Полупроводники, вычислительная инфраструктура и циклы технологической отрасли.
По мнению J.P. Morgan, спрос на тестирование систем электропитания для ИИ поддерживает существующий бизнес, а коммерциализация серии 8600 может открыть более крупный рынок; давление со стороны запасов и оборотного капитала также влияет на качество денежного потока при росте.
Валовая маржа Yageo в третьем квартале выросла до 41%, при этом улучшились показатели отгрузок, цен и доли продукции для ИИ. JPMorgan повысил прогнозы прибыли, но его модель роста также зависит от дальнейшего расширения мощностей и широкого повышения цен; ожидается, что в 2026 году денежный поток окажется под давлением.
JPMorgan отмечает, что давление издержек на память меняет темпы закупок клиентов на рынке ПК. В то же время спрос облачных клиентов на серверные процессоры высок, однако несоответствие компонентов может привести к корректировке запасов во втором полугодии 2027 года.
BofA ожидает, что расходы крупнейших гиперскейлеров и новых облачных провайдеров в 2027 году достигнут от 1,35 трлн до 1,4 трлн долларов, что примерно на 20% выше прогноза трехмесячной давности; стоимость финансирования, расширение мощностей по выпуску памяти и спрос в 2028 году — важные ограничивающие факторы при оценке цикла.
Выручка Estun в третьем квартале снизилась на 11% в годовом выражении, оказавшись ниже прогнозов Morgan Stanley и рыночного консенсуса. Отказ от заказов с низкой валовой маржой способствовал росту прибыли, однако изменение структуры продукции и повышение доли расходов ограничили улучшение.
Корректировка запасов ПК привела к тому, что прогноз Intel на четвёртый квартал оказался значительно ниже ожиданий, а серверный бизнес также столкнулся с ограничениями мощностей. Morgan Stanley оптимистично оценивает краткосрочные перспективы серверного рынка, но осторожен в отношении долгосрочной конкурентоспособности и отдачи от крупных инвестиций.
Выручка и консолидированная чистая прибыль CXMT в третьем квартале выросли на 19% каждая по сравнению с предыдущим кварталом, но рост прибыли дочерних компаний с низкой долей участия CXMT увеличил долю прибыли неконтролирующих акционеров, поэтому чистая прибыль, приходящаяся на акционеров материнской компании, выросла лишь на 3%. Morgan Stanley сохранил рекомендацию «выше рынка», позитивно оценивая расширение мощностей и технологическое обновление.
Высокий объем заключенных договоров и рост арендных ставок при продлении в третьем квартале побудили Digital Realty повысить годовой прогноз, однако рост стоимости строительства, масштабные инвестиции в развитие и возможная дополнительная эмиссия акций стали основаниями для сохранения Morgan Stanley рейтинга «на уровне рынка».
Выручка выросла на 83% в годовом выражении, а операционная прибыль превысила консенсус-прогноз рынка на 19%; отношение заказов к отгрузкам повысилось до 1.64, но рост цен на компоненты снизил валовую рентабельность.
Досрочные поставки в квартале, завершившемся в сентябре, увеличили объем отгрузок, но также временно остановили рост в квартале, завершающемся в декабре. График поставок и структура ассортимента SSD для дата-центров повлияют на отгрузки и среднюю цену продажи в следующем квартале.
В третьем квартале 2026 года выручка компании выросла на 17% по сравнению с предыдущим кварталом, тогда как чистая прибыль снизилась на 55%. По мнению Nomura, дорогие аккумуляторные ячейки, налоговые изменения и расходы на соблюдение зарубежных требований продолжат ограничивать рентабельность бизнеса систем хранения энергии.
Рост доли более дешёвого оборудования сдержал рост выручки, однако количество принятых единиц оборудования и валовая маржа улучшились. Nomura рассчитывает на поддержку новых заказов в 2027 году и отмечает, что прибыль третьего квартала увеличилась благодаря доходам от переоценки по справедливой стоимости.
Инвестиционные убытки снизили чистую прибыль за третий квартал, однако регулярная чистая прибыль продолжила расти. Nomura понизила прогнозы прибыли на ближайшие три года и целевую цену акций в Гонконге, одновременно ожидая роста стоимости высококлассных печатных плат благодаря обновлению платформ ИИ.
Рост доли PCB для ИИ и повышение цен подняли валовую рентабельность третьего квартала до 36,6%. Nomura повысил прогнозы прибыли на следующие три года, но снизил целевую цену с 159 до 91.6 юаня из-за уменьшения оценочного мультипликатора.
По мнению J.P. Morgan, недавнее наращивание выпуска ASIC для центров обработки данных MediaTek и продвижение продукта следующего поколения опережают ожидания большинства инвесторов или соответствуют им, однако четкого прогноза масштаба выручки в 2028 году пока нет.
Evercore ISI ожидает, что выручка NXP в третьем и четвёртом кварталах 2026 года превысит рыночный консенсус, однако дублирование заказов, увеличение сроков поставки и исторические результаты прогнозов компании также ограничивают ожидания роста.
По мнению Evercore ISI, рост капитальных затрат Western Digital в ближайшие два года будет направлен главным образом на увеличение ёмкости одного накопителя и объёма поставляемой ёмкости хранения, а не на существенное увеличение числа жёстких дисков. Согласно допущениям компании, срок окупаемости инвестиций составляет около трёх лет.
Рост цен на память обеспечил увеличение операционной прибыли Samsung в третьем квартале 2026 года на 20% по сравнению с предыдущим кварталом. BofA повысил прогнозы прибыли на следующие два года, но снизил целевой мультипликатор цена/прибыль с 9 до 7. Банк считает SK Hynix более привлекательной в ближайшей перспективе с точки зрения роста DRAM и доходности для акционеров.
Капитальные затраты четырёх крупнейших технологических компаний на ИИ продолжают расти. По расчётам Nomura, их свободный денежный поток в 2027 году крайне чувствителен к темпам роста инвестиций; в то же время устойчивость прибылей производителей памяти и их низкая оценка служат для банка основаниями позитивно смотреть на отрасль.
Компания ожидает роста бизнеса ИИ и облачных технологий более чем на 70% в каждом из 2026 и 2027 годов, однако нехватка компонентов, задержки развертывания дата-центров и слабый спрос на потребительскую электронику повлияют на темпы реализации этого роста.
