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Evercore ISI：蘋果 Duo 交貨時間拉長至約100天，Pro 系列等候時間普遍縮短

Evercore ISI 認為，Duo 預售首日各地區、各配置的交貨時間同步延長，顯示初期需求積極，但首批供應也在影響交貨排期。與此同時，Pro 系列正消化上市訂單，交貨時間整體持平或縮短。

超微電腦2027財年首季營收預告遠超原先指引，美銀將全年營收預測提高至796億美元、目標價上調至38美元。但毛利率按季回落、營運資金持續佔用現金，使其維持「跑輸大市」評級。

新品推出推動第三季營收較預期高出約4%，但剔除保固費用後的利潤僅大致達標。記憶體供應與成本壓力促使公司主動備貨，全年自由現金流指引由1.7億美元降至1.1億美元。

M3.1 Flash上線72小時處理逾100萬億個token，花旗將其接受度歸因於推論經濟性和企業智能體工作流程適用性的改善。海外開源相關手續完成也緩解了服務中斷的顧慮，但估值仍受客戶轉換、競爭和後續產品推出風險制約。

美銀預計微軟2027財年首季業績大致符合市場共識，上調中期預測的依據是Azure擴容和Copilot變現。但全年含租賃資本支出預計增至2207億美元，自由現金流將明顯收縮。

Rollins第三季有機增長降至4.3%，住宅客戶獲取受到AI搜尋變化衝擊，並拖累白蟻業務的交叉銷售。公司下調全年指引，轉向重新分配行銷預算與控制成本；摩根大通維持中性評級及35美元目標價。

美銀將2028年全球資料中心資本支出預測較上一版本上調122%，至約2.1萬億美元。設備商的機會既來自市場擴張，也來自高壓直流、獨立液冷迴路和工廠預製；但技術轉換會取代部分舊設備，液冷部署速度也落後於投資者預期。

利差擴大和能源價格支撐美元近期上漲，美銀仍維持2027年底歐元兌美元1.20的預測。其判斷取決於聯準會加息不超出市場定價，或中東局勢緩和；法國財政風險則決定歐元修復的空間。

第三季表現符合預期，但2027年約6%的費率漲幅可能大部分被醫療成本增長抵銷；佛羅里達州合約轉虧為盈及參保人數流失，仍是利潤復甦的關鍵限制。

布蘭特原油價格較摩根大通供需模型高出近每桶20美元；歐洲暖冬可能緩解天然氣消耗，但近期供暖需求已拖慢注庫。智利銅產量下滑，商品持倉價值的增長則主要集中在能源。

摩根大通認為，口服減重藥主要吸引新患者，暫未明顯擠壓Zepbound；Medicare給付也帶動Kwikpen處方較6月大增。但最新一週Kwikpen回落，禮來口服藥Foundayo的起量仍弱於口服Wegovy。

第三季營收和調整後EBITDA均超過市場共識，Bloom Energy年內第三度上調全年財測。摩根大通看好訂單與規模效益，但當季自由現金流流出1.81億美元，同業估值回落也使目標價降至292美元。

摩根大通認為，Moderna三期數據增強了mRNA腫瘤疫苗的臨床可信度，有望提振中國相關管線信心及專業研發生產服務需求；但遠處轉移獲益弱於二期，適應症與疫苗設計仍決定項目成敗。

摩根大通認為，美國財政部擬議規則比該行預期更嚴，中國生物醫藥的私募融資和股權合作面臨更大風險；獨立藥品授權的適用邊界尚不清晰，最終涵蓋範圍仍有調整空間。

摩根大通銷售團隊認為，政策買盤與ETF資金流入暫未抵消本地贖回壓力，科技股短期更受持倉影響。與此同時，深南電路、奧士康及玻纖布廠商的業績顯示，PCB產業鏈的獲利改善正在擴散；後段設備則獲封裝測試資本支出上調的支撐。

中國電信第三季淨利潤按年下降14.7%，但服務收入和營業利潤的跌幅均較第二季收窄。摩根大通認為增值稅調整掩蓋了基礎經營韌性，預計2027年利潤恢復增長；現金流改善與股息吸引力是目前維持增持評級的主要支撐。

9月一般公共預算收入年內首次同比下降，土地出讓收入降幅擴大，財政支出仍落後於預算目標。摩根大通認為，新增地方債額度可緩解地方資金壓力，但從發債到項目執行存在時滯，部分增長支持將延續至2027年初。

瀏覽器加虛擬卡正降低商戶參與 AI 代購的門檻。摩根大通認為，支付格局將比半年前預想的更接近現有電子商務：卡網絡受惠、傳統收單機構壓力減輕，快捷結帳服務則面臨更強競爭；但近期交易規模和消費者信任仍限制對業績的影響。

第三季營收符合摩根士丹利預期，獲利超預期主要來自MLU580、MLU590提價。庫存季增41%，被該行視為後續放量的準備，但MLU690收入認列偏慢、記憶體採購成本上升也構成限制。

外送獲利持續改善，但即時零售靠價格投入帶動成長，新業務虧損也在擴大。摩根士丹利維持持股觀望評等，將目標價降至263印度盧比，估值修復取決於折扣回歸常態後成長能否持續。