Pendapatan sesaham suku ketiga sedikit melebihi jangkaan Citi, tetapi penghantaran dan hasil lemah. Syarikat menaikkan had bawah panduan keuntungan setahun penuh berikutan peningkatan margin kasar dan pengurangan perbelanjaan iklan Truly. Citi menaikkan harga sasaran kepada 197 dolar dan mengekalkan penarafan Neutral.
Hasil dan keuntungan bersih Joyoung pada suku ketiga mengatasi jangkaan Goldman Sachs, tetapi margin kasar merosot lebih besar dan keuntungan telah menurun tahun ke tahun selama sepuluh suku berturut-turut. Goldman menurunkan ramalan pendapatan sesaham bagi 2026–2028 sekitar 8%–11%, mengekalkan penarafan jual dan menurunkan harga sasaran kepada 3.8 yuan.
GFH276 mencapai kadar respons objektif 41% dalam kalangan pesakit kanser pankreas yang kebanyakannya menerima rawatan lini ketiga atau seterusnya, melebihi ambang yang ditetapkan Goldman Sachs sebelum ini. Keberkesanan dan tolerabiliti menyokong penerokaan lanjut, tetapi peningkatan dos tidak menunjukkan manfaat keberkesanan yang jelas. Ketoksikan kulit dan tolerabiliti jangka panjang akan mempengaruhi pemilihan dos seterusnya.
Eksport minyak mentah Teluk Parsi sudah menghampiri purata 2025, tetapi kerosakan kilang penapisan, kekangan pengangkutan dan penyelenggaraan yang ditangguhkan memperlahankan pemulihan produk petroleum bertapis. Inventori rendah menyokong harga, manakala tekanan harga minyak yang tinggi terhadap permintaan bertindak dalam arah bertentangan.
Penambahan stesen pangkalan 5G di China pulih kepada 59 ribu pada September, tetapi Goldman Sachs masih menjangkakan jumlah tambahan sepanjang tahun lebih rendah daripada 2025. Jumlah eksport kabel gentian optik meningkat 52% tahun ke tahun, berbeza dengan pengeluaran domestik yang menurun 22%; eksport stesen pangkalan pula masih menguncup, dengan peningkatan permintaan luar negara tertumpu pada segmen tertentu.
Goldman Sachs menjangkakan bilangan pelanggan langganan kecergasan terhubung hanya kembali meningkat pada tahun fiskal 2029. Treadmill lipat berharga lebih rendah dan ciri pemperibadian AI masing-masing bertujuan menarik dan mengekalkan pengguna, tetapi jumlah pengguna aplikasi dan tempoh penggunaan masih menurun, manakala pelaburan pertumbuhan turut mengehadkan peningkatan margin.
Keuntungan bersih suku ketiga 2026 melebihi konsensus pasaran sebanyak 18%, terutamanya hasil peningkatan bahagian PCB AI, penggunaan kapasiti yang lebih tinggi dan kerugian ABF yang mengecil. Naik taraf PCB modul optik dan pengembangan kapasiti substrat pembungkusan menyediakan ruang pertumbuhan selanjutnya, namun peningkatan pengeluaran 1.6T dan keuntungan ABF masing-masing mempunyai batasan masa tersendiri. Morgan Stanley mengekalkan penarafan wajaran setara.
Keuntungan bersih suku ketiga Zijin Mining meningkat 26% tahun ke tahun, tetapi turun 4% suku ke suku dan sedikit di bawah jangkaan Citi. Harga jualan emas yang menurun dan kos yang meningkat menekan keuntungan, sementara kenaikan volum dan harga tembaga mengimbangi sebahagiannya; Citi mengekalkan penarafan Beli berdasarkan penilaian dan paras harga emas.
Goldman Sachs berpendapat data remibrutinib bagi sklerosis berbilang tidak memenuhi jangkaan pelabur, dan keselamatan hati yang lebih baik juga tidak mencukupi untuk mendorong penggantian pantas terapi sedia ada. Syarikat menetapkan sasaran jualan puncak melebihi 8 bilion dolar AS bagi semua indikasi, tetapi bukti pertukaran ubat dan kadar penerimaan oleh doktor masih menjadi kekangan utama.
JPMorgan berpendapat pengeluar keluli masih boleh mendapat manfaat daripada penyaluran harga pada suku keempat, tetapi petunjuk awal pembinaan semakin lemah. Prestasi permintaan dan keuntungan pemproses aluminium berbeza-beza, manakala saham emas memerlukan perbandingan kos, penilaian dan masa pertumbuhan direalisasikan.
Kerugian bersih suku ketiga China National Building Material menurun kepada 67 juta yuan, tetapi bahan binaan asas masih dibebani oleh volum dan harga. Morgan Stanley menjangka penstabilan harga simen akan mendorong peningkatan sederhana pada suku keempat, manakala bahan baharu seperti gentian kaca terus menyokong pertumbuhan. Ia mengekalkan penarafan Equal-weight.
JPMorgan berpendapat tempoh penghantaran siri Pro masih setara dengan tempoh yang sama tahun lalu selepas kenaikan harga, menandakan permintaan yang berdaya tahan; namun bekalan Pro di China kini jelas mencukupi, manakala sumbangan hasil Duo bergantung pada penambahbaikan bekalan.
Pendapatan suku ketiga mengatasi jangkaan sedikit, dan pesanan mencatat pertumbuhan dua digit selama empat suku berturut-turut; namun margin segmen DCST yang berkembang paling pantas masih menurun. Goldman Sachs mengekalkan penarafan beli dan menaikkan sedikit harga sasaran kepada 237 dolar, sambil mengekalkan ramalan pendapatan bagi 2027–2028.
Tinjauan Morgan Stanley menunjukkan kesediaan syarikat untuk mengguna pakai robot masih tinggi, tetapi harga, tempoh pulang modal dan prestasi produk telah merendahkan jangkaan penggunaan dalam masa terdekat. Industri lebih cenderung menambah projek perintis berskala kecil terlebih dahulu, mendorong pembelian komponen, sebelum beralih secara beransur-ansur kepada penggunaan berskala besar.
Generalist menggunakan pencengkam pegang tangan untuk mengatasi kesesakan pengumpulan data melalui teleoperasi robot, dan menunjukkan keupayaan melaksanakan tugas baharu selepas demonstrasi beberapa saat. Morgan Stanley menilai tinggi kesan skala datanya, tetapi pemindahan antara model robot, kebolehpercayaan tugas dan model perniagaan menentukan sama ada kemajuan teknikal dapat menjadi hasil.
JPMorgan berpendapat tekanan operasi Hyundai Motor dan Kia hampir mencapai titik terendah, manakala pemulihan pengeluaran dan peningkatan jumlah model baharu dijangka membawa penambahbaikan berbanding suku sebelumnya. Pelabur berbeza pendapat tentang masa pemulihan pada suku keempat dan sama ada peningkatan kapasiti pengeluaran robotik dapat memenuhi jangkaan.
KDNK benar meningkat 4.5% tahun ke tahun pada suku ketiga, dan sasaran pertumbuhan setahun penuh dijangka dapat dicapai. Namun, perbelanjaan fiskal menurun dalam sembilan bulan pertama, dan Goldman Sachs menurunkan ramalan defisit fiskal luas bagi setahun penuh serta menjangkakan bank pusat akan menukar penanda aras kadar dasarnya tahun depan.
Goldman Sachs menaikkan anggaran seretan langsung hartanah terhadap pertumbuhan KDNK benar pada 2026 daripada 1.5 mata peratusan kepada 1.8 mata peratusan, tetapi menjangka ia mengecil kepada 1.3 mata peratusan pada 2027. Kuncinya ialah bahagian hartanah dalam ekonomi yang terus menurun; perbezaan prestasi harga rumah, penyusutan kekayaan isi rumah dan kehilangan hasil tanah kerajaan tempatan pula menentukan tempoh pelarasan.
KOSPI telah jatuh 40% daripada paras tertingginya pada Jun. Goldman Sachs berpendapat saham memori telah mengambil kira andaian pendapatan yang terlalu pesimis, manakala saham bukan memori turut terkena tempias jualan. Namun, volatiliti tinggi dan semakan naik pendapatan yang semakin perlahan akan terus menekan penilaian, lalu sasaran diturunkan daripada 12000 kepada 9000 mata.
Pelanggan mula menyediakan kontrak jangka panjang, bayaran pendahuluan atau subsidi untuk kapasiti bagi 2027–2030, lalu Goldman Sachs menaikkan unjuran pendapatan bagi rantaian bekalan. Satu lagi sumber pertumbuhan ialah naik taraf bahan M10 dan bahan substrat ABF bermargin kasar tinggi, namun pensijilan, kadar hasil dan kemajuan pengembangan kapasiti menentukan kelajuan potensi itu direalisasikan.
