Pertumbuhan penjualan ritel China meningkat pada September, tetapi HSBC memperkirakan sektor ritel masih akan tertekan pada kuartal keempat. Wawancara dengan para ahli menunjukkan bahwa lokasi dan kemampuan operasional memperlebar kesenjangan kinerja antarmal; meski REIT komersial meningkatkan likuiditas aset, valuasi penerbitan masih menghadapi kendala.
Dibandingkan kunjungan pada kuartal pertama, pasar hunian Shanghai dan Hangzhou membaik, tetapi penjualan rumah baru melambat dari puncak musim semi. Proyek berkualitas dan terdiferensiasi masih terjual relatif cepat, sedangkan pasokan yang terkonsentrasi memperlambat penjualan hunian mewah; Greentown menyatakan dampak reformasi terhadap penjualan dari September hingga Oktober lebih kecil dari perkiraan.
HSBC membandingkan data yang diungkapkan kedua perusahaan: imbal hasil komputasi Z.AI membaik lebih cepat dibandingkan kuartal sebelumnya, tetapi skala pendapatan, margin laba, dan arus kasnya masih tertinggal dari Anthropic; cara pengakuan pendapatan platform cloud juga memengaruhi perbandingan langsung.
Pendapatan kuartal ketiga naik 43% secara tahunan, tetapi perlambatan pengiriman membuat pertumbuhannya sedikit di bawah ekspektasi. HSBC Qianhai optimistis terhadap peningkatan volume switch SuperPOD mulai 2027, sembari memangkas proyeksi laba dan target harga.
HSBC memperkirakan pendapatan kuartal ketiga Intel mencapai 17 miliar dolar, melampaui batas atas panduan perusahaan. Pengalihan kapasitas ke server diperkirakan mendukung pertumbuhan bisnis pusat data, tetapi juga menekan pendapatan klien. Pembicaraan dengan pelanggan pengemasan canggih meningkat, sementara proyek menghadapi penundaan dan tantangan tingkat hasil produksi.
JPMorgan menyatakan Baosteel dan Steel Authority of India menghadapi tekanan biaya, sementara Nucor dan Gerdau diuntungkan oleh harga dan volume penjualan. Kedua perusahaan tambang mempertahankan panduan setahun penuh, tetapi masing-masing memiliki kekurangan dalam kinerja kuartalannya.
Pertumbuhan pesanan otomasi industri melambat secara nyata sejak Agustus; pendapatan bisnis kendaraan energi baru pulih, tetapi margin kotornya turun. JPMorgan mempertahankan peringkat Netral dan mencermati kualitas pertumbuhan.
Margin kotor bisnis otomasi pabrik berbalik positif pada kuartal ketiga dan proyek robot memasuki produksi massal; margin kotor grup membaik dari kuartal ke kuartal, tetapi selama sembilan bulan pertama masih di bawah periode yang sama tahun sebelumnya.
JPMorgan menetapkan target harga akhir 2027 sebesar 9.70 yuan untuk saham A ICBC. Bank tersebut memperkirakan pendapatan bunga bersih pulih, tetapi peningkatan pencadangan kerugian pinjaman akan membuat pertumbuhan laba lebih rendah daripada pertumbuhan pendapatan.
Solusi Riset dan Pengembangan mendorong kinerja kuartal ketiga IQVIA melampaui ekspektasi, sementara momentum pesanan juga mendukung perbaikan permintaan; pada saat yang sama, pembersihan backlog lebih besar dari perkiraan dan panduan pertumbuhan organik setahun penuh sedikit diturunkan.
Gareth Berry, strategis valuta asing dan suku bunga Macquarie, mengatakan keputusan Federal Reserve mempertahankan suku bunga pada 3,75% hingga 4%, dengan hanya dua pejabat yang mendukung kenaikan dibandingkan tiga orang yang diperkirakan pasar, ditambah rencana mengurangi jumlah rapat penetapan suku bunga mulai 2027, membuat kenaikan lebih lanjut dalam enam bulan ke depan lebih kecil kemungkinannya daripada asumsi pasar sebelumnya.
CEO Robinhood Vlad Tenev mengatakan pendapatan perusahaan pada kuartal ketiga mencapai rekor 1,42 miliar dolar, tetapi pendapatan kripto anjlok 55% secara tahunan menjadi 120 juta dolar. Mesin pertumbuhan baru yang sesungguhnya adalah pasar prediksi, dengan pendapatan melonjak lebih dari enam kali lipat menjadi 173 juta dolar dan melampaui kripto; perusahaan sedang membangun aplikasi super keuangan.
Michael Gapen, kepala ekonom AS Morgan Stanley, mengatakan hal yang paling mengejutkannya adalah ketua tidak memberikan penjelasan yang meyakinkan tentang mengapa komite mempertahankan kebijakan bulan ini. Jawaban sebenarnya dari sisi kebijakan adalah bahwa inflasi sebagian besar didorong oleh faktor sisi penawaran, kenaikan suku bunga tidak dapat menghasilkan lebih banyak minyak, dan kebijakan moneter hanya dapat mencegah harga energi merambat ke barang lain.
Gerard DiPippo, direktur makro global di Eurasia Group, mengatakan China tidak memublikasikan pengeluaran kebijakan industrinya, sehingga pihak luar hanya dapat memperkirakan subsidi langsung dan insentif pajak. Karena itu, “sumber daya tanpa batas” lebih merupakan suatu bayangan; sementara itu, ekonomi China melambat secara signifikan, dan selama lima tahun terakhir kemandirian telah menjadi inti upaya mengurangi ketergantungan eksternal.
Salah satu pendiri dan CEO Serval, Jake Stauch, mengatakan bahwa ServiceNow adalah penyedia tradisional besar yang telah lama berkiprah di bidang ini, tetapi setiap ide baru harus diimplementasikan dan sering tertinggal 6 hingga 12 bulan dari kebutuhan. Pendekatan Serval memungkinkan agen bertindak di bawah proses persetujuan deterministik dan jejak audit yang ketat, sehingga kemampuan untuk membangun langsung berada di tangan departemen TI.
Alexander Altmann, kepala strategi taktis ekuitas global Barclays, mengatakan bahwa ketika investor di Amerika Serikat, Eropa, dan Asia ditanya, jawaban yang sangat dominan masih optimistis terhadap narasi AI. Pasar saat ini berada dalam “fase penyangkalan”, dan hal pertama yang dapat menggoyahkan keyakinan itu adalah pengetatan belanja modal oleh sebuah perusahaan hiperskala.
Profesor London School of Economics Keyu Jin mengatakan bahwa setelah pandemi, perang Rusia-Ukraina, Trumpisme, dan krisis energi, orang terus membicarakan deglobalisasi, Perang Dingin 2.0, dan pemisahan ekonomi, tetapi itu sama sekali bukan yang terjadi; perdagangan AS-China mencapai puncak pada 2022, dengan kesenjangan yang jelas antara narasi politik dan realitas perdagangan.
CEO Tencent Cloud Dowson Tong mengatakan belanja modal besar bagi sebagian besar pelaku, tetapi permintaan juga sama kuatnya. Tencent pernah mengalami “perahu bocor” akibat kekurangan kapasitas komputasi dan persoalan penyelarasan tim; kini model kelas atasnya telah menunjukkan kemajuan nyata, nilai yang diciptakan AI sangat besar, dan pada akhirnya investasi tersebut akan memberikan hasil ekonomi yang sepadan.
BofA memperkirakan laba bersih kuartal ketiga China Merchants Securities melonjak secara tahunan, tetapi kontribusi marginal dari keuntungan valuasi ChangXin Memory Technologies akan melemah. Ditambah penurunan proyeksi nilai transaksi, laba pada 2027 berpotensi turun.
Perusahaan memperkirakan laju produksi mingguan pelanggan robotikanya di Amerika Utara naik menjadi 2500–3000 set pada Desember, tetapi lemahnya permintaan otomotif dan kenaikan harga bahan baku menekan margin kotor. Citi memangkas proyeksi laba 2026–2028 dan mempertahankan rekomendasi Beli.
