Ikuti perkembangan semikonduktor, infrastruktur pengkomputeran dan kitaran industri teknologi.
Harga DRAM terus mengukuh, namun NAND pengguna semakin mendatar. BofA berpendapat peralihan bekalan kepada HBM dan pelayan serta inventori saluran yang rendah dapat memanjangkan kitaran pertumbuhan; peningkatan aliran tunai SK hynix dan Samsung pula mungkin mendorong dividen dan pembelian balik tambahan.
BofA menurunkan unjuran keuntungan Hesai bagi 2026 dan 2027 masing-masing sebanyak 44% dan 22%, serta menurunkan harga sasarannya, tetapi mengekalkan penarafan beli. Permintaan automotif menekan keuntungan semasa, manakala kamera ruang dan modul aktuator menyokong pandangan jangka panjang; kuncinya ialah kemajuan pesanan dan penghantaran perniagaan baharu.
Hasil Glodon pada suku ketiga turun 2% tahun ke tahun, 4% di bawah jangkaan BofA; penurunan perbelanjaan pentadbiran menyokong keuntungan yang secara keseluruhannya tidak banyak berubah. Produk AI mula dikomersialkan, tetapi permintaan yang lemah dalam rantaian hartanah masih menekan perniagaan teras. BofA menurunkan unjuran keuntungan dan mengekalkan penarafan “Underperform”.
Hasil 3C bagi tiga suku pertama telah melebihi jangkaan pasaran sebelum ini untuk setahun penuh, dan peralatan percetakan 3D turut memperoleh pesanan pertamanya. Namun, keuntungan suku ketiga menurun berbanding suku sebelumnya. Sambil mengekalkan penarafan beli, BofA menurunkan harga sasaran daripada 185 yuan kepada 152 yuan susulan penurunan gandaan penilaian dan ramalan aliran tunai bebas.
Bahan ini mengenal pasti data latihan berkualiti tinggi sebagai kekangan industri AI fizikal, dengan peluang tertumpu pada perkakasan pengumpulan, data senario sebenar dan perkhidmatan simulasi. Anggaran saiz pasaran menunjukkan pertumbuhan yang pesat, tetapi kemajuan syarikat sangat berbeza dari segi tahap realisasi, daripada yang sudah mencatat jualan atau mengumpul data hingga yang belum mendedahkan hasil.
Modul optik berkelajuan tinggi Accelink Technologies telah digunakan secara berskala, manakala ICZOOM mendapat manfaat daripada peningkatan industri elektronik. Pemulihan Dioo Microcircuits kepada keuntungan dalam tiga suku pertama terutamanya datang daripada keuntungan berkaitan pelaburan, sementara robot humanoid masih menyumbang bahagian kecil pendapatan Zhaowei Machinery & Electronics. Perancangan produk, penerimaan pelanggan dan sumbangan keuntungan perlu difahami mengikut tahap.
Soochow Securities menjangkakan keuntungan bersih Fastprint yang boleh diatribusikan kepada pemegang saham meningkat daripada 519 juta yuan kepada 2.092 bilion yuan sepanjang 2026–2028, berasaskan pengembangan permintaan PCB kelas tinggi dan peningkatan volum substrat IC. Namun, kelulusan pelanggan dan peningkatan kapasiti pengeluaran substrat kelas tinggi merupakan syarat penting untuk menukar pertumbuhan kepada keuntungan.
Industrial Securities berpendapat masih terdapat jurang antara pengeluaran besar-besaran robot humanoid dengan kematangan kecerdasan terjelma, manakala data daripada situasi sebenar mungkin menjadi sumber yang sukar diperoleh untuk mencapai kejayaan dalam AI fizikal. Anggaran rantaian industri bagi potensi pasaran pengumpulan data melebihi 60 bilion yuan bergantung pada dua andaian: skala pasaran perkakasan robot pada 2030 dan bahagian kos yang diperuntukkan kepada pengumpulan data.
Permintaan bagi peranti optik pasif Tianfu Communication terus meningkat, tetapi produk sokongan NPO masih pada peringkat sampel. Penurunan hasil galas Sinomach Precision Industry semakin mengecil, manakala CTI menambah baik operasi melalui pelarasan campuran pesanan, peningkatan kapasiti dan integrasi pengambilalihan.
OPT memperluas teknologi visi industrinya kepada persepsi robot dan bekerjasama dengan Dobot untuk membangunkan barisan pengeluaran fleksibel. Bahan tersebut berpandangan positif terhadap sinergi “visi + AI + robotik”, dengan gabungan komponen teras, platform perisian dan aplikasi industri sebagai titik hubungan utama.
Kenaikan harga per TB tahun ke tahun meningkat kepada 28%, manakala keterlihatan terhadap permintaan pelanggan utama berlanjutan hingga 2031. Bank of America berpendapat pelaburan baharu itu terutamanya bertujuan meningkatkan kapasiti setiap pemacu, bukannya menambah bilangan cakera keras; namun peralihan produk juga mengehadkan pengurangan kos dalam jangka pendek.
Dasar ini menghubungkan penawaran dan permintaan melalui dana naik taraf teknologi, baucar kuasa pengkomputeran dan perolehan untuk senario aplikasi. Guotai Haitong berpendapat bahawa vendor perisian yang mempunyai pengalaman industri, keupayaan ejen yang boleh dipercayai dan keupayaan penyampaian lebih berpeluang menukar pelaburan teknologi kepada pertumbuhan hasil dan peningkatan keuntungan.
Bahan tersebut memetik kajian IDC yang menyatakan bahawa bahagian perusahaan industri China yang menggunakan model besar dan ejen AI meningkat daripada 9.6% pada 2024 kepada 47.5% pada 2025. China Post Securities optimistik terhadap pengumpulan data dan pengetahuan industri oleh platform internet industri, tetapi untuk memperluas aplikasi hingga ke kilang, rantaian proses perniagaan juga perlu dihubungkan dan keserasian merentas platform serta peralatan diselesaikan.
Himpunan Cailian Press menunjukkan AI perusahaan telah memasuki bidang kewangan, audit dan pembuatan, manakala kapasiti AWS yang terhad menyokong penilaian positif terhadap rantaian industri kuasa pengkomputeran. Namun, sejauh mana pembekal domestik mendapat manfaat bergantung pada produk dan penghantaran tertentu, sementara lantunan pasaran dengan volum lebih tinggi turut disertai penurunan bilangan syarikat yang mencatat paras tertinggi baharu.
Citi menjangkakan hasil berkaitan AI suku keempat sekitar 350 juta yuan, dua kali ganda anggaran suku ketiga, tetapi keuntungan secara keseluruhannya selaras dengan ramalan asal. Angka volum jualan dan harga jualan purata bagi 2027 yang diberikan pengurusan lebih tinggi; kapasiti, kelayakan pelanggan dan persaingan harga akan menentukan sama ada pertumbuhan tambahan itu dapat direalisasikan.
Pendapatan perniagaan IT dan PCB meningkat dua kali ganda dalam tiga suku pertama, mendorong Citi menaikkan ramalan pendapatan 2026. Namun, perubahan dalam struktur permintaan bagi model Apple meningkatkan ketidakpastian pesanan percetakan 3D pada 2027. Citi menurunkan harga sasaran daripada 190 yuan kepada 147 yuan dan mengekalkan penarafan Beli.
M3.1 Flash memproses lebih daripada 100 trilion token dalam tempoh 72 jam selepas pelancaran. Citi mengaitkan kadar penggunaannya dengan kos inferens seunit yang lebih rendah dan peningkatan kegunaan ejen perusahaan. Penyelesaian prosedur berkaitan pembukaan sumber di luar negara turut meredakan kebimbangan tentang gangguan perkhidmatan, namun penilaian masih dibatasi oleh risiko pelanggan beralih model dan risiko pelancaran produk baharu.
Jumlah drama pendek yang diterbitkan di China dalam lapan bulan pertama 2026 mencapai 13 kali ganda jumlah sepanjang 2025, tetapi bajet pengiklanan dan masa tontonan tidak seiring dengan pertambahan bekalan, lalu keuntungan penerbit tertekan. Citi berpendapat pulangan lebih berkemungkinan mengalir kepada pihak yang menguasai trafik, hak cipta berkualiti dan alat penjanaan; peluang mengurangkan kos drama panjang dan filem pula dibatasi oleh kualiti kandungan dan kos projek sedia ada.
Pengurusan menjangkakan penghantaran bateri kuasa meningkat dua kali ganda dan storan tenaga berkembang lebih 50% pada 2027. Citi optimis terhadap pesanan bateri silinder besar dan storan tenaga luar negara, tetapi pelepasan kapasiti, perkongsian kos cukai dan kualiti pendapatan menentukan berapa banyak pertumbuhan dapat diterjemahkan kepada keuntungan.
Citi menjangka keputusan suku ketiga Meituan secara umumnya sejajar dengan konsensus, tetapi margin penghantaran makanan dan perkhidmatan di premis tertekan berbanding suku sebelumnya. Peningkatan kecekapan penghantaran makanan pada suku keempat mungkin sebahagiannya diimbangi oleh perbelanjaan pengembangan di Brazil, dan ramalan untung bersih bank itu lebih rendah daripada konsensus.
