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Bankless 对谈：前 CFTC 主席 Giancarlo 谈华尔街 2040 年前搬上数字轨道

前美国商品期货交易委员会主席 Chris Giancarlo 重返 Bankless 对谈：加密到底是在建更自由的金融体系、还是给了华尔街与华盛顿新的控制手段；他认为整个金融体系将在 2040 年前从模拟状态搬上分布式账本与代币化轨道。

摩根士丹利首席美国经济学家 Michael Gapen 对话 CNBC《Closing Bell Overtime》：他认同市场预期、美联储本周将按兵不动，但这会是一次“鹰派暂停”——声明要传达的是今天不加息、未来利率仍要走高。

中海油服三季度每股收益大致符合摩根士丹利预期，却低于市场共识。该行认为，平台利用率受限及中海油资本开支下行，限制了较高能源价格向利润增长的传导。

摩根士丹利测算，软银每股净资产年内上涨49.1%，股价却下跌2.8%，净资产折价扩大至48.4%。Arm估值回落与净债务增加，也在约束AI资产带来的重估空间。

野村从跨国医疗企业三季报看到，中国生命科学上游需求持续恢复；但新药、诊断和手术机器人的经营表现分化，价格改革仍影响收入兑现。

三季度海外客户贡献增加，带动毛利率改善；公司上调2027年出货目标，野村随之上修盈利预测。但税负、贸易业务摊薄和扩产现金支出构成约束，行业政策压力也促使其降低估值倍数。

10月19日至23日，美国主题基金外资净流入降至6.5亿美元，主要拖累来自债基转为赎回；股基流入与前周大致持平，但低于此前12周均值。韩国散户赴美投资也降温，新兴市场ETF则保持净流入。

野村将光迅科技三季度增长归因于国内云厂商AI投入及800G光模块升级，产品结构改善推动毛利率上升。但前三季度经营现金流转负至18.8亿元净流出，扩张同时占用了更多资金。

能源价格反弹、长期利率上升正在加重增长压力，但高盛认为央行最终加息幅度将低于市场定价，盈利、仓位与估值仍有望支撑年底股市。配置上维持温和偏向风险，同时以日元和定向能源敞口应对冲击。

高盛预计燃气与电网业务将贡献大部分利润增量，并看好2026—2030财年累计回报股东300亿欧元；风电现金流修复与资本分配调整是关键条件。

高盛预计美联储与欧洲央行本周暂停加息、12月再加息；美国家庭股票需求在2027年仍将稳健，但取决于就业、财富及现金和债券收益率的竞争。

高盛将数据中心发电视为潍柴的新利润引擎：近期由燃气机组推动，燃料电池从2028年起放量。其目标价也计入了2030年主用电源业务的盈利，增长兑现节奏直接影响估值。

Parameter预计2027自然年收入增长逾30%、EBITDA利润率约40%，有望增厚Acuity盈利，并为Distech补上漏液检测等产品。交易计划以5亿美元借款及1.75亿美元现金支付，高盛维持中性评级。

Meta启动分阶段股权融资，资金安排对应持续扩大的AI投资。高盛看好核心业务与Muse的早期表现，但预计利润率继续承压，且本次估值尚未纳入新增融资。

计算业务继续受益于2.5D封装和CPU项目放量，但三季度利润率、四季度收入与每股收益指引均低于市场预期。高盛维持中性评级，将目标价由65美元降至56美元，关注扩产能否带来更强的盈利与现金流。

三家云巨头财报将检验AI算力需求与投资回报。高盛预计，AI热潮对经济增长的推动作用将在2026年底至2027年初达到高点，能源价格和利率则增加了增长下行压力。

高盛预计苹果9月季收入基本符合共识，iPhone增长主要靠提价与高端机占比提升；12月季利润预期却低于共识。目标价升至390美元，主要源于对Duo带动换机的信心增强，而非盈利预测上修。

三季度收入增长31%、经营利润增长30%，但净利润仅增长5%。高盛认为经营仍有韧性，关键在于验收和交付节奏、低毛利业务占比上升，以及北美订单能否在政策不确定性下持续转化。

全球股市一周下跌约1%，AI与资本开支受益股落后。高盛将关注点转向借债成本：利息负担已侵蚀利润，再融资还可能挤占投资和股东回报，但欧洲整体杠杆仍可控。