科技

追踪半导体、算力基础设施与科技产业周期。

专题研报

摩根大通2026-10-23

摩根大通：百度三季报前瞻：云收入提速，广告与折旧拖低盈利预期

摩根大通预计百度AI云基础设施收入同比增长约90%，但广告下滑、折旧及训练投入将压低利润。该行下调目标价，维持超配，判断重点转向云业务的回款与资本效率。

美银2026-10-21

美银：超微电脑收入预告大幅上修，为何仍担心利润率？

超微电脑2027财年首季收入预告远超原指引，美银将全年收入预测提高至796亿美元、目标价上调至38美元。但毛利率环比回落、营运资金持续占用现金，使其维持“跑输大市”评级。

花旗2026-10-23

花旗：MiniMax开源M3.1 Flash：看重推理效率与海外服务连续性

M3.1 Flash上线72小时处理逾100万亿个token，花旗将其接受度归因于推理经济性和企业智能体工作流适用性改善。海外开源相关手续完成也缓解了服务中断顾虑，但估值仍受客户切换、竞争和后续产品发布风险约束。

美银2026-10-23

美银：数据中心支出预期翻倍，供电、散热与交付方式同步重构

美银将2028年全球数据中心资本开支预测较上版上调122%，至约2.1万亿美元。设备商的机会既来自市场扩张，也来自高压直流、独立液冷回路和工厂预制；但技术切换会替代部分旧设备，液冷部署速度也落后于投资者预期。

摩根大通2026-10-23

摩根大通：Bloom Energy再上调全年指引：产品放量推高利润，现金流与估值形成约束

三季度收入和调整后EBITDA均超市场共识，Bloom Energy年内第三次上调全年指引。摩根大通看好订单与规模效应，但当季自由现金流流出1.81亿美元，同业估值回落也令目标价降至292美元。

摩根大通2026-10-23

摩根大通：中国科技股受赎回压制，PCB盈利改善向中小厂商和上游扩散

摩根大通销售团队认为，政策买盘与ETF流入暂未抵消本地赎回压力，科技股短期更受持仓影响。与此同时，深南电路、奥士康及玻纤布厂商业绩显示，PCB链条的盈利改善正在扩散；后道设备则获得封测资本开支上调的支撑。

摩根大通2026-10-23

摩根大通：中国电信三季报：利润降幅收窄，现金流改善支撑股息

中国电信三季度净利润同比下降14.7%，但服务收入和营业利润降幅均较二季度收窄。摩根大通认为增值税调整掩盖了底层经营韧性，预计2027年利润恢复增长；当前维持增持评级的主要支撑是现金流改善与股息吸引力。

摩根士丹利2026-10-23

摩根士丹利：寒武纪三季度提价拉升利润，库存扩张支撑2027年放量判断

三季度收入符合摩根士丹利预期，利润超预期主要来自MLU580、MLU590提价。库存环比增加41%，被该行视为后续放量准备，但MLU690收入确认偏慢、存储采购成本上升也构成约束。

摩根士丹利2026-10-23

摩根士丹利：Swiggy增长回升却更烧钱，下调目标价约20%

外卖利润继续改善，但即时零售靠价格投入拉动增长，新业务也在扩大亏损。摩根士丹利维持持股观望评级，将目标价降至263印度卢比，估值修复取决于增长能否在折扣收敛后持续。

摩根士丹利2026-10-23

摩根士丹利：SpaceX的AI业务值多少？押注星舰回收与估值重估

摩根士丹利认为，约145美元股价已主要反映航天与连接业务，留给AI的估值偏低。300美元目标价的主要增量来自企业AI，而星舰复用、电力接入和融资成本决定这条逻辑能走多远。

摩根士丹利2026-10-23

摩根士丹利：RingCentral增长与利润双改善，为何仍维持平配？

三季度订阅收入增速回到6%，利润率创新高，但整体ARR增速略降、未采用付费AI的客户群走弱。摩根士丹利将目标价从41美元上调至91美元，同时认为估值溢价已提高后续业绩上修的门槛。

摩根士丹利2026-10-23

摩根士丹利：CoreWeave：扩容还需240亿—370亿美元融资，下调目标价

执行能力仍获认可，但信用利差走阔让扩容资金的成本与可得性更难判断。摩根士丹利将目标价从99美元降至70美元，维持平配评级；关键在于客户合同能否继续支持有吸引力的融资条款。

摩根士丹利2026-10-23

摩根士丹利：Bloom再上调全年指引：需求拓宽，扩产与现金流仍是约束

三季度收入和EBITDA超预期，Bloom年内第三次上调指引。摩根士丹利因交付前景改善上调目标价，但制造爬坡压低近期毛利率预期，经营现金流也明显弱于共识。

摩根士丹利2026-10-23

摩根士丹利：吉比特：今年盈利预期上调，为何仍下调目标价？

新游与海外扩张推高收入预期，但获客、研发开支及投资收益变化压低利润转化。摩根士丹利更关注2027年的增长回落，将目标价从449元降至389元，维持等权评级。

花旗2026-10-23

花旗：腾讯携AI与支付服务亮相APEC，看重全球展示效应

腾讯成为2026年APEC领导人会议战略合作伙伴，将部署媒体AI、实时翻译与跨境支付服务。花旗认为，这有助于提升企业技术品牌及微信生态的海外用户认知；其755港元目标价仍主要由游戏、广告和社交业务支撑。

高盛2026-10-23

高盛：金山云三季度前瞻：算力松绑推动增长，利润率与估值仍承压

高盛预计金山云三季度收入增长34%、AI云增长81%，主要受小米及金山需求和GPU供给改善推动。但费用回归常态压低营业利润，扩张依赖预付款与租赁支持，目标价也因折现率上升下调至15.5美元。

摩根大通2026-10-22

摩根大通：西部数据：涨价推动业绩超预期，扩产投入为何未动摇摩根大通判断？

每TB售价涨幅加速，推动西部数据首财季收入和利润率超预期，次季指引继续高于共识。摩根大通上调盈利预测及目标价，关键在于出货容量恢复增长，以及新增投入主要用于磁头、盘片和技术切换。

野村2026-10-23

野村：芯朋微：AI电源芯片打开增长空间，利润修复仍受成本牵制

野村首次覆盖给予买入评级，目标价79元。看点是AI服务器产品量产带动高毛利工业业务扩张，但前三季度收入增长与利润下滑并存，该行对盈利恢复的预期也明显低于共识。

野村2026-10-23

野村：机器人模型突破渐近，灵巧手先受益，工厂可靠性仍是门槛

野村将2026年12月至2027年1月的新模型视为首个催化剂。第一视角视频和训练效率改善正在降低学习门槛，但商业化还取决于连续作业能力、现场数据闭环和硬件一致性。

野村2026-10-23

野村：AI竞赛支撑存储景气，2027年长协与电力瓶颈决定兑现节奏

科技巨头开始靠外部融资填补AI投资缺口，野村仍判断竞赛将延续。2027年存储供货量和价格区间已获长协支撑，但电力延期可能先造成芯片积压，2028年供需也可能转松。

继续浏览 ↓