Полупроводники, вычислительная инфраструктура и циклы технологической отрасли.
Apple и Alibaba сотрудничают в интеграции Qwen в китайскую версию Apple Intelligence; Sinolink Securities считает, что взаимодействие с системой и выполнение задач между приложениями станут важными направлениями развития устройств.
Маск заявил, что продукт Neuralink «Blindsight» технически готов и ожидает одобрения регуляторов; Kaiyuan Securities считает 2026 годом начала массового производства имплантируемых нейроинтерфейсов, в Китае продолжаются строительство производственных линий и рассмотрение продукции.
Changxin Technology впервые подтвердила, что её технологическая платформа DRAM шестого поколения использует архитектуру 4F² и прошла проверку инженерных образцов. Инвестиционные организации также ожидают, что отечественные производители памяти выиграют от отраслевого цикла после того, как зарубежные производители перенаправят мощности на высококлассную продукцию.
Спрос со стороны центров обработки данных обеспечил рост как выручки, так и рентабельности конденсаторного бизнеса, и Murata повысила годовой прогноз выручки и операционной прибыли; однако отношение заказов на конденсаторы к отгрузкам снизилось на фоне расширения мощностей и сезонных факторов.
Центры обработки данных обеспечили рост выручки в первом квартале 2027 финансового года на 23% к предыдущему кварталу, однако давление затрат и динамика денежных потоков остаются существенными ограничениями; повышение Bernstein прогноза прибыли на акцию на будущие периоды главным образом опирается на выкуп акций.
Выручка nVent в третьем квартале выросла на 43,7% в годовом выражении, а портфель заказов увеличился по сравнению с предыдущим кварталом до 2,6 млрд долларов. Bernstein оптимистично оценивает спрос в 2027 году, но ожидает, что вклад двух новых заводов в выручку начнет проявляться преимущественно во втором полугодии.
Повторные заказы на A200 и улучшение спроса на Matrics побудили Lasertec повысить середину диапазона годового прогноза заказов до 450 млрд иен; при этом выручка и операционная прибыль за первый квартал оказались ниже рыночного консенсуса на 33% и 41% соответственно.
Интервью Bernstein с юристами показывают, что активность сделок с дата-центрами остается высокой, однако сроки подачи электроэнергии, права арендаторов на расторжение и кредитные гарантии вместе определяют возможности финансирования проектов и распределение рисков.
В третьем квартале 2026 года выручка Reddit по-прежнему быстро росла, но число пользователей в США сократилось по сравнению с предыдущим кварталом; аудитория Pinterest продолжила расти, однако выручка оказалась ниже прогноза компании. Bernstein считает, что перспективы роста аудитории Reddit оценить сложнее.
Выручка KIOXIA во втором финансовом квартале выросла на 40% по сравнению с предыдущим кварталом, однако прогнозы выручки и операционной прибыли на третий квартал почти не изменились и оказались значительно ниже консенсуса рынка. Компания ожидает, что отложенные поставки корпоративных SSD обеспечат восстановление отгрузок в четвёртом финансовом квартале.
Во втором квартале финансового года, заканчивающегося в марте 2027 года, выручка и операционная прибыль Tokyo Electron превысили рыночный консенсус на 5,5% и 15,3% соответственно. Компания повысила прогноз мирового рынка оборудования, однако поставки ключевых компонентов и потребность в оборотном капитале по-прежнему влияют на реализацию роста.
Выручка AMEC в третьем квартале выросла на 17,2% в годовом выражении, оказавшись на 18% ниже консенсус-прогноза рынка. Руководство сообщило, что новые заказы и темпы их роста достигли рекордных уровней, однако Bernstein считает, что нехватка поставок по-прежнему сдерживает рост выручки. Валовая маржа улучшилась, а регулярная чистая прибыль снизилась по сравнению с предыдущим кварталом.
Увеличение доли прибыли миноритарных акционеров расширило разрыв между ростом операционных показателей ChangXin Technology и ростом прибыли, приходящейся на акционеров. Bernstein считает, что рентабельность компании уже сопоставима с показателями конкурентов, однако выручка за третий квартал всё же оказалась ниже прогноза банка.
Досрочные заказы Google на CPU обеспечили GUC выручку и операционную прибыль за третий квартал выше ожиданий. JPMorgan повысил прогнозы прибыли на ближайшие два года, но ожидает, что компания останется сильно зависимой от Google, а общая валовая маржа снизится в 2027 году.
Продажи оборудования Teradyne для тестирования памяти выросли в третьем квартале, тогда как продажи оборудования для тестирования SoC снизились к предыдущему кварталу. Руководство ожидает, что в четвёртом квартале тенденции поменяются местами; JPMorgan считает закупки у двух поставщиков важной среднесрочной темой для наблюдения, но пока не видит причин чрезмерно беспокоиться о доле Advantest в оборудовании для тестирования SoC.
В третьем квартале 2026 года объем новых договоров аренды Digital Realty достиг рекорда благодаря развертыванию инфраструктуры корпоративными клиентами и проектам большой мощности. JPMorgan положительно оценивает глобальную сеть дата-центров компании, однако рост расходов на расширение также снизил его прогнозы денежного потока и рентабельности.
Результаты третьего квартала превысили ожидания JPMorgan, однако прогноз выручки на четвёртый квартал оказался ниже рыночного консенсуса, а корпоративный и потребительский бизнес также столкнутся с давлением в 2027 году. Ускорение экономии после слияния и платформа навыков на базе ИИ могут поддержать рост прибыли.
Объём облигаций, связанных с ИИ и дата-центрами, которые отслеживает JPMorgan, практически не растёт с августа, а спреды проектных облигаций относительно бумаг облачных гигантов продолжают расширяться. Банк ожидает, что в будущих сделках будет больше собственного капитала и меньше заёмных средств, что снизит давление со стороны предложения облигаций.
Optimus компании Tesla вступил в начальную стадию производства, Toyota планирует расширить применение роботов на заводах, а Schaeffler начала массовый выпуск компонентов суставов; однако скорость внедрения по-прежнему зависит от ловкости манипуляций, безопасности и долговечности.
По мнению JPMorgan, MediaTek добилась прогресса как в недавнем наращивании выпуска ASIC для дата-центров, так и в расширении долгосрочной клиентской базы; однако чёткого прогноза выручки на 2028 год пока нет, тогда как рыночные оценки уже достигли от 40 млрд до 50 млрд долларов США.
