宏觀

觀察經濟成長、通膨與貨幣政策如何影響全球市場。

專題研報

美銀2026-10-23

美股下跌與美債殖利率回落同時發生，美銀認為市場正擔心AI投資能否轉化為利潤。避險情緒提高了聯準會在10月升息的門檻，但能源衝擊和基礎通膨仍支持進一步緊縮；歐洲央行更可能等待，英國央行則面臨更直接的行動壓力。

摩根大通2026-10-23

法國國債承壓與科技股走弱推動美債上漲，但摩根大通認為短期估值已偏貴，更偏好10年與30年期利差擴大的交易。拍賣數據則顯示，外資和長端需求依然強勁，只是多數期限的買家更加挑價。

高盛2026-10-24

薪資、消費和企業信貸同步走強，高盛上調台灣今明兩年成長預測，並預計連續三個季度各升息12.5個基點；新台幣短期受資金外流壓制，中期仍獲看好。

高盛2026-10-23

高盛維持美元溫和走弱的基準判斷，但AI投資放緩與能源衝擊會把美元推向相反方向。日圓更適合對沖增長降溫，人民幣則受貿易順差與低估值支撐。

高盛2026-10-23

能源通膨仍牽制央行，但AI相關避險需求重新支撐債市。高盛偏好美國殖利率曲線中段、歐元區曲線趨平，以及英國公債相對於利率交換的機會，同時上調法國與義大利主權利差預測。

高盛2026-10-23

高盛10月23日的追蹤顯示，過去一週國內航班、港口吞吐量和二手房成交改善，但新房成交仍明顯低於去年同期，鋼材需求回落；財政發債進度與資金利率下行構成另一條觀察線索。

高盛2026-10-23

9月財政支出按月回升，但按年仍近乎停滯，房地產相關收入跌幅擴大。高盛將2026年廣義財政赤字佔GDP的預測從11.5%降至10.0%，預計第四季財政拖累減輕，全年財政力度仍弱於2025年。

美銀2026-10-22

利差擴大和能源價格支撐美元近期上漲，美銀仍維持2027年底歐元兌美元1.20的預測。其判斷取決於聯準會加息不超出市場定價，或中東局勢緩和；法國財政風險則決定歐元修復的空間。

摩根大通2026-10-23

9月一般公共預算收入年內首次同比下降，土地出讓收入降幅擴大，財政支出仍落後於預算目標。摩根大通認為，新增地方債額度可緩解地方資金壓力，但從發債到項目執行存在時滯，部分增長支持將延續至2027年初。

野村2026-10-23

野村認為，第三季廣義財政支出降幅雖收窄，但仍拖累成長；第四季政府債融資有望明顯增加，實際拉動取決於資金用途，以及企業欠款對配套融資的制約。

野村2026-10-23

野村預計聯準會於10月按兵不動、12月再升息25個基點。通膨回升仍支持緊縮，但歷史數據下修、信用壓力和住房疲弱降低了立即行動的迫切性；第三季成長則由消費和企業投資支撐。

野村2026-10-23

野村上調看多離岸人民幣的信心度，維持新加坡元兌印尼盾多頭及港韓利率互換收取固定利率交易，同時退出押注新加坡利率上升的部位。主線是美國資產流入放緩與避險需求，但各地政策和資金流決定受益差異。

高盛2026-10-23

日本9月新核心CPI年增率較8月加快0.5個百分點，略高於市場共識、符合高盛預期。住宿和出境旅遊漲價帶有長假因素，同時機票、部分耐久財及餐飲價格也提供上漲動力；能源通膨持平，生鮮食品降價則抑制了整體通膨的升幅。

巴克萊2026-10-22

巴克萊預計日本央行10月維持1.25%利率，同時將基礎通膨評估上調至大致符合2%目標。金融條件仍寬鬆，支撐此後每隔三至四個月升息，但內需走弱與通膨後續回落限制了緊縮空間。