Kết quả kinh doanh mảng máy chủ và PC của Intel phân hóa, trong khi tình trạng hạn chế nguồn cung và tồn kho tăng diễn ra đồng thời. Evercore ISI cho rằng đầu tư AI có thể kéo dài chu kỳ nhu cầu, nhưng việc điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận chỉ bù đắp được một phần mức thu hẹp định giá.
BofA cho rằng việc mở rộng công suất chậm lại do hạn chế về tài trợ có thể duy trì tình trạng khan hiếm năng lực tính toán và giảm xây dựng dư thừa nếu nhu cầu trả phí vẫn vững chắc. Dự báo đồng thuận của thị trường cho rằng mức thiếu hụt dòng tiền tự do của tám đơn vị chi tiêu lớn cho AI sẽ tăng lên 335 tỷ đô la vào năm 2027.
Morgan Stanley nâng dự báo tăng trưởng doanh thu máy chủ của AMD và cho rằng mức tăng này đủ bù đắp việc hạ dự báo mảng PC; trong khi đó, nhu cầu kết nối AI và quy trình sản xuất trưởng thành cải thiện, nhưng mức độ tập trung khách hàng, công suất và chi phí điện thoại vẫn hạn chế kết quả của các công ty khác nhau.
Doanh số bán dẫn toàn cầu tăng 10,8% so với tháng trước trong tháng 9, cao hơn mức trung bình lịch sử cùng kỳ; tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước giảm từ 158% trong tháng 8 xuống 151%. Giá bộ nhớ đóng góp phần lớn mức tăng trưởng của ngành từ đầu năm, nhưng kết quả giữa các sản phẩm và thị trường đầu cuối không đồng đều.
Sau tháng 8 mạnh mẽ, tăng trưởng xuất xưởng so với tháng trước của phần lớn nhóm bán dẫn trong tháng 9 thấp hơn mức mùa vụ trong lịch sử; tuy nhiên, bình quân động ba tháng của tổng lượng xuất xưởng đã tăng lên cao hơn khoảng 13% so với xu hướng nhu cầu dài hạn.
Tính đến ngày 30 tháng 10, chỉ số bán dẫn Philadelphia đã giảm 27% so với đỉnh tháng 6, trong khi lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu dự kiến cho 12 tháng tới tăng khoảng 40% trong cùng kỳ. Bernstein cho rằng kế hoạch chi tiêu của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và mảng trung tâm dữ liệu của Intel vẫn cho thấy nhu cầu AI mạnh mẽ, nhưng mảng PC đang chịu sức ép từ nguồn cung bộ nhớ khan hiếm.
BofA dự báo chi tiêu của các nhà cung cấp đám mây siêu quy mô lớn và các nhà cung cấp đám mây mới nổi đạt 1,35 nghìn tỷ đến 1,4 nghìn tỷ đô la vào năm 2027, cao hơn khoảng 20% so với dự báo ba tháng trước; chi phí tài trợ, mở rộng công suất bộ nhớ và nhu cầu năm 2028 là những yếu tố hạn chế quan trọng khi đánh giá chu kỳ.
Chi tiêu vốn của các nhà cung cấp đám mây lớn và nhà cung cấp đám mây mới mà BofA theo dõi dự kiến tăng 54% so với cùng kỳ trong năm 2027, cao hơn mức 37% dự báo trước mùa công bố kết quả kinh doanh; nhu cầu năng lực tính toán và giá thuê hỗ trợ việc mở rộng, trong khi đầu tư trả trước tiếp tục gây sức ép lên dòng tiền tự do.
Morgan Stanley dự báo quy mô thị trường chip AI đạt 809 tỷ USD vào năm 2027, với nhu cầu đóng gói CoWoS gần gấp đôi; tuy nhiên, tốc độ tăng chi đầu tư vốn cho đám mây chậm lại, chi phí chip tăng và các điểm nghẽn nguồn cung sẽ ảnh hưởng đến việc hiện thực hóa mức tăng trưởng đó.
Citi nhận thấy mức nâng dự báo lợi nhuận bán dẫn đã thu hẹp so với quý trước, trong đó mảng thiết bị chậm lại rõ rệt hơn; nguồn cung bộ nhớ khan hiếm và chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây hỗ trợ nhu cầu.
Sau báo cáo của Texas Instruments và Lam Research, dự báo lợi nhuận tăng lên trong khi hệ số giá trên lợi nhuận giảm. Evercore cho rằng nhu cầu AI vẫn còn dư địa tăng trưởng, nhưng hàng tồn kho phục hồi, tốc độ tăng trưởng đạt đỉnh và dòng tiền khách hàng giảm đang đưa ngành bán dẫn vào giai đoạn cuối chu kỳ.
Việc điều chỉnh tăng số liệu lịch sử đã nâng mức nền so sánh, che khuất mức độ căng thẳng cung cầu chip; dù nguồn cung cải thiện, nhu cầu và giá bộ nhớ vẫn mạnh, trong khi giá điện tử tiêu dùng có thể chịu áp lực với độ trễ.
Morgan Stanley lạc quan về triển vọng ngành bán dẫn trong ngắn hạn, nhưng quá trình bổ sung tồn kho ô tô chưa bắt đầu, đóng góp lợi nhuận từ việc mở rộng công suất đóng gói tiên tiến còn ở xa, còn đà mạnh của máy chủ và bộ nhớ cũng đối mặt những hạn chế khác nhau.
Cổ phiếu bán dẫn dẫn đầu đà tăng của ngành công nghệ; Cadence và Celestica nâng triển vọng, nhưng doanh thu định kỳ, biên lợi nhuận gộp và dòng tiền vẫn là những hạn chế. Khoản tài trợ 63 tỷ đô la có Broadcom tham gia hỗ trợ hoạt động mua sắm của Anthropic, đồng thời mang lại rủi ro giá trị còn lại.
