PDB riil tumbuh 4,5% secara tahunan pada kuartal ketiga, dan target pertumbuhan setahun penuh berpeluang tercapai. Namun, belanja fiskal turun dalam sembilan bulan pertama, dan Goldman Sachs memangkas proyeksi defisit fiskal luas setahun penuh serta memperkirakan bank sentral akan mengganti acuan suku bunga kebijakannya tahun depan.
Goldman Sachs menaikkan estimasi tekanan langsung properti terhadap pertumbuhan PDB riil pada 2026 dari 1.5 poin persentase menjadi 1.8 poin persentase, tetapi memperkirakannya menyempit menjadi 1.3 poin persentase pada 2027. Kuncinya adalah porsi properti dalam ekonomi yang terus menurun; perbedaan arah harga rumah, menyusutnya kekayaan rumah tangga, dan hilangnya pendapatan tanah pemerintah daerah menentukan lamanya penyesuaian.
KOSPI turun 40% dari puncaknya pada Juni. Goldman Sachs menilai saham memori telah mencerminkan asumsi laba yang terlalu pesimistis, sementara saham nonmemori juga ikut terkena aksi jual. Namun, volatilitas tinggi dan perlambatan revisi naik laba akan terus menekan valuasi, sehingga target dipangkas dari 12000 menjadi 9000 poin.
Pelanggan mulai menyediakan kontrak jangka panjang, pembayaran di muka, atau subsidi untuk kapasitas pada 2027–2030, sehingga Goldman Sachs menaikkan prospek laba rantai pasok. Sumber pertumbuhan lain berasal dari peningkatan material M10 dan material substrat ABF bermargin kotor tinggi, tetapi sertifikasi, tingkat hasil produksi, dan kemajuan ekspansi kapasitas menentukan kecepatan realisasinya.
Pendapatan Supor pada kuartal ketiga naik 3% secara tahunan, terutama didorong pemulihan ekspor, tetapi laba bersih turun 5%. Goldman Sachs mempertahankan rekomendasi Beli dan target harga 52 yuan, dengan pandangan positif terhadap produk baru, kerja sama luar negeri, dan imbal hasil pemegang saham, meski tetap memperkirakan laba setahun penuh menurun.
Goldman Sachs mengaitkan selisih kinerja kuartal ketiga terutama dengan jeda antara investasi kapasitas komputasi dan pengakuan pendapatan, serta memperkirakan kontribusinya meningkat mulai kuartal keempat. Perubahan yang lebih besar adalah rencana perusahaan untuk menginvestasikan hingga sekitar 57 miliar yuan guna memperluas kapasitas komputasi AI dari kuartal keempat 2026 hingga kuartal pertama 2027. Struktur pendanaan, periode pengembalian dan tingkat utilisasi akan menentukan imbal hasil ekspansi.
Efek pengendalian relaps dalam uji fase III remibrutinib berada di bawah ambang investor yang disebutkan Goldman Sachs, tetapi profil keamanannya baik dan menunjukkan sinyal perlambatan progresi disabilitas. Karena itu, Goldman Sachs semakin mendukung strategi orelabrutinib yang berfokus pada sklerosis multipel progresif; kunci diferensiasinya terletak pada manfaat perlambatan progresi disabilitas dalam uji fase III obat itu sendiri.
Dalam Lung06, sac-TMT bersama pembrolizumab mencapai median kelangsungan hidup bebas progresi selama 15 bulan, melampaui perkiraan Goldman Sachs sebesar 9–12 bulan, dengan kejadian merugikan serius yang lebih sedikit dibandingkan kombinasi kemoterapi. Goldman Sachs menilai data tersebut mengurangi risiko pengembangan global, tetapi lamanya tindak lanjut dan penerapan data China pada populasi global tetap menjadi syarat utama.
JPMorgan menaikkan peringkat Unitree dari Underweight menjadi Overweight dan menaikkan target harga dari 300 yuan menjadi 995 yuan. Perubahan pandangan ini berasal dari ekspektasi terobosan embodied AI yang lebih cepat, meningkatnya nilai platform perangkat keras, dan kelangkaan sebagai perusahaan tercatat yang berlangsung lebih lama. Tantangan utamanya adalah mengubah proyek percontohan menjadi pembelian berulang, penerapan yang andal, dan monetisasi ekosistem.
Nomura meninjau hasil klinis ESMO 2026: IBI343 dari Innovent, ivonescimab dari Akeso dan sac-TMT dari Kelun-Biotech meningkatkan kelangsungan hidup keseluruhan pada indikasi tertentu; keunggulan dalam sejumlah uji lain terutama terlihat pada tertundanya perkembangan penyakit, dan kematangan data kelangsungan hidup keseluruhan menjadi kunci untuk memahami hasilnya.
SuperMimic melampaui model SONIC yang telah dipublikasikan setelah dilatih selama tiga jam dengan satu GPU, tetapi hasilnya terbatas pada gerakan tubuh di permukaan datar. Nomura menilai, setelah hambatan dalam pengendalian gerakan menurun, keunggulan kompetitif akan lebih bergantung pada konsistensi sendi, biaya, dan kemampuan produksi massal.
Nomura memperkirakan kurs tengah dolar AS terhadap renminbi turun 471 poin dari kurs sebelumnya, tetapi hanya 2 poin lebih rendah daripada harga penutupan spot resmi sebelumnya; setelah faktor kontrakiklik dimasukkan, perkiraannya menjadi 6.6910, turun 270 poin dari kurs sebelumnya.
LG Energy Solution kembali mencatat laba operasi pada kuartal ketiga setelah mengecualikan AMPC, dan Bernstein memperkirakan Samsung SDI juga akan terus membaik. Permintaan penyimpanan energi dan pusat data meningkatkan pengiriman serta utilisasi kapasitas, tetapi margin kotor, laba bersih, dan proyeksi laba ke depan tidak semuanya naik seiring. Kedua perusahaan tetap mendapat peringkat Market-Perform.
Pemantauan Bernstein pekan ini menunjukkan konversi lini produksi penyimpanan energi Samsung SDI telah menghasilkan pesanan peralatan, sementara GM berupaya mengurangi penggunaan baterai melalui sistem kimia baru dan efisiensi kendaraan. Jaringan penukaran baterai di China terus berkembang, dan turunnya harga litium juga membuka ruang untuk menekan biaya baterai.
sac-TMT secara signifikan memperpanjang kelangsungan hidup bebas progresi dalam terapi lini pertama kanker paru negatif PD-L1 yang sulit diobati, sementara studi lini berikutnya juga mengonfirmasi keunggulan kelangsungan hidup keseluruhan. Bernstein menilai hasil ini mendukung perluasan cakupan terapinya, tetapi data kelangsungan hidup keseluruhan lini pertama masih belum matang dan manfaat relatif pada lini berikutnya menyempit dibandingkan analisis interim.
Pesanan FANUC pada kuartal kedua fiskal naik 49,1% secara tahunan, sementara laba operasi melampaui konsensus pasar sebesar 14,2%. Bernstein menaikkan perkiraan laba, tetapi menurunkan kelipatan valuasi seiring mendekatnya puncak pertumbuhan otomasi pabrik global; kekurangan komponen juga masih membatasi pengiriman dan menggerus pangsa pasar di China.
OpenAI mengembangkan perangkat keras sendiri untuk melengkapi siklus tertutup data dunia nyata, sementara integrasi algoritma juga terus maju; Nanshan Zhishang telah melakukan pengujian bersama dan memasok material robot dalam jumlah kecil, tetapi perbaikan laba baru-baru ini terutama berasal dari bisnis nilonnya.
CICC Machinery membagi pengembangan pengumpulan data AI fisik ke dalam tahap persepsi, penangkapan gerak, simulasi, dan siklus tertutup berbasis skenario. Kunci untuk memahami perusahaan-perusahaan ini adalah membedakan produk pengumpulan yang sudah diluncurkan, pesanan yang sudah ada, dan arah bisnis yang meluas ke kecerdasan terwujud, serta memahami hubungan antara laba keseluruhan dan bisnis khusus.
Teks satu halaman yang diberikan tidak memungkinkan identifikasi objek laporan, lembaga, maupun kesimpulan utamanya. Tanggal, kode, dan persentase yang tersebar juga tidak memiliki dasar penafsiran yang dapat dipastikan. Naskah asli yang jelas perlu diberikan sebelum analisis dilakukan.
Pertumbuhan barang kulit pada kuartal ketiga melampaui ekspektasi, tetapi bisnis nonbarang kulit dan permintaan Asia membebani kinerja grup. Barclays menurunkan proyeksi laba dan target harga, serta menilai pemulihan valuasi seperti Ferrari harus didahului penurunan lebih lanjut dalam ekspektasi pertumbuhan.
