Acompanhe o impacto do crescimento, da inflação e da política monetária nos mercados globais.
O PIB real dos EUA cresceu a uma taxa trimestral anualizada de 3,4% no terceiro trimestre, com consumo e investimento em equipamentos relacionados à IA fortes; o Goldman Sachs prevê que o consumo desacelere com o fim do estímulo fiscal e que o crescimento do quarto trimestre caia para 1,8%.
O indicador de acompanhamento do investimento do Goldman Sachs mostra que o investimento real da China cresceu 1,9% em termos anuais no terceiro trimestre, o menor ritmo desde o quarto trimestre de 2021. O banco reduziu a previsão do déficit fiscal ampliado para o ano inteiro e elevou a estimativa do efeito negativo do setor imobiliário sobre o crescimento.
O índice preço/lucro futuro do MSCI China caiu para 9.3 vezes, e fundos apoiados pelo governo central retomaram as compras no segundo semestre. O JPMorgan prefere ações A e empresas de grande capitalização, mas cortes nas projeções de lucros, demanda interna fraca e restrições comerciais externas ainda são obstáculos.
Desde o início do conflito no Irã, o impacto sobre o crescimento e a inflação dos mercados emergentes foi menor do que o Goldman Sachs esperava inicialmente, mas novas altas do petróleo ainda podem ter efeitos significativos. O banco estima que aumentos de preços impulsionados pela oferta prejudicam mais o crescimento dos países importadores de petróleo.
O Citi espera que o Fed mantenha os juros inalterados em outubro, mas que o presidente Warsh continue sinalizando que o ciclo de alta ainda não terminou; a previsão do banco de uma alta em dezembro difere da precificação de mercado apresentada no relatório.
O Federal Reserve manteve os juros inalterados, enquanto o Banco do Canadá já os elevou; o Goldman Sachs prevê novos aumentos em diferentes graus pelos bancos centrais dos EUA, da Europa, do Japão e do Canadá. Ao mesmo tempo, os resultados empresariais dos EUA superaram as expectativas, mas o retorno dos investimentos em IA e o impacto sobre o emprego continuam no foco do mercado.
As novas medidas do orçamento de outono do Reino Unido são de escala moderada, mas o aumento do custo dos juros da dívida e as recentes revisões para baixo das previsões de crescimento elevaram o déficit. O Goldman Sachs considera que os planos apertados de gastos dos departamentos pressionarão a revisão de gastos do próximo ano.
O Federal Reserve manteve os juros inalterados em outubro após a alta anterior. O Goldman Sachs considera que a linguagem da reunião e as declarações do presidente apoiam um ritmo de altas em reuniões alternadas, mas ainda poderá haver outra alta em março do próximo ano se a inflação superar a previsão do banco.
O crescimento dos mercados emergentes permanece acima da tendência, e a inflação subiu menos que o esperado. O Goldman Sachs avalia que intervenções de política econômica e outros motores de crescimento amorteceram o choque do petróleo, mas economias importadoras líquidas ainda enfrentam pressão sobre o crescimento e o saldo externo se o preço do petróleo subir mais.
O Goldman Sachs prevê mais um aumento de juros neste ciclo, menos do que os cerca de três incorporados aos preços de mercado. Historicamente, as ações costumam sofrer uma queda temporária após o primeiro aumento, mas a melhora da inflação, as preocupações com o crescimento e o aperto prolongado produzem desempenhos diferentes dos ativos.
O indicador de atividade corrente da China do Goldman Sachs subiu para 5,4% na variação mensal anualizada em setembro, com a indústria de transformação como principal motor. Ao mesmo tempo, o crescimento da demanda interna estimado a partir das importações desacelerou, os indicadores de investimento e estoques enfraqueceram no terceiro trimestre e as condições fiscais e financeiras também ficaram um pouco mais restritivas.
Os lucros das empresas industriais subiram 14,4% em termos anuais em setembro, acima dos 4,2% de agosto. O JPMorgan considera que a demanda por IA e os preços nos elos iniciais da cadeia sustentaram os lucros, mas a fraqueza persistente da indústria automotiva e da manufatura ligada ao consumo manteve a divergência.
O JPMorgan avalia que as sucessivas revisões para cima das previsões de intensidade do fenômeno, a menor produção agrícola, os preços da energia e a redução do espaço para políticas podem ampliar conjuntamente os riscos nos mercados emergentes; o impacto nas ações varia conforme o setor e a empresa.
O Morgan Stanley prevê que a participação da China nas exportações continue crescendo e que a Indústria 5.0 gere oportunidades de investimento de longo prazo. Mas a transmissão mais fraca para o emprego, a desalavancagem das famílias e o excesso de capacidade dificultam a rápida conversão da força das exportações em uma reflação generalizada.
O ciclo de investimentos da Ásia não depende apenas da IA; as exportações e os balanços patrimoniais também oferecem proteção contra os juros altos. Mas, se o preço do petróleo permanecer acima de 120 dólares por barril, os bancos centrais elevarem os juros além do esperado e o investimento em IA cair, a pressão sobre o crescimento aumentará significativamente.
A previsão do modelo do Nomura para a paridade central em 28 de outubro era de 6.6711, 460 pontos abaixo da taxa anterior; com a inclusão do fator contracíclico, a previsão sobe para 6.6923.
O Federal Reserve manteve os juros, enquanto o Banco do Canadá os elevou; o Goldman Sachs prevê que a próxima alta tanto nos EUA quanto na Europa ocorra em dezembro, e também acompanha as eleições legislativas de meio de mandato nos EUA e o retorno dos investimentos em IA.
A dispensa do seguro de título de propriedade pode poupar entre 500 e 1500 dólares aos mutuários elegíveis para refinanciamento, mas a cobertura pode ser limitada; muitas das outras medidas também contam com mecanismos existentes ou restrições no calendário de implementação.
O índice de confiança do consumidor de outubro subiu para 91.7, muito acima das previsões; as vendas de imóveis novos caíram ligeiramente em setembro, mas superaram as expectativas do Goldman Sachs e do mercado.
O Goldman Sachs considera que a alta do crescimento interanual dos lucros industriais para 14,1% em setembro se deveu sobretudo ao efeito de base. Após o ajuste sazonal, os lucros ficaram estáveis em relação ao mês anterior e a receita caiu 0,1%. O banco prevê recuo dos PMIs industrial e não industrial em outubro.
