Поиск

Организация Темы

2 010 материалов · По дате добавления

Morgan Stanley: Результаты Zijin Mining за третий квартал ниже ожиданий: рост прибыли от меди не компенсировал давление цен на золото и литий и издержек

Чистая прибыль Zijin Mining в третьем квартале выросла на 26% в годовом выражении, но снизилась на 3,8% по сравнению с предыдущим кварталом и оказалась ниже ожиданий Morgan Stanley. Объём продаж и цены на медь выросли, тогда как валовая прибыль золотого и литиевого направлений сократилась из-за снижения цен реализации; Morgan Stanley сохранил рейтинг «выше рынка», а его инвестиционный тезис остался неизменным.

Morgan Stanley: Проект COINS усиливает давление регулирования: структура сделок становится важнее для выхода китайских инновационных препаратов на мировой рынок

По мнению Morgan Stanley, проект ограничений США на инвестиции за рубеж ставит под сомнение более умеренную оценку политики, данную банком в сентябре. Чистое лицензирование затронуто относительно меньше, тогда как приобретение компаний целиком и сотрудничество по модели NewCo сталкиваются с различными ограничениями. Преимущество имеют компании с достаточным финансированием, способные многократно монетизировать проекты.

Citi: Tencent представит ИИ и платёжные сервисы на АТЭС: Citi отмечает эффект глобальной презентации

Tencent стала стратегическим партнёром встречи лидеров АТЭС 2026 года и внедрит ИИ для медиа, перевод в реальном времени и трансграничные платёжные сервисы. Citi считает, что это поможет повысить осведомлённость зарубежных пользователей о технологическом бренде компании и экосистеме Weixin; целевая цена в 755 гонконгских долларов по-прежнему опирается главным образом на игровой, рекламный и социальный бизнес.

Goldman Sachs: Прогноз по Kingsoft Cloud на третий квартал: улучшение доступности вычислительных мощностей поддерживает рост, но маржа и оценка остаются под давлением

Goldman Sachs ожидает роста выручки Kingsoft Cloud в третьем квартале на 34%, а выручки облачных сервисов ИИ — на 81%, главным образом благодаря спросу со стороны Xiaomi и Kingsoft и улучшению поставок GPU. Однако нормализация расходов снижает операционную прибыль, расширение зависит от поддержки в виде предоплаты и лизинга, а целевая цена также снижена до 15.5 долларов из-за роста ставки дисконтирования.

Morgan Stanley: China Shenhua: валовая рентабельность угольного бизнеса улучшилась, электроэнергетика под давлением; устойчивость в четвёртом квартале зависит от цен на уголь

Чистая прибыль за третий квартал выросла на 3% в годовом выражении, в целом соответствовав ожиданиям рынка. Валовая рентабельность угля собственной добычи заметно улучшилась, но ослабление прибыли электроэнергетического бизнеса и рост финансовых расходов ограничили общий прирост прибыли. Morgan Stanley ожидает, что медленное возобновление добычи и спрос на создание зимних запасов поддержат прибыль в конце года.

J.P. Morgan: Western Digital: повышение цен обеспечило результаты выше ожиданий. Почему инвестиции в расширение мощностей не изменили оценку JPMorgan?

Ускорение роста цены за ТБ помогло Western Digital превысить ожидания по выручке и марже в первом финансовом квартале, а прогноз на второй квартал вновь оказался выше консенсуса. JPMorgan повысил прогнозы прибыли и целевую цену, учитывая возвращение к росту отгружаемой ёмкости и направление новых инвестиций преимущественно на головки, пластины и переход на новые технологии.

Nomura: Фискальные расходы Китая продолжили сокращаться в третьем квартале: насколько ускорение выпуска облигаций поддержит экономику в четвертом?

По мнению Nomura, хотя сокращение фискальных расходов в широком определении в третьем квартале замедлилось, они по-прежнему сдерживали рост. Ожидается, что финансирование за счет государственных облигаций заметно увеличится в четвертом квартале, однако фактический эффект будет зависеть от использования средств и ограничений, которые задолженность между компаниями накладывает на сопутствующее финансирование.

Nomura: Chipown: микросхемы питания для ИИ открывают пространство для роста, но затраты по-прежнему сдерживают восстановление прибыли

Nomura начинает аналитическое покрытие с рекомендацией «Покупать» и целевой ценой 79 юаней. Ключевой фактор — расширение промышленного бизнеса с высокой валовой рентабельностью благодаря массовому производству продукции для ИИ-серверов, однако за первые три квартала рост выручки сопровождался снижением прибыли, а прогнозы её восстановления у банка значительно ниже консенсуса.

Nomura: Ежемесячный обзор автопрома Nomura: спрос сохраняет устойчивость, но издержки и новые правила ЕС сдерживают прибыль

По мнению Nomura, автомобильный рынок США в краткосрочной перспективе останется относительно сильным, однако фактический спрос уже превысил уровень, на который указывают макроэкономические показатели. В отчетности японских автопроизводителей важно проследить, как затраты на сырье отражаются на прибыли, а европейская политика локального производства может усилить давление на Mazda.

Nomura: прорыв в моделях роботов приближается, первыми выиграют манипуляторы с искусными пальцами, но надежность на заводах остается препятствием

Nomura считает новые модели в период с декабря 2026 года по январь 2027 года первым катализатором. Видео от первого лица и повышение эффективности обучения снижают барьер для освоения навыков, однако коммерциализация также зависит от способности к непрерывной работе, замкнутого цикла данных на месте эксплуатации и единообразия оборудования.

Nomura: гонка ИИ поддерживает благоприятную конъюнктуру памяти; долгосрочные контракты на 2027 год и ограничения электроснабжения определяют темпы реализации

Технологические гиганты начали привлекать внешнее финансирование для покрытия дефицита средств на инвестиции в ИИ, но Nomura по-прежнему считает, что гонка продолжится. Долгосрочные контракты обеспечивают поддержку объёмам поставок и ценовым диапазонам памяти на 2027 год, однако задержки с электроснабжением могут сначала привести к накоплению чипов, а в 2028 году баланс спроса и предложения также может стать менее напряжённым.

Nomura: ФРС, вероятно, приостановит повышение ставок в октябре на фоне слабости жилья и сильных инвестиций

Nomura ожидает, что ФРС сохранит ставку в октябре и повысит её ещё на 25 базисных пунктов в декабре. Ускорение инфляции по-прежнему говорит в пользу ужесточения, однако пересмотр исторических данных в сторону понижения, давление на кредитном рынке и слабость жилищного сектора снижают срочность немедленных действий; рост в третьем квартале поддерживают потребление и инвестиции бизнеса.

Nomura: колебания акций технологических компаний усиливают давление на доллар. Как выстраивать позиции в юане и азиатских процентных ставках?

Nomura повысил уверенность в длинной позиции по офшорному юаню, сохранил длинную позицию по сингапурскому доллару против индонезийской рупии и сделки с получением фиксированной ставки в Гонконге и Южной Корее, одновременно закрыв позицию на рост ставок в Сингапуре. Основные темы — замедление притока в американские активы и спрос на защитные активы, однако местная политика и потоки капитала определяют различия в выгоде для отдельных рынков.

Barclays: Расходы Tencent на ИИ снижают прогнозы прибыли: Barclays понизил целевую цену, но сохраняет оптимизм в отношении экосистемы WeChat

Barclays практически сохранил прогнозы выручки Tencent, но снизил оценку скорректированной чистой прибыли на 2027 год на 14,3%. Крупные капитальные затраты, расходы на исследования и разработки и предоплата за чипы осуществляются заранее, тогда как коммерческая отдача от ИИ-ассистентов потребует больше времени.

Citi: Western Digital: повышение цен поддерживает прибыль, а ограничением роста становятся поставки накопителей высокой ёмкости

После повторной встречи с руководством Citi сообщил, что Western Digital располагает видимостью спроса до 2030–2031 годов, а рост в ближайшей перспективе сдерживается главным образом предложением. Переход на продукты большей ёмкости должен увеличить отгрузки в пересчёте на ёмкость, но также создаёт давление на капитальные и краткосрочные расходы.

Citi: Дефицит компонентов для полупроводникового оборудования расширяется: какой потенциал снижения для трёх гигантов оценивает Citi?

После снижения сектора оборудования примерно на 10% за неделю Citi сосредоточил внимание на ограничениях предложения: спрос на ИИ остаётся сильным, но нехватка компонентов может ограничить поставки. Сопоставив сценарии расходов на оборудование в 2028 году с историческими минимумами оценки, банк рассчитал, что потенциал дальнейшего снижения трёх гигантов составляет около 10% в базовом и 30% в пессимистичном сценарии.

J.P. Morgan: Visteon: бизнес систем для салона опережает авторынок; рост цен на память и давление на денежный поток побудили JPMorgan снизить целевую цену

Запуск новых продуктов и расширение круга местных клиентов в Китае поддерживают рост выше отраслевого, однако подорожание электронных компонентов, заблаговременное формирование запасов и расходы на гарантийное обслуживание ухудшают ожидания по прибыли и денежному потоку. JPMorgan сохраняет рекомендацию «выше рынка» и снижает целевую цену на конец 2027 года с 145 до 135 долларов.

Bernstein: Геотермальная энергетика переходит к коммерческой генерации: как снижение затрат открывает рынок и когда выиграют нефтесервисные компании?

Первый энергоблок Fervo мощностью 33 МВт подключён к сети и приносит выручку: геотермальная энергетика переходит от демонстрации технологии к коммерческой эксплуатации. Bernstein рассчитывает, что снижение затрат на бурение и долгосрочные контракты с дата-центрами совместно откроют рынок, однако масштабирование зависит от устойчивой производительности скважин, затрат и возможности повторять результаты в разных проектах; выгода для цепочки поставок также проявится с задержкой.

Bernstein: Мировые грузоперевозки остаются сильными: давление из-за расширения морских мощностей растёт, у авиаперевозок и наземного транспорта США есть свои факторы поддержки

Bernstein ожидает, что высокие фрахтовые ставки побудят Maersk вновь повысить прогноз при публикации результатов за третий квартал, однако заказы на контейнеровозы и возобновление прохода через Суэц вместе увеличивают предложение мощностей; авиаперевозки выигрывают от надбавок и роста спроса, тогда как наземные перевозки в США поддерживаются главным образом сокращением предложения.

Bernstein: переработка старого медного лома может компенсировать половину прироста спроса в 2026 году, цены на медь окажутся под краткосрочным давлением

Высокие цены на медь стимулируют сбор и переработку старого медного лома. По оценке Bernstein, в 2026 году предложение из этого источника может вырасти примерно на 500 тыс. тонн, что сопоставимо с добычей нескольких новых рудников. С учётом также накопления запасов из-за опасений по поводу пошлин и роста складских запасов банк стал более пессимистично смотреть на цены на медь в краткосрочной перспективе, но сохранил позитивный долгосрочный прогноз.