巨大テック企業は2180億を借り入れてAIを構築：30年の債務で5年のチップを購入
巨大テック企業五社は年初来、2180億ドルの債券を発行した。Metaは2056年の期間で7.5%の金利で借り入れた。チップの使用期間は4～6年にすぎず、債券の平均期間は16年で、オフバランスのリースは6620億に達する。
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アリアンツのスブラン：インフレは多層ケーキ、50ベーシスポイントの利上げは反発を終わらせる
ルドヴィック・スブランは、インフレは「多層ケーキ」であり、第二波のショックは市場と政策当局の双方に過小評価されていると述べた。利上げ一回につき株式リターンを約2ポイント押し下げ、50ベーシスポイントの「大型利上げ」は現在の反発を終わらせるという。
ウェルドン：市場とマクロの乖離、43年間で最大
グレッグ・ウェルドンによると、市場とマクロ経済の乖離は、業界での43年間で最も深刻である。PPIの波及経路を示す四つの数値（6.3%、5%、14.1%、21.5%）は、ネット上で最も強力なインフレの証拠である。
ラング：CoreWeaveは債務に沈む、決算後に打ちのめされる
ボブ・ラングの試算：CoreWeaveは11%の利率で債券を発行したばかりで、CDSは15%に達している。2028年初には150億ドルの債務が満期を迎える一方、フリーキャッシュフローは約15億ドルにすぎず、手元現金は50億ドルである。
ベッセント：リスク低減、デカップリングではない――米中が超知能対話を設立へ
ベッセントは米中関係全国委員会の夕食会で方針を示した。米国は自らが消費するものをより多く生産し、中国は自らが生産するものをより多く消費すべきである。トランプは来週、習近平との会談のため深圳を訪問し、米中は超知能対話を設立する。
フランシス：2026年初の本格的な「全面売り」
ゼッド・フランシスは、先週木曜日が2026年初の本格的な「全面売り」の日だったと述べた。同日には株式の80%が下落し、マルチストラテジー・ヘッジファンドのレバレッジ解消と、ボラティリティに応じたクオンツ戦略のリバランスが重なったことが要因である。
ヒンクス：50基点は過剰反応、CPIデータはすでに古い
ケビン・ヒンクスによると、12月の50基点利上げへの賭けは「過剰反応劇場」である。原油は103～104ドルから84.7ドルに下落し、次回CPI発表前にエネルギー価格が大きく下落する可能性がある。
ペティット：小型株の好調期は終わった、エヌビディアは新たなESGリスク
ドリュー・ペティットは、CPIとウォラーの発言が「ゴルディロックス＋利下げ」の見方に終止符を打ったと述べる。市場は売られ過ぎだが割安ではなく、エヌビディアは「AIスパイ活動、安全保障、ガードレール」を巡る新たなESGリスクである。
シティ：データセンターの立ち上がりでもAppleのモデム撤退を補えず、QualcommのFY27/28 EPS予想を17%/12%下方修正
CitiはQualcommのデータセンター売上高が急速に伸びると予想する一方、Apple向けモデム売上高の減少がFY27の携帯電話事業の重しになるとみる。他事業の成長で一部を補えるものの、Citiは利益予想を引き下げ、中立評価を維持した。
JPモルガン：龍源電力の10月風力発電量、15%超増の可能性も、単月の反発だけでは回復を確認できず
JPモルガンのモデルは、龍源電力の2026年10月の風力発電量が前年同期比で15%超増加すると予測する。これはFY25の発電量の伸びがわずか4%にとどまった低迷を覆す可能性があるが、月ごとの風速変動は大きく、単月の実績だけでは運営動向がすでに反転したとは言えない。
モルガン・スタンレー：BeOne Medicinesの第三四半期売上高は予想を上回る、固形腫瘍パイプラインのモデルを大幅に上方修正
BeOne Medicinesの第三四半期売上高は前年同期比で増加し、Brukinsaの世界売上高は14億ドルに達した。モルガン・スタンレーは固形腫瘍パイプラインの長期売上モデルを引き上げたが、2026年のGAAP一株当たり利益の上方修正は主に一時的な税項目の影響であり、会社の通期売上高ガイダンスは同社の予想をわずかに下回った。
モルガン・スタンレー：テスラ、2027年半ばにテキサス州のCybertruck生産能力をCybercabへ振り向ける計画
マスク氏は、2027年半ばごろからテキサス州でのCybertruck生産を段階的に縮小し、その生産能力をCybercabの増産に振り向ける計画である。モルガン・スタンレーはこれをRobotaxiへの投資強化を示すシグナルとみる一方、報告書ではテスラの評価をEqual-weightとしている。
モルガン・スタンレー：Medlineの第三四半期は予想超え、2027年の利益見通し枠はコンセンサスを下回る
Medlineの第三四半期の売上高と調整後EBITDAはいずれも予想を上回ったが、EBITDAの上振れは関税還付に押し上げられた。同社は2026年のEBITDAガイダンスを据え置いた一方、モルガン・スタンレーが算出した2027年の利益は、依然として現在のコンセンサスを下回る。
モルガン・スタンレー：ドルは短期的に軟調が続く可能性、EUR/USDが1.1350近辺ならDXY強気に転換
モルガン・スタンレーは、エネルギー価格の下落とポジション調整が短期的にドルの重しとなる可能性がある一方、米国のインフレと欧州の政策・政治リスクの組み合わせは、2027年第一四半期のドル高を引き続き支えるとみている。同社はEUR/USDが1.1350–1.14まで反発すれば、ユーロ売り・DXY強気に転じるエントリーゾーンになるとみている。
モルガン・スタンレー：AIインフラが米国の成長への寄与を押し上げる一方、政治・エネルギー面の制約が強まる
モルガン・スタンレーの推計では、AI関連投資の米国GDP成長への寄与は、2024年の0.2ポイントから、2026年に入ってから0.9ポイントへ上昇した。生産性の改善は主にAIへのエクスポージャーが高い業種に集中しており、許認可、電力供給、原油価格ショックが投資と成長への波及を遅らせる可能性がある。
モルガン・スタンレー：米中間選挙は中国株のセクター・ローテーションを促す可能性、米中競争の方向は変えず
モルガン・スタンレーは、民主党が議会を掌握すれば米国の政策が突然転換する可能性は抑えられるものの、米中関係が実質的に緩和するわけではないとみている。2026年上半期のAI取引への偏った集中に比べ、輸出、下流産業、一部の医薬品関連、グリーンエネルギーが、より均衡の取れた投資機会をもたらす可能性がある。判断は引き続き選択的な投資を中心とする。
モルガン・スタンレー：中国の中古住宅価格は10月も下落が続き、住宅と株式の同時低迷が資産効果を弱める
10月の中古住宅成約価格は前月比0.61%下落し、9月をやや上回る下げ幅となった。さらに注目すべきは、住宅とA株の時価総額が2026年中に同時に縮小し、住宅資産の損失を和らげる株式市場の緩衝効果が弱まったことである。モルガン・スタンレーはこれを欧州高級品に対する中国需要の圧迫要因とみているが、業界判断は引き続きIn-Lineである。
モルガン・スタンレー：長城汽車の2026～2028年利益予想を28%～30%引き下げ、高級化は利益成長にまだ結び付かず
モルガン・スタンレーは、長城汽車の販売台数と利益は底を打った可能性があるとみている。ただし、主力ブランドの勢いが弱く、高級化の寄与も限られ、輸出の成長にも競争と投資の圧力がかかっている。このため同行は今後三年間の利益予想を大幅に引き下げ、香港株とA株に対する異なる投資判断を維持する。