23

Goldman Sachs: ожидания инвестиций в ИИ влияют на доллар, а иена вновь становится привлекательнее для хеджирования

Goldman Sachs сохраняет базовый прогноз умеренного ослабления доллара, однако замедление инвестиций в ИИ и энергетический шок будут толкать его в противоположных направлениях. Иена лучше подходит для хеджирования замедления роста, а юань поддерживают профицит торговли и низкая оценка.

Goldman Sachs2026-10-23

Goldman Sachs: опасения вокруг ИИ вновь раскрывают защитную ценность облигаций, а возможности на мировых рынках ставок различаются по срокам

Инфляция в энергетике по-прежнему сдерживает центробанки, но связанный с ИИ спрос на защитные активы вновь поддерживает рынок облигаций. Goldman Sachs предпочитает средний участок кривой США, уплощение кривой еврозоны и британские гособлигации относительно свопов, одновременно повышая прогнозы суверенных спредов Франции и Италии.

Goldman Sachs2026-10-23

Goldman Sachs: Высокочастотный мониторинг экономики Китая: поездки и порты восстанавливаются, рынок жилья и спрос на сталь по-прежнему разнонаправленны

Мониторинг Goldman Sachs от 23 октября показывает, что за последнюю неделю улучшились показатели внутренних авиарейсов, портовой перевалки и сделок со вторичным жильём, однако сделки с новым жильём по-прежнему были значительно ниже уровня аналогичного периода прошлого года, а спрос на сталь снизился; отдельное направление наблюдения — темпы размещения государственных долговых обязательств и снижение ставок фондирования.

Goldman Sachs2026-10-23

Goldman Sachs: Goldman Sachs снизил прогноз широкого бюджетного дефицита Китая: расходы остаются слабыми, падение доходов от продажи земли усиливается

В сентябре бюджетные расходы выросли по сравнению с предыдущим месяцем, но в годовом выражении оставались почти неизменными, а падение доходов, связанных с недвижимостью, усилилось. Goldman Sachs снизил прогноз широкого бюджетного дефицита на 2026 год с 11,5% до 10,0% ВВП. Банк ожидает ослабления бюджетного торможения в четвёртом квартале, но бюджетная поддержка за весь год останется слабее, чем в 2025 году.

Bank of America2026-10-22

Bank of America: отскок доллара не изменил прогноз его ослабления в среднесрочной перспективе; восстановление евро зависит от рисков Франции

Расширение процентных спредов и цены на энергоносители поддерживают недавний рост доллара. BofA сохраняет прогноз EUR/USD на конец 2027 года на уровне 1.20. Его оценка зависит от того, что ФРС не повысит ставки сверх заложенного в рыночные котировки, или от ослабления напряженности на Ближнем Востоке; бюджетные риски Франции определяют потенциал восстановления евро.

J.P. Morgan2026-10-23

J.P. Morgan: Бюджетные доходы Китая перешли к снижению в сентябре: как квота на местные облигации в размере 550 млрд юаней поддержит рост?

Доходы общего государственного бюджета в сентябре впервые с начала года снизились в годовом выражении, падение доходов от продажи прав на землю усилилось, а бюджетные расходы по-прежнему отставали от планового показателя. По мнению JPMorgan, дополнительные квоты на местные облигации могут ослабить давление на финансирование местных властей, однако между выпуском облигаций и реализацией проектов существует временной лаг, поэтому часть поддержки роста сохранится до начала 2027 года.

Nomura2026-10-23

Nomura: Фискальные расходы Китая продолжили сокращаться в третьем квартале: насколько ускорение выпуска облигаций поддержит экономику в четвертом?

По мнению Nomura, хотя сокращение фискальных расходов в широком определении в третьем квартале замедлилось, они по-прежнему сдерживали рост. Ожидается, что финансирование за счет государственных облигаций заметно увеличится в четвертом квартале, однако фактический эффект будет зависеть от использования средств и ограничений, которые задолженность между компаниями накладывает на сопутствующее финансирование.

Nomura2026-10-23

Nomura: ФРС, вероятно, приостановит повышение ставок в октябре на фоне слабости жилья и сильных инвестиций

Nomura ожидает, что ФРС сохранит ставку в октябре и повысит её ещё на 25 базисных пунктов в декабре. Ускорение инфляции по-прежнему говорит в пользу ужесточения, однако пересмотр исторических данных в сторону понижения, давление на кредитном рынке и слабость жилищного сектора снижают срочность немедленных действий; рост в третьем квартале поддерживают потребление и инвестиции бизнеса.

Nomura2026-10-23

Nomura: колебания акций технологических компаний усиливают давление на доллар. Как выстраивать позиции в юане и азиатских процентных ставках?

Nomura повысил уверенность в длинной позиции по офшорному юаню, сохранил длинную позицию по сингапурскому доллару против индонезийской рупии и сделки с получением фиксированной ставки в Гонконге и Южной Корее, одновременно закрыв позицию на рост ставок в Сингапуре. Основные темы — замедление притока в американские активы и спрос на защитные активы, однако местная политика и потоки капитала определяют различия в выгоде для отдельных рынков.

Goldman Sachs2026-10-23

Goldman Sachs: Новая базовая инфляция в Японии выросла до 2,4% в сентябре: праздничные поездки подняли цены на услуги, рост затрат на товары также передаётся в цены

Годовой рост нового базового индекса потребительских цен Японии в сентябре ускорился на 0.5 процентного пункта по сравнению с августа, немного превысив рыночный консенсус и совпав с прогнозом Goldman Sachs. Подорожание проживания и зарубежных поездок отчасти связано с длительными праздниками; авиабилеты, некоторые товары длительного пользования и питание вне дома также способствовали росту цен. Инфляция в энергетике не изменилась, а снижение цен на свежие продукты ограничило увеличение общей инфляции.

Barclays2026-10-22

Barclays: Банк Японии, вероятно, приостановит повышение ставки в октябре, а оценка инфляции может подготовить почву для решения в декабре

Barclays ожидает, что Банк Японии сохранит ставку на уровне 1,25% в октябре, одновременно повысив оценку базовой инфляции до уровня, в целом соответствующего цели в 2%. Финансовые условия остаются мягкими, что поддерживает последующее повышение ставки каждые три-четыре месяца, однако ослабление внутреннего спроса и последующее снижение инфляции ограничивают пространство для ужесточения.