KDNK benar meningkat 4.5% tahun ke tahun pada suku ketiga, dan sasaran pertumbuhan setahun penuh dijangka dapat dicapai. Namun, perbelanjaan fiskal menurun dalam sembilan bulan pertama, dan Goldman Sachs menurunkan ramalan defisit fiskal luas bagi setahun penuh serta menjangkakan bank pusat akan menukar penanda aras kadar dasarnya tahun depan.
Goldman Sachs menaikkan anggaran seretan langsung hartanah terhadap pertumbuhan KDNK benar pada 2026 daripada 1.5 mata peratusan kepada 1.8 mata peratusan, tetapi menjangka ia mengecil kepada 1.3 mata peratusan pada 2027. Kuncinya ialah bahagian hartanah dalam ekonomi yang terus menurun; perbezaan prestasi harga rumah, penyusutan kekayaan isi rumah dan kehilangan hasil tanah kerajaan tempatan pula menentukan tempoh pelarasan.
KOSPI telah jatuh 40% daripada paras tertingginya pada Jun. Goldman Sachs berpendapat saham memori telah mengambil kira andaian pendapatan yang terlalu pesimis, manakala saham bukan memori turut terkena tempias jualan. Namun, volatiliti tinggi dan semakan naik pendapatan yang semakin perlahan akan terus menekan penilaian, lalu sasaran diturunkan daripada 12000 kepada 9000 mata.
Pelanggan mula menyediakan kontrak jangka panjang, bayaran pendahuluan atau subsidi untuk kapasiti bagi 2027–2030, lalu Goldman Sachs menaikkan unjuran pendapatan bagi rantaian bekalan. Satu lagi sumber pertumbuhan ialah naik taraf bahan M10 dan bahan substrat ABF bermargin kasar tinggi, namun pensijilan, kadar hasil dan kemajuan pengembangan kapasiti menentukan kelajuan potensi itu direalisasikan.
Pendapatan suku ketiga Supor meningkat 3% tahun ke tahun, didorong terutamanya oleh pemulihan eksport, tetapi keuntungan bersih menurun 5%. Goldman Sachs mengekalkan penarafan Beli dan harga sasaran 52 yuan, dengan pandangan positif terhadap produk baharu, kerjasama luar negara dan pulangan pemegang saham, sambil masih menjangkakan keuntungan setahun penuh menurun.
Goldman Sachs mengaitkan perbezaan prestasi suku ketiga terutamanya dengan jurang masa antara pelaburan dalam kapasiti pengkomputeran dan pengiktirafan hasil, serta menjangka sumbangan meningkat mulai suku keempat. Perubahan yang lebih besar ialah rancangan syarikat untuk melabur sehingga kira-kira 57 bilion yuan bagi mengembangkan kapasiti pengkomputeran AI dari suku keempat 2026 hingga suku pertama 2027. Struktur pembiayaan, tempoh pulangan modal dan kadar penggunaan akan menentukan pulangan pengembangan itu.
Keberkesanan kawalan relaps dalam ujian fasa III remibrutinib berada di bawah ambang pelabur yang dinyatakan Goldman Sachs, tetapi profil keselamatannya baik dan terdapat petunjuk kelewatan progresi ketidakupayaan. Oleh itu, Goldman Sachs lebih menyokong strategi orelabrutinib yang tertumpu pada sklerosis multipel progresif; pembezaan utamanya bergantung pada manfaat melambatkan progresi ketidakupayaan dalam ujian fasa III ubat itu sendiri.
Dalam Lung06, sac-TMT bersama pembrolizumab mencatat median kelangsungan hidup tanpa progresi selama 15 bulan, melebihi jangkaan Goldman Sachs sebanyak 9–12 bulan, dengan kejadian buruk serius yang lebih sedikit berbanding kombinasi kemoterapi. Goldman Sachs berpendapat data itu mengurangkan risiko pembangunan global, namun tempoh susulan dan kebolehgunaan data China kepada populasi global kekal sebagai syarat utama.
JPMorgan menaikkan penarafan Unitree daripada Underweight kepada Overweight dan menaikkan harga sasaran daripada 300 yuan kepada 995 yuan. Perubahan pandangan itu berpunca daripada jangkaan kejayaan AI terjelma yang lebih awal, peningkatan nilai platform perkakasan dan tempoh keunikan sebagai syarikat tersenarai yang lebih panjang. Halangan utama ialah menukar projek rintis kepada pembelian berulang, pelaksanaan yang boleh dipercayai dan penjanaan hasil daripada ekosistem.
Nomura meneliti keputusan klinikal ESMO 2026: IBI343 milik Innovent, ivonescimab milik Akeso dan sac-TMT milik Kelun-Biotech meningkatkan kelangsungan hidup keseluruhan bagi indikasi tertentu; kelebihan dalam beberapa ujian lain terutama terlihat pada kelewatan perkembangan penyakit, dan kematangan data kelangsungan hidup keseluruhan penting untuk memahami keputusan tersebut.
SuperMimic mengatasi model SONIC yang diterbitkan selepas latihan selama tiga jam menggunakan satu GPU, tetapi hasilnya terhad kepada pergerakan badan di permukaan rata. Nomura berpendapat bahawa apabila halangan kawalan pergerakan menurun, kelebihan daya saing akan lebih bergantung pada keseragaman sendi, kos dan keupayaan pengeluaran besar-besaran.
Nomura menjangkakan kadar tengah dolar AS berbanding renminbi turun 471 mata daripada kadar sebelumnya, tetapi hanya 2 mata di bawah harga penutupan spot rasmi sebelumnya; selepas memasukkan faktor kitaran balas, ramalannya ialah 6.6910, turun 270 mata daripada kadar sebelumnya.
LG Energy Solution kembali mencatat keuntungan operasi pada suku ketiga selepas mengecualikan AMPC, dan Bernstein menjangka Samsung SDI juga akan terus bertambah baik. Permintaan penyimpanan tenaga dan pusat data meningkatkan penghantaran serta penggunaan kapasiti, tetapi margin kasar, keuntungan bersih dan ramalan pendapatan masa depan tidak meningkat seiring. Kedua-dua syarikat mengekalkan penarafan Market-Perform.
Pemantauan Bernstein minggu ini menunjukkan penukaran barisan pengeluaran storan tenaga Samsung SDI telah menghasilkan pesanan peralatan, manakala GM berusaha mengurangkan penggunaan bateri melalui kimia baharu dan kecekapan kenderaan. Rangkaian pertukaran bateri China terus berkembang, dan penurunan harga litium turut membuka ruang untuk mengurangkan kos bateri.
sac-TMT memanjangkan tempoh kelangsungan hidup tanpa perkembangan penyakit dengan ketara dalam rawatan lini pertama kanser paru-paru negatif PD-L1 yang sukar dirawat, manakala kajian lini seterusnya turut mengesahkan kelebihan kelangsungan hidup keseluruhan. Bernstein melihat prospek peluasan skop rawatannya, tetapi data kelangsungan hidup keseluruhan lini pertama masih belum matang dan manfaat relatif lini seterusnya mengecil berbanding analisis interim.
Pesanan FANUC pada suku kedua fiskal meningkat 49.1% tahun ke tahun, manakala keuntungan operasi mengatasi konsensus pasaran sebanyak 14.2%. Bernstein menaikkan ramalan keuntungan tetapi menurunkan gandaan penilaian apabila puncak pertumbuhan automasi kilang global semakin hampir; kekurangan komponen juga terus mengehadkan penghantaran dan menghakis bahagian pasaran di China.
OpenAI membangunkan perkakasan sendiri untuk melengkapkan kitaran tertutup data dunia sebenar, sementara penyepaduan algoritma turut maju; Nanshan Zhishang telah memulakan ujian bersama dan pembekalan bahan robot dalam kelompok kecil, tetapi peningkatan keuntungan baru-baru ini terutamanya datang daripada perniagaan nilonnya.
CICC Machinery membahagikan bidang pengumpulan data AI fizikal kepada persepsi, penangkapan gerakan, simulasi dan kitaran tertutup berasaskan senario. Untuk memahami syarikat-syarikat ini, penting untuk membezakan produk pengumpulan yang telah dilancarkan, pesanan sedia ada dan hala tuju perniagaan yang berkembang ke arah kecerdasan terjasad, serta menjelaskan hubungan antara keuntungan keseluruhan dengan perniagaan khusus.
Teks satu halaman yang diberikan tidak membolehkan subjek laporan, institusi dan kesimpulan utama dikenal pasti. Tarikh, kod dan peratusan yang berselerak juga tidak mempunyai asas pentafsiran yang dapat disahkan. Teks asal yang jelas perlu dibekalkan sebelum analisis dibuat.
Pertumbuhan barangan kulit pada suku ketiga melebihi jangkaan, tetapi perniagaan selain barangan kulit dan permintaan di Asia menjejaskan prestasi kumpulan. Barclays menurunkan ramalan pendapatan dan harga sasaran, serta berpendapat pemulihan penilaian seperti Ferrari perlu didahului oleh penurunan lanjut dalam jangkaan pertumbuhan.
