数据中心

摩根大通：美国数据中心审批趋严，电力与融资影响集中在2028年后

摩根大通认为，地方限制将抬高美国数据中心新项目的审批和融资门槛，德州敞口尤其集中；已开工项目与公用事业信用相对有缓冲，建设和融资压力主要指向2028年以后。

高盛：中国数据中心AI投资提速，回报分化推动估值下修

中国智算建设和数据中心资本开支同步提速，但芯片供应、传统IDC价格压力与算力变现能力并不均衡。高盛认为，商业模式和融资能力的差异将拉开回报，并下调多家公司目标价。

Bernstein：选举上调美国数据中心项目风险，市场更惩罚依赖新增审批的开发商

选后约60GW项目被归入更严格的州政策等级，但Bernstein预计真正受影响的全国可信容量有限；政策更可能先推高电网成本、拉长审批，并拉开存量资产与依赖新建的开发商表现。

摩根士丹利：德州与俄亥俄州政策转向，约12吉瓦数据中心规划产能面临延期风险

摩根士丹利估计，到2030年美国数据中心规划中有12.4吉瓦产能可能受影响，占其届时累计投运产能预测的8%；该行认为政策更可能推迟项目，而非减少最终规模。

高盛：中国数据中心算力扩张加速，商业模式与估值走势分化

2026年三季度中国智算增量加快，但芯片供应仍制约部分运营商的客户入驻。高盛看好一体化算力平台的潜在回报，同时因融资、回报率担忧和估值收缩下调行业目标价。

杰富瑞：美国数据中心面临广泛反对，电费和地方利益决定项目走向

民调显示，62%的受访选民反对在社区建设数据中心，但保护居民电费、提供地方利益并赋予社区决定权的方案，在两党选民中都更受欢迎。

Bernstein：北美数据中心项目扩至488GW，搁置容量同步攀升

10月项目储备环比增长7%，在建容量增至87.2GW；但搁置容量单月增加9.4GW，政治限制和项目审批正影响建设转化。

美国选举后的AI数据中心：监管或收紧，算力建设与科技股如何受影响？

德州大型用电负荷审批已有暂停，选举结果进一步引发市场对数据中心建设放缓的担忧。早盘云服务商与芯片、新云公司走势分化，AMD和Arista的财报也显示需求仍强，但利润与现金流面临约束。

高盛：上调2030年全球数据中心容量预测，未公布项目成关键变量

高盛将2030年全球数据中心容量预测从217GW上调至273GW，主要反映对远期未公布项目的估计；电力、审批和融资成本则影响项目落地速度。

Bernstein：美国中期选举逼近：数据中心建设的政治风险有多大？

Bernstein按州长候选人胜率测算，244吉瓦数据中心项目处于政治风险敞口中，较上月变化不大。该行认为，地方经济利益可能促使政策重点转向由开发商承担更多电力基础设施成本。

美国数据中心建设：2027年多数项目已开工，2028年取决于德州许可

SemiAnalysis预计2027年全球新增数据中心容量超过50 GW，但美国2028年62.2 GW的净增预测中，大部分项目尚未开工。德州许可冻结的持续时间，是影响交付节奏的最大单一风险。

Bernstein：数据中心合同变局：电力决定抢手程度，云租户担保正在缩水

Bernstein 的法律专家访谈显示，数据中心交易活动仍强劲，但供电时间、租户退出权和信用担保正共同决定项目的融资能力与风险分配。

摩根士丹利：上调数据中心电力缺口：到2028年净缺口达38GW

美国数据中心需求预测从97GW升至116GW。即使计入现场发电和需求转移至亚太，摩根士丹利仍预计约三分之一需求面临电力缺口；劳动力、电网接入和机架功耗是关键变量。

美银：数据中心支出逼近万亿美元，电力与散热打开设备需求

美银预计2026年全球数据中心支出接近1万亿美元，服务器、网络和存储占大头；电网接入、供配电和散热需求则向设备与服务商传导。

野村：上调2027年AI数据中心建设预测，融资成本却使投资判断转趋中性

野村将2027年全球数据中心新增部署预测从32吉瓦上调至40吉瓦，预计供应链紧缺延续至2027年；与此同时，债务融资成本上升、项目执行风险和2028年需求能见度制约了乐观判断。

算力交付、电池满产、CDMO订单增长：六家公司扩张走到哪一步？

润泽科技算力中心单季交付创新高，亿纬锂能四季度产能订满，普洛药业与凯莱英订单增长。需求正转向交付，但设备计费、产能投放和产品验证各有时间门槛。

IDC看计费兑现，醋酸看价差修复，油运与特高压各有催化

四份行业报告呈现不同的兑现路径：IDC需求领先于收入，醋酸供给收缩推动盈利修复，油运即期回落但期租坚挺，特高压核准提速带动招标预期。

美银：数据中心支出预期翻倍，供电、散热与交付方式同步重构

美银将2028年全球数据中心资本开支预测较上版上调122%，至约2.1万亿美元。设备商的机会既来自市场扩张，也来自高压直流、独立液冷回路和工厂预制；但技术切换会替代部分旧设备，液冷部署速度也落后于投资者预期。

Bernstein：英伟达DSX POD：现场部署从约6个月压至14天，需要什么前提？

Bernstein认为，DSX POD把AI数据中心的集成与测试前移至工厂，有望缩短设备闲置期，并使更多工作转向模块化供应商；提速的前提是电力、冷却和场地设施提前就绪。