Полупроводники, вычислительная инфраструктура и циклы технологической отрасли.
Руководство ожидает постепенного ослабления ограничений поставок HBM; расширение мощностей по передовой корпусировке идет по плану. Спрос на смартфоны остается относительно слабым, а запуск производства 2.5D внутри страны зависит от сертификации клиентами.
JPMorgan считает, что масштабное наращивание заказов на жидкостное охлаждение для AWS Trainium 3 перенесено на первое полугодие 2027 года; поставки Google TPU v8 и Nvidia VR200 уже начались, однако краткосрочные объемы последнего также сдерживаются выходом годной продукции на последующих этапах.
Выручка за третий квартал выросла на 19,3% в годовом выражении, а прогноз на четвёртый квартал соответствовал рыночному консенсусу, но оказался ниже некоторых оптимистичных ожиданий. Улучшение видимости заказов и рост автомобильного бизнеса поддерживают оценку Goldman Sachs на 2027 год, при этом признаков пополнения запасов клиентами пока нет.
По оценке J.P. Morgan, если инвестиции в центры обработки данных сократятся в 2029–2030 годах, прибыль на акцию 11 производителей оборудования в 2030 году в среднем окажется на 38% ниже ожиданий рынка. С учетом роста, оценки и фундаментальных показателей банк считает GE Vernova, nVent и Trane относительно более привлекательными.
TrendForce ожидает, что спрос на серверы и ограниченный прирост предложения будут поддерживать рост цен на DRAM до первого полугодия 2028 года; средняя цена HBM в 2027 году вырастет на 122% в годовом выражении, однако долгосрочные соглашения и слабый потребительский спрос повлияют на темпы роста цен.
HSBC ожидает, что выручка Intel в третьем квартале превысит прогноз компании и продолжит расти в четвёртом квартале. Ключевое значение имеют мощности и поставки серверных CPU, а продвижение в работе с клиентами по передовой упаковке влияет на долгосрочную оценку контрактного производства.
В третьем квартале 2026 года общая валовая маржа выросла по сравнению с предыдущим кварталом до 28,8%, превысив прогноз Citi и рыночный консенсус, но оказавшись ниже ожиданий некоторых инвесторов на уровне около 30%. Citi положительно оценивает спрос и маржу ABF и ожидает, что негативное влияние переоборудования мощностей BT сохранится до первого полугодия 2027 года включительно.
Средства новой сделки будут использованы для покупки ИИ-чипов и сетевого оборудования Broadcom с последующей передачей их в аренду Anthropic. Исходя из соотношения в предыдущей сделке, HSBC оценивает соответствующие новой сделке вычислительные мощности в 1.7–1.8 гигаватта; до целевого объёма развёртывания в 2027 году ещё остаётся запас.
Выручка в третьем квартале выросла на 59% в годовом выражении, но чистая прибыль на единицу продукции снизилась относительно предыдущего квартала. Morgan Stanley ожидает частичного ослабления негативного влияния структуры продукции, однако налоговая нагрузка и ценовая конкуренция в секторе хранения энергии продолжат сжимать прибыль; банк также снизил целевые цены акций A и H.
Объём продаж и цены вместе обеспечили рост выручки в третьем квартале. Morgan Stanley ожидает, что спрос на серверы и цены поддержат дальнейший рост в четвёртом квартале, однако ослабление спроса на потребительскую электронику остаётся сдерживающим фактором.
Cash App переводит кредиты с четырёхнедельного срока на шестинедельный. Более высокие комиссии улучшают экономику отдельного кредита, но рост кредитования может замедлиться, а доля убытков — увеличиться; Square также сталкивается с усилением конкуренции и потребностью в реинвестициях.
Бизнес полупроводников и фотоники обеспечил рост выручки Chroma в третьем квартале на 32% по сравнению с предыдущим кварталом. Morgan Stanley повысил прогнозы прибыли, но снизил целевой оценочный мультипликатор на фоне более осторожных настроений в секторе ИИ, сохранив целевую цену без изменений.
Пересмотр исторических данных в сторону повышения увеличил базу сравнения и скрыл степень напряжённости между спросом и предложением чипов; хотя предложение улучшилось, спрос и цены на память остаются высокими, а цены на потребительскую электронику ещё могут испытать давление с задержкой.
По прогнозу Nomura, кремниевая фотоника увеличит свою долю в высокоскоростных оптических сетях, однако улучшение поставок чипов среднего и начального уровня будет сочетаться с нехваткой высококлассных лазеров; VCSEL и MicroLED предлагают новые решения для соединений на более коротких расстояниях.
Чистый прирост абонентов постоплатной мобильной связи стал лучшим для соответствующего квартала за пять лет, а расходы на привлечение и удержание клиентов снизились; однако выручка на один аккаунт продолжила сокращаться в годовом выражении, а рост фиксированного беспроводного широкополосного доступа вновь замедлился.
После пересмотра расчетов Bernstein снизила оценку дополнительного финансирования, необходимого для выполнения существующих заказов, примерно с 75 млрд долларов до 18 млрд–42 млрд долларов; потребность в средствах значительно возрастет, если учесть всю законтрактованную электрическую мощность, которую планируется ввести в эксплуатацию до конца 2028 года.
Выручка от предоставления вычислительных мощностей крупному клиенту превысила первоначальную модель Deutsche Bank, что побудило банк повысить прогноз выручки за четвёртый квартал и целевую цену. Однако сроки достижения целевого объёма мощностей в 13 гигаватт и привлечение огромных средств на строительство остаются ключевыми ограничениями плана расширения.
Deutsche Bank ожидает, что выручка Palantir в третьем квартале может превысить середину прогноза компании на 3%–5%; рост поддерживают как коммерческое, так и государственное направления. Однако из-за более высокой базы годичной давности даже сильный рост может выглядеть как замедление годовых темпов.
Выручка за третий квартал оказалась близка к ожиданиям рынка, но бизнес IP превзошёл их, и компания повысила годовой прогноз выручки и прибыли на акцию. По мнению Goldman Sachs, ИИ-агенты могут приносить прямой доход и способствовать более активному использованию базовых инструментов проектирования.
Выручка и рентабельность NXP в третьем квартале немного превысили рыночный консенсус, но прогноз выручки на четвёртый квартал оказался несколько ниже ожиданий. Bernstein повысила прогноз прибыли, однако снизила оценочный мультипликатор с учётом перспектив роста и сократила целевую цену с 290 долларов до 270 долларов.
