原油

观察全球供需、库存、炼化与油价变化。

专题研报

汇丰2026-10-30

中海油三季度实现油价同比上涨32%，归母净利润却只增3%、环比下降29%。汇丰将差距归因于海外资产减值、成本税费上升及产量增长乏力；公司维持全年产量目标，四季度天然气产量能否恢复仍是经营变化的关键。

摩根大通2026-11-04

中东供应回升、拉美原油增供与消费萎缩共同推动全球石油供需转向过剩，但炼油和加工能力不足使成品油库存继续承压。

花旗2026-11-04

外交缓和迹象令布伦特原油跌至95美元/桶。花旗预计，冲突逐步降级可推动油价在2027年降至70美元/桶以下，但近期局势仍可能反复，美国原油和馏分油库存也偏紧。

巴克莱2026-11-02

截至2026年10月30日，WCS较WTI和布伦特原油分别折价33美元和46美元/桶。巴克莱认为，美国墨西哥湾竞争加剧与油轮运费上升推动了这一变化，能加工加拿大重质原油的炼厂将受益。

Bernstein2026-11-03

Bernstein结合卫星火情和新闻报道估计，近期起火的俄罗斯炼厂涉及约150万桶/日炼油产能；若俄乌没有达成和平协议或停火，全球炼油干扰可能持续。

高盛2026-11-01

高盛将2027年布伦特原油均价预测从每桶80美元上调至88美元，并在供给模型中新增每日100万桶的中断预留。该行认为，近期油价上涨主要由风险溢价驱动，而供需调整已使全球市场重近平衡。

摩根大通2026-10-30

主要经济体的石油消费在2026年普遍走弱，但经济活动并未同步萎缩。摩根大通倾向于认为能源冲击消退后需求将反弹，同时警惕增长结构和用能方式变化压低长期需求轨迹。

摩根士丹利2026-10-29

摩根士丹利跟踪的主要地区石油库存上周减少460万桶，但成品油增加抵消了部分原油去库。美国汽油库存回升的同时，馏分油库存仍远低于季节均值。

花旗2026-10-28

花旗认为，未来两周外交协议与冲突再升级的可能性更接近各半；若海湾设施或霍尔木兹海峡航运受到威胁，原油地缘风险溢价可能上升。

Evercore ISI2026-10-21

Evercore ISI将2026年第四季度全球石油去库存预测从每日350万桶下调至110万桶，但海上积油、创纪录运费和炼厂受损，使供需恢复的收益分布并不均衡。

高盛2026-10-25

波斯湾原油出口已接近2025年均值，但炼厂损伤、运输限制和延后检修让成品油恢复更慢。低库存支撑价格，高油价对需求的压制则构成反向力量。

摩根大通2026-10-23

摩根大通认为，高运费主要压低远距离原油的装船价，并推高炼厂到岸成本；布伦特相对基本面的溢价，更可能来自市场对供应再次中断的担忧。

摩根士丹利2026-10-20

全球计划检修停工规模将从2026年四季度至2027年二季度增加340万桶/日。摩根士丹利预计，这将拖慢炼油量恢复，柴油高价维持时间可能长于远期曲线所暗示的水平。

高盛2026-10-20

高盛认为，高运费正在扩大不同产地原油的价差，并挤压炼厂净利润；亚洲炼厂若削减产出，还可能推高全球成品油价格。