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Bernstein：甲骨文AI扩建账本：融资需求与利润率指引超预期，续约和建设仍是考验

甲骨文预计再融资200亿美元即可走向自由现金流转正，并给出AI算力利润率和投资回报率指引。Bernstein认为财务前景好于预期，但大型项目建设和五六年后的续约仍影响长期判断。

Buddy One将WorkBuddy接入腾讯办公生态；海外云活跃客户同比翻倍，但混元Hy4.0正式版未在峰会首日发布。

Carvana三季度调整后EBITDA高于市场共识，但低于摩根大通预期。融资及附加产品毛利好于预期，广告、物流等费用却上升；摩根大通下调四季度预测，同时上调2027年利润预测。

美国市场和收藏品带动eBay交易额增长，Depop与直播打开新增长空间；Bernstein上调盈利预测和目标价，同时关注投入对利润率的影响。

Bernstein 上调 Cloudflare 目标价至245美元，看好 Workers 成为新的增长引擎；但云原生项目放缓或拖累四季度收入，当前股价也高于该行目标价。

2026年三季度净利润同比增长22%，高于Bernstein预期6%。油价上涨和炼化利润修复共同推动业绩，但产量增长有限，天然气业务利润明显下滑。

韩国估值降至金融危机以来低位，亚洲科技股估值腰斩；与此同时，前期领涨市场的盈利上修动能接近高点。Bernstein偏好以成长股参与潜在反弹，同时保留价值和高股息配置。

Freeport 管理层称，新浸出方法的回收率可能随时间继续提高。Bernstein 认为，原生硫化铜浸出若取得突破，将改变长期供给预期，但扩大规模、成本和铜价仍是关键门槛。

三季度美国同店销售下降5.4%，公司下调全年指引。Bernstein预计2027年同店销售恢复正增长，但消费者压力、竞争和美国开店放缓限制短期改善。

三季度收入同比增长14.8%，但核心基础调味品内生增长慢于高盛预期。公司考虑2027年选择性提价，高盛上调利润预测，同时保留卖出评级。

高盛投资追踪指标显示，三季度中国实际投资同比增长1.9%，创2021年四季度以来最低；该行下调全年广义财政赤字预测，并上调地产对增长的拖累估计。

中国太保三季度净利润同比下降68%，与高盛预期大致相符；寿险新业务价值则低于该行预期33%。银保首年保费增长缓冲了代理人渠道下滑，却也带来渠道和产品结构压力。

三季度收入同比增长2%，净利润同比增长70%；高盛上调盈利预测，同时因所持上市公司市值下降，将目标价从50元降至48元。

2026年三季度收入基本符合高盛预期，净利润却低于预期32%。海外储能占比提升改善了整体毛利率，但数据中心业务增速放缓、国内项目毛利承压；高盛下调盈利预测和目标价。

三季度收入大致符合高盛预期，但利润率偏低和营业外亏损扩大使净利润略逊预期。创新产品保持增长，医美业务则继续下滑，高盛下调目标价并维持中性评级。

新进医保产品加快进入医院，管理层维持全年创新药销售目标；高盛上调盈利预测，并将诺和诺德交易首付款的收入确认计入2027年一季度。

国内激光设备更新需求支撑业务增长，机器人焊接出货已超过去年全年；但毛利率继续环比下降，高盛维持中性评级。

Evenflow Macro 管理合伙人 Marc Sumerlin 对话《Kudlow》：消费支出、商业投资与核心 GDP 的数据都非常强劲，通胀正在降温，投资引领繁荣的逻辑正在兑现。

TRM Labs 全球政策负责人 Ari Redbord 对话 CNA：依据链上追踪与线下情报，高度确信币安约 63 亿美元被盗与朝鲜有关，同时这也是史上最大的一次追回行动，已冻结约 40% 的被盗资金。