Kinerja bisnis server dan PC Intel berbeda, sementara kendala pasokan dan kenaikan inventori terjadi bersamaan. Evercore ISI menilai investasi AI dapat memperpanjang siklus permintaan, tetapi revisi naik laba hanya dapat mengimbangi sebagian kontraksi valuasi.
BofA menilai perlambatan ekspansi kapasitas akibat kendala pendanaan dapat mempertahankan kelangkaan kapasitas komputasi dan mengurangi pembangunan berlebihan jika permintaan berbayar tetap tangguh. Konsensus pasar memperkirakan defisit arus kas bebas delapan pembelanja utama AI akan melebar menjadi 335 miliar dolar pada 2027.
Morgan Stanley menaikkan proyeksi pertumbuhan pendapatan server AMD dan memperkirakannya cukup untuk mengimbangi penurunan proyeksi bisnis PC; sementara itu, permintaan konektivitas AI dan proses manufaktur matang membaik, tetapi konsentrasi pelanggan, kapasitas, dan biaya ponsel masih membatasi kinerja berbagai perusahaan.
Penjualan semikonduktor global naik 10,8% secara bulanan pada September, di atas rata-rata historis untuk periode yang sama; pertumbuhan tahunan turun dari 158% pada Agustus menjadi 151%. Harga memori menyumbang sebagian besar pertumbuhan industri sejak awal tahun, tetapi kinerja berbeda di antara produk dan pasar akhir.
Setelah Agustus yang kuat, pertumbuhan pengiriman bulanan sebagian besar kategori semikonduktor pada September berada di bawah tingkat musiman historis; namun, rata-rata bergerak tiga bulan untuk pengiriman keseluruhan telah naik ke sekitar 13% di atas tren permintaan jangka panjang.
Hingga 30 Oktober, Indeks Semikonduktor Philadelphia telah turun 27% dari puncaknya pada Juni, sementara ekspektasi laba per saham untuk 12 bulan ke depan naik sekitar 40% pada periode yang sama. Bernstein menilai rencana belanja penyedia cloud dan bisnis pusat data Intel masih menunjukkan permintaan AI yang kuat, tetapi bisnis PC tertekan oleh ketatnya pasokan memori.
BofA memperkirakan belanja penyedia cloud hiperskala utama dan penyedia cloud baru mencapai 1,35 triliun hingga 1,4 triliun dolar pada 2027, sekitar 20% lebih tinggi daripada proyeksi tiga bulan lalu; biaya pendanaan, ekspansi kapasitas memori, dan permintaan pada 2028 merupakan kendala penting dalam menilai siklus ini.
Belanja modal penyedia cloud utama dan penyedia cloud baru yang dipantau BofA diperkirakan naik 54% secara tahunan pada 2027, lebih tinggi daripada perkiraan 37% sebelum musim laporan keuangan; permintaan kapasitas komputasi dan tarif sewa menopang ekspansi, sementara investasi di muka terus menekan arus kas bebas.
Morgan Stanley memperkirakan pasar cip AI mencapai 809 miliar dolar AS pada 2027, dengan permintaan pengemasan CoWoS hampir dua kali lipat; namun, perlambatan pertumbuhan belanja modal cloud, kenaikan biaya cip, dan hambatan pasokan akan memengaruhi realisasi pertumbuhan tersebut.
Citi mengamati bahwa revisi naik perkiraan laba semikonduktor mengecil dibandingkan kuartal sebelumnya, dengan perlambatan yang lebih nyata pada segmen peralatan; pasokan memori yang ketat dan belanja modal penyedia cloud menopang permintaan.
Setelah laporan keuangan Texas Instruments dan Lam Research, estimasi laba naik sementara rasio harga terhadap laba turun. Evercore menilai permintaan AI masih memiliki ruang untuk tumbuh, tetapi kenaikan persediaan, pertumbuhan yang mencapai puncak, dan penurunan arus kas pelanggan membawa semikonduktor ke tahap akhir siklus.
Revisi naik data historis meningkatkan basis perbandingan dan menutupi tingkat ketatnya pasokan dan permintaan chip; meski pasokan membaik, permintaan dan harga memori tetap kuat, sementara harga elektronik konsumen masih dapat menghadapi tekanan dengan jeda.
Morgan Stanley optimistis terhadap kondisi industri semikonduktor dalam waktu dekat, tetapi pengisian kembali persediaan otomotif belum dimulai, kontribusi laba dari ekspansi kapasitas pengemasan canggih masih jauh, dan kekuatan server serta memori juga menghadapi kendala yang berbeda.
Semikonduktor memimpin kenaikan sektor teknologi; Cadence dan Celestica menaikkan proyeksi, tetapi pendapatan berulang, margin kotor, dan arus kas masih menjadi kendala. Pendanaan senilai 63 miliar dolar yang melibatkan Broadcom mendukung pembelian Anthropic, sekaligus membawa risiko nilai residual.
