Büyüme, enflasyon ve para politikasının küresel piyasaları nasıl etkilediğini izleyin.
Fed daha kademeli faiz artışlarına yönelirken Yeni Zelanda beklenmedik şekilde faizi sabit tuttu; aynı zamanda yapay zekâ hisselerindeki oynaklığın dolar ve bazı gelişmekte olan ülke para birimleriyle ilişkisi güçleniyor.
ABD hafta içinde imalat ve hizmetler ISM, açık iş pozisyonları ve tarım dışı istihdam verilerini açıklayacak ve ara seçimler düzenleyecek; bilanço ve yurt dışı ekonomi takvimi de yoğun.
JPMorgan, Fed'in Aralık ayında faiz artırmasını bekliyor ve 10 ve 30 yıl vadeli ABD Hazine tahvilleri arasındaki getiri eğrisinin dikleşeceği görüşünü koruyor; kısa vadeli Hazine kâğıtlarının arzı gelecek yıl artarken kredi piyasası kısa vadede yoğun ihraçlardan ve seçimlerden etkilenmeye devam ediyor.
Goldman Sachs Analist Endeksi 49.1 seviyesine gerilerken yeni siparişler alt endeksi Mayıs 2020 döneminden bu yana en düşük düzeye indi; ancak imalat ve hizmet anketlerini izleyen göstergelerin ikisi de hafifçe yükseldi ve ankete katılan şirketler gelecek yılın sermaye harcamaları konusunda nispeten iyimser kalmayı sürdürdü.
ISM imalat endeksi Ekim ayında 55.5 seviyesine yükseldi, ancak S&P Global nihai imalat PMI verisi aşağı yönlü revize edildi; inşaat harcamaları Eylül ayında aylık bazda %1,9 düşerken Goldman Sachs dördüncü çeyrek GSYH büyümesi takip tahminini korudu.
Goldman Sachs'ın dördüncü çeyrek anketi, katılımcıların Çin'in büyüme ivmesinin önümüzdeki altı ayda genel olarak aynı kalmasını beklediğini, ancak yavaşlamadan endişe edenlerin hızlanma bekleyenlerden fazla olduğunu gösteriyor. Çoğunluk maliye politikasında ılımlı gevşeme bekliyor ve tüketim ile enflasyondaki toparlanmaya temkinli yaklaşıyor.
RatingDog Çin İmalat PMI’ı Ekim ayında, önceki aydaki 52.1 seviyesinden 52.0 seviyesine geriledi ve Goldman Sachs’ın tahmininin üzerinde gerçekleşti. Üretim endeksi hafif yükselirken yeni ihracat siparişleri endeksi geriledi; girdi ve çıkış fiyatları endeksleri arasındaki fark ise kâr marjları üzerindeki baskıya işaret etmeye devam etti.
ABD'de uzun vadeli vadeli faiz oranları, yakın zamanda %5,2 düzeyine ulaştıktan sonra geriledi; bu düzey, önceki faiz artırımı döngüsündeki politika faizi zirvesine yakındı. Goldman Sachs'a göre piyasanın mevcut faiz artırımı döngüsünün sona erdiğini ne zaman teyit edeceği, vadeli faizlerin daha fazla düşüp düşemeyeceğini etkileyecek.
Merkez bankası, menkul kıymet şirketleri, fonlar ve sigorta şirketlerine yönelik takas kolaylığının üçüncü turunu başlattı ve hisse geri alımları ile pay artırımlarına yönelik yeniden kredi faizini düşürdü. Nomura, politikaların borsadaki süregelen düşüşe ve kaldıraç risklerine ilişkin kaygıları gösterdiğini, ancak iki yıldır kullanılan bu iki aracın etkisinin abartılmaması gerektiğini düşünüyor.
Yapay zekâ yatırımları Güney Kore ihracatını ve Tayvan ekonomisinin büyümesini desteklerken Citi, yapay zekâ dışındaki gelişen piyasalarda finansman baskısının da arttığını görüyor. Çin’in PMI verileri Ekim ayında genel olarak zayıflarken Japonya Merkez Bankası faizleri sabit tuttu.
Wells Fargo, piyasa duyarlılığının yeniden dengelenmesinin ardından büyük bulut sağlayıcıları ve altyapı yazılımlarında fırsatlar görüyor; ancak sağlık sektörüne yönelik duyarlılık aşırı ısınmış durumda. ABD ara seçimleri ve şirketlerin finansman ihtiyacı piyasanın sonraki seyrini etkileyecek.
Nomura'nın hesaplamasına göre, döngü karşıtı faktörün eklenmesiyle USD/CNY merkezi parite kuru tahmini, önceki sabitlemenin 327 puan altında, 6.6819 seviyesinde bulunuyor; iki modelin sonuçları arasında 317 puan fark var.
Goldman Sachs, Birleşik Krallık, Avustralya, İsveç ve Çekya'nın faizleri ayrı ayrı 25 baz puan artırmasını, diğer beş merkez bankasının ise sabit tutmasını bekliyor; ABD'de Ekim ayında tarım dışı istihdamın piyasa beklentisinin üzerinde, 75 bin kişi artacağı öngörülüyor.
Tahmin piyasaları Demokratların Temsilciler Meclisini kazanma olasılığını %90 üzerinde gösteriyor, ancak Senato yarışı daha belirsiz. Goldman Sachs, önümüzdeki iki yılda maliye politikasında büyük bir değişim beklemiyor; harcamalar hafifçe artabilir ve ABD'nin efektif gümrük vergisi oranı yine de yükselebilir.
2 Kasım itibarıyla gecelik ters repo faizi, politika referansı olarak 7 günlük faizin yerini alıyor. Goldman Sachs, bu değişikliğin daha esnek likidite sağlanmasına yardımcı olduğunu ve politikanın kredi riskine verdiği önemi yansıttığını düşünüyor.
İmalat PMI 49.3 seviyesine, imalat dışı PMI ise 49.7 seviyesine geriledi; her iki veri de Goldman Sachs tahminlerinin ve Bloomberg anketi konsensüsünün altında kaldı. Goldman Sachs'a göre mevsimsel faktörler düşüşün bir kısmını açıklasa da imalat, hizmet ve inşaat faaliyetlerinin tümü yavaşladı.
Gecelik ters repo faizi %1,25 olarak belirlendi ve Nomura'nın değerlendirmesine göre 7 gün vadeli işlem faizinin yerini ana politika çıpası olarak aldı. Operasyon koridoru 15 baz puan aşağı çekilerek bol likiditeye yönelik toleransın arttığını gösterdi; ancak vade değişikliği tek başına LPR'de otomatik olarak indirime yol açmayacak.
ABD ekonomisi üçüncü çeyrekte güçlü büyüdü, ancak Citi dördüncü çeyrekte yavaşlama bekliyor. Bankanın baz tahmini, Fed’in Aralık ayında faizi 25 baz puan daha artırması yönünde; hisseler düşmeye devam eder veya ekonomi zayıflarsa sonraki adım faiz indirimi de olabilir.
Fed'in Ekim toplantısının ardından kısa vadeli getiriler düştü, uzun vadeli getiriler yükseldi. BofA ABD'de faiz artışlarının süreceğini öngörüyor ve Avrupa, Birleşik Krallık ve Kanada piyasalarındaki faiz fırsatlarını karşılaştırıyor.
Tayvan’ın üçüncü çeyrek ekonomik büyümesi ve Güney Kore’nin Eylül ayındaki sanayi üretimi beklentileri aştı. JPMorgan, teknoloji ihracatıyla birlikte teknoloji dışı ihracat ve yurt içi yatırımların büyümeyi desteklediğini, ancak enflasyon ve politika baskılarının ekonomiler arasında farklılaştığını düşünüyor.
