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野村：爱马仕三季度收入增4.3%：亚太停滞，中国成衣需求承压

野村梳理爱马仕三季度业绩：收入略低于预期，皮具保持双位数增长，但中国市场拖累成衣与配饰。10月销售延续8、9月走势，管理层维持全年收入正增长指引。

野村亚洲出口领先指数升至126.5的历史高位，报告预计出口增速将向年末进一步加快。科技指标与集装箱运价共同推动指数上行，芯片涨价和欧盟贸易限制则是主要下行风险。

野村认为，AI PCB产品结构升级与IC载板产能爬坡正改善深南电路盈利能力；后续增量取决于高端产品扩产及ABF载板扭亏进度。

高盛指出，散户交易量回落并未削弱整体家庭购股需求。2026年上半年，美国家庭买入8400亿美元美股；随着股票净供给增加，就业与利率将决定这股需求能否延续。

三季度营收增长24%但低于市场预期，小分子CDMO的收入和毛利率表现优于新兴业务。管理层维持全年收入增长19%—22%的指引，野村将四季度订单加速交付视为关键。

全球AI板块抛售背景下，中国离岸科技股领跌；国家队偏好ETF近两周吸金约1700亿元。三季度经济略超预期、已披露企业利润增长，与利率压力和南向资金流出并存。

AI投资担忧与油价上涨压低新兴市场股票，高盛仍看好盈利支撑，并将巴西选举、匈牙利利率收敛和南非财政表现作为差异化配置线索。

高盛台股周报显示，外资卖出速度创纪录，散户与本地基金承接，ETF资金流入和杠杆规模同步上升；盈利预期仍获上调，但资金行为明显分化。

野村跟踪西部数据2027财年首季业绩：营收与毛利率均超预期，下一季指引继续上修市场预期。管理层看好未来三至四个季度的价格空间，竞争对手增产则成为问答焦点。

野村维持接收Mar-1y港元利率互换的5/5信心，目标为11月底3.80%。依据是市场计入的美联储加息次数更多，而香港银行流动性与HIBOR走势并未显示同等程度的紧张。

机构MBS供需短期有支撑，野村偏好高执行利率IIO和HELOC；酒店改善集中于高端市场，CLO则面临AI融资扩张与建材、软件信用分化。

西部数据提价推动利润率上升，BE再次上调全年营收指引；市场关注点转向扩产、回款与AI融资成本，软件端的AI付费采用也在推进。

国家数据集团在雄安成立，国联民生认为公共数据有望从分散走向统筹。产业链梳理显示，从数据归集、治理到训练与应用，已有不同类型的服务能力和业务基础。

财联社盘中宝梳理丝杠需求：人形机器人有望贡献最大增量，2030年全球相关市场规模预计达267.9亿元；国产厂商的关键考验在批量生产能力。

中航证券认为，军工基本面尚未全面回暖，但悲观预期已较充分定价。短期展会窗口、中期“十五五”资源分配及四季度订单回暖预期，构成板块修复的主要观察线索。

精研科技以MIM精密金属制造为基础，拓展折叠屏铰链、驱动模组及散热业务。高速连接器接口已量产，机器人与灵巧手产品处于研发验证阶段，东北证券预计2026—2028年盈利修复。

财联社午盘观察认为，指数弱势震荡、抱团松动，科技进攻尚未形成合力；若周末出现利好，下周反弹可期。重点跟踪的雷赛智能正扩充机器人零部件产能。

三季度负极材料供不应求，外协加工占比继续提升。东吴证券分析师测算，公司单吨净利环比增长20%；随着涨价落地及2027年自有产能扩张，盈利改善将取决于新项目投产和外协替代进度。

康特替尼2026年8月首批发货，首药控股进入商业化元年。华创证券预计，三代ALK抑制剂SY-3505将于2026年底至2027年初递交上市申请，公司有望于2028年扭亏，关键变量是医保准入、临床进度和销售表现。

石墨烯导热垫片及金属碳基复合材料已实现批量应用，客户认证与新增产能成为增长支点。招商证券预计公司2026—2028年归母净利润分别为3.69、4.99和6.59亿元，主要风险是新一代芯片平台出货不及预期。