Tìm hiểu tác động của tăng trưởng, lạm phát và chính sách tiền tệ đến thị trường toàn cầu.
GDP thực tế của Mỹ tăng 3,4% theo quý, quy đổi theo năm, trong quý ba, với tiêu dùng và đầu tư vào thiết bị liên quan đến AI mạnh mẽ; Goldman Sachs dự báo tiêu dùng chậm lại khi kích thích tài khóa suy giảm, đưa tăng trưởng quý tư xuống 1,8%.
Chỉ báo theo dõi đầu tư của Goldman Sachs cho thấy đầu tư thực của Trung Quốc tăng 1,9% so với cùng kỳ trong quý ba, mức thấp nhất kể từ quý bốn năm 2021. Ngân hàng hạ dự báo thâm hụt tài khóa mở rộng cả năm và nâng ước tính mức độ bất động sản kìm hãm tăng trưởng.
P/E dự phóng của chỉ số MSCI China giảm xuống 9.3 lần, trong khi dòng vốn có hậu thuẫn của chính quyền trung ương nối lại hoạt động mua vào trong nửa cuối năm. JPMorgan ưu tiên cổ phiếu A và cổ phiếu vốn hóa lớn, nhưng việc hạ dự báo lợi nhuận, nhu cầu nội địa yếu và các hạn chế thương mại bên ngoài vẫn là những trở ngại.
Kể từ khi xung đột Iran bắt đầu, tác động đối với tăng trưởng và lạm phát tại các thị trường mới nổi nhỏ hơn dự báo ban đầu của Goldman Sachs, nhưng giá dầu tăng thêm vẫn có thể gây ảnh hưởng đáng kể. Ngân hàng này ước tính giá tăng do nguồn cung gây tổn hại lớn hơn cho tăng trưởng của các nước nhập khẩu dầu.
Citi dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất vào tháng 10, nhưng Chủ tịch Warsh có thể tiếp tục phát tín hiệu rằng chu kỳ tăng lãi suất chưa kết thúc; dự báo tăng lãi suất vào tháng 12 của ngân hàng này khác với mức định giá của thị trường được nêu trong báo cáo.
Fed giữ nguyên lãi suất, trong khi Ngân hàng Trung ương Canada đã tăng lãi suất; Goldman Sachs dự báo các ngân hàng trung ương Mỹ, châu Âu, Nhật Bản và Canada vẫn sẽ tiếp tục tăng lãi suất ở các mức độ khác nhau. Trong khi đó, kết quả kinh doanh của Mỹ tốt hơn dự kiến, nhưng lợi nhuận từ đầu tư AI và tác động đối với việc làm vẫn là những mối quan tâm của thị trường.
Các biện pháp mới trong ngân sách mùa thu của Anh có quy mô vừa phải, nhưng chi phí lãi vay tăng và dự báo tăng trưởng gần đây bị điều chỉnh giảm đã đẩy thâm hụt lên cao. Goldman Sachs cho rằng kế hoạch chi tiêu eo hẹp của các bộ sẽ gây áp lực lên đợt rà soát chi tiêu năm tới.
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giữ nguyên lãi suất trong tháng 10 sau lần tăng trước đó. Goldman Sachs cho rằng ngôn từ trong cuộc họp và phát biểu của chủ tịch ủng hộ nhịp tăng lãi suất cách một cuộc họp, nhưng vẫn có thể có thêm một đợt tăng vào tháng 3 năm sau nếu lạm phát cao hơn dự báo của ngân hàng.
Tăng trưởng tại các thị trường mới nổi vẫn cao hơn xu hướng, trong khi lạm phát tăng ít hơn dự kiến. Goldman Sachs cho rằng các biện pháp can thiệp chính sách và những động lực tăng trưởng khác đã giảm nhẹ cú sốc giá dầu, nhưng các nền kinh tế nhập khẩu ròng vẫn đối mặt với áp lực lên tăng trưởng và cán cân đối ngoại nếu giá dầu tiếp tục tăng.
Goldman Sachs dự báo chu kỳ này sẽ có thêm một lần tăng lãi suất, ít hơn khoảng ba lần mà thị trường đã định giá. Trong lịch sử, cổ phiếu thường giảm trong thời gian ngắn sau lần tăng đầu tiên, nhưng lạm phát cải thiện, lo ngại về tăng trưởng và việc thắt chặt kéo dài sẽ tạo ra những diễn biến tài sản khác nhau.
Chỉ báo hoạt động hiện tại của Trung Quốc do Goldman Sachs xây dựng tăng lên mức 5,4% theo tháng, quy đổi theo năm, trong tháng 9, với ngành chế tạo là động lực chính. Cùng lúc, tăng trưởng nhu cầu trong nước ước tính từ nhập khẩu chậm lại, các chỉ báo đầu tư và hàng tồn kho suy yếu trong quý ba, còn điều kiện tài khóa và tài chính cũng thắt chặt phần nào.
Lợi nhuận doanh nghiệp công nghiệp tăng 14,4% so với cùng kỳ trong tháng 9, cao hơn mức 4,2% của tháng 8. JPMorgan cho rằng nhu cầu AI và giá cả ở thượng nguồn hỗ trợ lợi nhuận, nhưng sự yếu kém kéo dài của ngành sản xuất ô tô và các ngành chế tạo liên quan đến tiêu dùng khiến tình trạng phân hóa tiếp diễn.
JPMorgan cho rằng việc liên tục nâng dự báo cường độ thời tiết, sản lượng nông nghiệp giảm, giá năng lượng và dư địa chính sách thu hẹp có thể cùng làm gia tăng rủi ro tại các thị trường mới nổi; tác động lên cổ phiếu khác nhau tùy ngành và doanh nghiệp.
Morgan Stanley dự báo thị phần xuất khẩu của Trung Quốc sẽ tiếp tục tăng và Công nghiệp 5.0 mang lại cơ hội đầu tư dài hạn; tuy nhiên, tác động lan tỏa yếu hơn đến việc làm, quá trình giảm đòn bẩy của hộ gia đình và tình trạng dư thừa công suất khiến xuất khẩu mạnh khó nhanh chóng chuyển thành tái lạm phát trên diện rộng.
Chu kỳ đầu tư của châu Á không chỉ dựa vào AI; xuất khẩu và bảng cân đối kế toán cũng tạo bộ đệm trước lãi suất cao. Nhưng nếu giá dầu duy trì trên 120 đô la mỗi thùng, các ngân hàng trung ương tăng lãi suất vượt dự kiến và đầu tư AI suy giảm, áp lực lên tăng trưởng sẽ gia tăng rõ rệt.
Dự báo của mô hình Nomura cho tỷ giá trung tâm vào ngày 28 tháng 10 là 6.6711, thấp hơn 460 điểm so với tỷ giá trung tâm lần trước; khi đưa nhân tố điều chỉnh ngược chu kỳ vào, dự báo tăng lên 6.6923.
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giữ nguyên lãi suất, trong khi Ngân hàng Trung ương Canada tăng lãi suất; Goldman Sachs dự báo lần tăng tiếp theo ở cả Mỹ và châu Âu đều diễn ra vào tháng 12, đồng thời theo dõi cuộc bầu cử giữa kỳ của Mỹ và lợi nhuận từ đầu tư AI.
Việc miễn bảo hiểm quyền sở hữu có thể giúp người vay tái cấp vốn đủ điều kiện tiết kiệm từ 500 đến 1500 đô la, nhưng phạm vi áp dụng có thể hạn chế; các biện pháp khác cũng phần nhiều đã có sẵn hoặc bị giới hạn bởi thời điểm triển khai.
Chỉ số niềm tin tiêu dùng tháng 10 tăng lên 91.7, vượt xa dự báo; doanh số nhà mới giảm nhẹ trong tháng 9 nhưng tốt hơn kỳ vọng của Goldman Sachs và thị trường.
Goldman Sachs cho rằng tốc độ tăng lợi nhuận công nghiệp so với cùng kỳ lên 14,1% trong tháng 9 chủ yếu do hiệu ứng cơ sở so sánh. Sau điều chỉnh theo mùa, lợi nhuận đi ngang so với tháng trước và doanh thu giảm 0,1%. Ngân hàng dự báo PMI sản xuất và phi sản xuất đều sẽ giảm trong tháng 10.
