科技

追蹤半導體、算力基礎設施與科技產業週期。

專題研報

摩根士丹利2026-10-27

摩根士丹利：長電科技：AI需求支撐先進封裝擴產，2.5D海外量產瞄準2027年

管理層預計HBM供應限制將逐步緩解，先進封裝擴產按計劃推進；智慧型手機需求相對疲弱，2.5D在國內投產則取決於客戶認證。

摩根大通2026-10-26

摩根大通：AI伺服器液冷專案延期：AWS推遲兩個月，輝達出貨量低於原先預期

摩根大通認為，AWS Trainium 3液冷訂單的大規模放量轉向2027年上半年；Google TPU v8和輝達VR200已開始出貨，但後者的近期規模也受到下游良率拖累。

高盛2026-10-27

高盛：恩智浦業績符合預期，2027年增長目標獲高盛支持，回購授權擴大

第三季度營收按年增長19.3%，第四季度指引符合市場共識，但未達部分樂觀預期。訂單能見度改善和汽車業務增長支撐高盛對2027年的判斷，同時客戶尚未出現補庫存跡象。

摩根大通2026-10-26

摩根大通：AI 資本支出下行情境：設備商獲利與估值將如何分化？

摩根大通估算，若資料中心投資在2029—2030年下行，11家設備商的2030年每股盈餘平均將低於市場預期38%；綜合成長、估值與基本面，該行認為 GE Vernova、nVent 和 Trane 相對更具吸引力。

高盛2026-10-27

高盛：記憶體供給難以快速擴張，TrendForce預計HBM價格在2027年翻倍

TrendForce預計伺服器需求和有限的新增供給將支撐DRAM漲價至2028年上半年；HBM均價在2027年同比上漲122%，但長期協議和消費需求疲弱會影響漲價節奏。

滙豐2026-10-27

滙豐：看好英特爾伺服器 CPU：抵銷客戶端疲弱，晶圓代工進展支撐估值

滙豐預期英特爾第三季營收超過公司指引，第四季繼續成長；伺服器 CPU 產能與出貨是關鍵，先進封裝客戶進展則影響較長期的晶圓代工估值。

花旗2026-10-27

花旗：Unimicron 的 ABF 毛利率擴張快於預期，BT 產能轉換拖慢短期修復

2026年第三季整體毛利率季增至28.8%，高於花旗預測及市場共識，但低於部分投資人約30%的預期。花旗看好 ABF 需求和利潤率，預計 BT 產能轉換的負面影響將延續至2027年上半年。

滙豐2026-10-27

滙豐：博通630億美元算力融資：430億美元風險曝險與下一輪資金問題

新的融資交易將購買博通AI晶片和網路設備，並出租給Anthropic。滙豐按此前交易比例估算，新交易對應1.7至1.8吉瓦算力，距離2027年部署目標仍有空間。

摩根士丹利2026-10-26

摩根士丹利：寧德時代第三季增收卻降利：下調港股評級

第三季營收年增59%，單位淨利潤卻季減。摩根士丹利認為產品組合的拖累有望部分緩解，但稅負和儲能價格競爭仍將壓縮利潤，並下調A、H股目標價。

摩根士丹利2026-10-26

摩根士丹利：國巨第三季營收超過指引，摩根士丹利預期利潤率高於市場共識

銷售量與價格共同推升第三季營收；摩根士丹利預期伺服器需求和定價將支持第四季持續成長，但消費性電子需求轉弱仍是制約。

摩根士丹利2026-10-26

摩根士丹利：下調Block評級：貸款期限拉長，增長與利潤率面臨雙重壓力

Cash App貸款從四週轉向六週，較高收費有助改善單筆經濟效益，但放貸增速可能放緩、損失率上升；Square還面臨競爭加劇和再投資需求。

摩根士丹利2026-10-26

摩根士丹利：Chroma第三季營收大增，看好測試業務成長延續至2027年

半導體與光子業務帶動Chroma第三季營收季增32%。摩根士丹利上調獲利預測，但因AI板塊市場情緒轉趨保守而下調目標估值倍數，目標價維持不變。

野村2026-10-27

野村：晶片短缺指數微降，仍預計漲價壓力延續至2027年

歷史數據上修抬高了比較基數，掩蓋了晶片供需緊張程度；供應雖有改善，需求和記憶體價格仍強，消費電子產品價格還可能滯後承壓。

野村2026-10-27

野村：光通訊晶片分化：矽光子搶占份額，高階雷射器仍緊缺

野村預計矽光子將在高速光網路中擴大份額，但中低階晶片供應改善與高階雷射器短缺將同時存在；VCSEL和MicroLED則為更短距離互連提供新路線。

Bernstein2026-10-26

Bernstein：Verizon第三季用戶增長加快並上調指引，AI連接訂單帶來新增長點

後付費手機淨增用戶創五年同期最佳，獲客與留存成本下降；但每帳戶收入仍按年下跌，固定無線寬頻增速也繼續放緩。

Bernstein2026-10-26

Bernstein：CoreWeave 融資缺口下修，但擴張仍面臨資金成本考驗

Bernstein 重新測算後，將履行現有訂單所需的額外融資由約 750億美元下修至 180億—420億美元；若涵蓋計劃於 2028 年底前上線的全部已簽約電力容量，資金需求將明顯擴大。

德意志銀行2026-10-26

德意志銀行：SpaceX算力收入超出德銀預期，擴張能否跟上定價優勢？

大客戶算力收入高於德銀原先模型，推動該行上調第四季營收預測和目標價；但13吉瓦算力目標的實現時間，以及龐大建設資金的籌措，仍是擴張計畫的關鍵限制。

德意志銀行2026-10-26

德意志銀行：Palantir第三季前瞻：增長動能延續，但股價表現抬高業績門檻

德意志銀行預計Palantir第三季營收有望超過公司指引中值3%至5%，商業和政府業務共同支撐增長；但在更高的去年同期基數下，即使強勁增長也可能呈現年增率放緩。

高盛2026-10-26

高盛：Cadence上調全年指引：AI工具帶動EDA用量，IP與硬體需求走強

第三季營收接近市場預期，但IP業務超出預期，公司上調全年營收和每股盈餘指引。高盛認為，AI代理既可直接收費，也有望帶動底層設計工具的使用量。

Bernstein2026-10-28

Bernstein：恩智浦第三季略超預期，Bernstein 為何仍下調目標價？

恩智浦第三季營收和利潤率略高於市場共識，但第四季營收指引略低於預期。Bernstein 上調獲利預測，卻因成長前景下調估值倍數，將目標價從 290 美元降至 270 美元。

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