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美银：离岸人民币债转向战略融资：成本优势退潮，投资者渠道接棒

美银认为，离岸人民币债市场的增长动力正从融资套利转向获取中国资本。全球银行与中国科技企业成为主要发行力量，南向通额度则越来越决定扩张速度。

摩根大通预计，TPU v8t放量将推动联发科第四季度营收环比增长25%；更长线的盈利增长取决于v9量产、封装供应和v10项目分工。

金沙中国三季度博彩收入跑赢行业，但剔除运气因素后EBITDA同比下降14%。摩根大通维持增持，主要依据是每股1港元年股息对应的8.8%收益率。

摩根大通维持增持评级：三季度利润增长主要由盈利能力改善推动，AIDC订单与备产增强后续收入可见度，汇兑损失和采购支出仍拖累利润及现金流。

工博会调研显示自动化需求降温、渠道进入去库存阶段。摩根大通下调汇川技术2026—2028年盈利预测，维持中性评级，将2027年底目标价降至51元。

摩根大通地产周报显示，黄金周后内地二手房成交仍同比增长，但增速放缓；香港两个新盘批次售罄，二手楼价与估值指标却回落。

摩根大通预计Viatris第三季度业绩大致符合市场预期，Pacira收购可温和增厚EPS，但增长前景未明显改变；维持中性评级，将2027年末目标价由18美元上调至20美元。

非呼吸道业务核心收入增长5.5%，生物工艺订单持续改善；呼吸道检测拖低全年收入指引，但经营表现推动EPS指引上调。摩根大通维持增持，目标价升至270美元。

摩根大通预计康宁第三、四季度营收与利润略高于市场共识，但买方预期已领先公司展望，进一步催化剂可能要来自Springboard目标上调。该行维持中性评级，下调目标价至165美元。

摩根大通认为，新增地方债额度为四季度及2027年初增长提供上行空间；10月高频数据则显示，出口或放缓，汽车消费与新房销售仍承压。

Meta将2026年资本开支指引提高至1350亿—1450亿美元。摩根大通认为，年末投入加速、广告业务回报与新AI产品扩容，共同支持AI基础设施投资的持续性。

MSC新增20艘大型集装箱船订单，强化恒力扩产后的需求保障。摩根大通维持增持评级，关注2030年接单、已签订单盈利能力及三季报的收入与毛利率表现。

米其林三季度价格与产品组合改善抵消销量下降，但四季度乘用车胎需求预计转弱。摩根大通认为普利司通有望受益于北美卡客车原配胎复苏，同时预计行业价差收窄将延续。

摩根士丹利10月21日全球市场观察：地缘风险抬升美国短端利率和通胀预期，AI相关业绩支撑股市；英国、澳大利亚面临加息压力，新兴市场则受财政与利差因素影响而分化。

摩根士丹利预计，暖冬、伴生气增产及LNG新增产能空窗将使美国天然气在2027年上半年继续供过于求；基准情景下，明年3月底库存将高于五年均值15%。

摩根士丹利认为，AI推理与智能体应用支撑服务器需求，DDR5产品结构升级推动澜起科技业绩；管理层预计四季度互连需求进一步增强。

摩根士丹利认为，福耀股价承压主要反映汽车销量偏弱下的盈利担忧。管理层维持长期均价增长目标，看好欧洲份额提升；美国工厂利润率改善目标延续，但SAM亏损与修复产线恢复生产带来的季度波动仍是变量。

摩根士丹利认为，特斯拉三季度的亮点在汽车与储能毛利率、FSD订阅和自由现金流；能源收入偏弱，四季度资本开支节奏成为重要变量。该行维持平配评级，目标价400美元。

摩根士丹利维持超配评级及215美元目标价，同时下调盈利预测。核心判断是国际IQOS增长有望改善，足以抵消美国Zyn价格与包装调整带来的利润压力。

成本上涨压低2027年盈利预期，但电动车重组现金支出减少，为通用汽车加快回购腾出空间。摩根士丹利下调目标价，维持超配评级。