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Bernstein：IPG Photonics 第三季成長延續，週期接近高點促使目標價下調

IPG Photonics 第三季營收連續第四季實現兩位數年增，但第四季財測反映電池投資增長放緩。Bernstein 看好週期與業務多元化，同時下調估值倍數。

Bernstein 與 GE Vernova 管理層交流後認為，本輪電力週期的持續時間比需求高峰更重要：公用事業需求和客戶預付款支撐燃氣渦輪機訂單，而新增裝機可能帶來十多年的服務收入。電氣化擴張受產能限制，風電仍需修復獲利能力。

Datadog 第三季收入年增 35%，但全年指引上調幅度僅相當於當季超出預期的收入。Bernstein 預計第四季增速放緩，並下調 AI 客戶收入模型與目標價。

Coupang營收大致符合預期，但火災相關成本、自營業務毛利率下滑及台灣擴張支出拖累利潤。Bernstein下調目標價，並對利潤恢復的速度保持審慎。

Cash App 放貸帶動毛利優於預期，Square 支付規模延續成長；Bernstein 認為，用戶成長能否持續改善是估值的關鍵。

高盛認為，得州與喬治亞州的選舉結果可能延後資料中心開發及相關電力投資；加州公用事業公司的關注焦點則轉向野火責任改革。

ARM 2027財年第二季營收和利潤超出市場預期，但超預期的表現主要來自授權業務，版稅收入則受到智慧型手機需求疲弱拖累。管理層對 AGI CPU 收入更有信心，高盛上調營收預測，但維持賣出評級。

摩根士丹利預期耐吉營收基數將調整至約400億美元，運動表現業務的成長難以抵銷Sportswear和Jordan的收縮；即使利潤率回升至接近市場共識，較低的營收仍會拖累獲利。

恩智浦第三季營收和每股盈餘均優於市場共識，但第四季財測大致符合預期，盤後股價下跌7%。Evercore ISI看好汽車、資料中心和庫藏股回購，同時下調盈餘預測與目標價。

聯發科2026年第三季營收超越公司指引，滙豐預計第四季ASIC開始大規模貢獻營收；但TPU V9設計及封裝進度面臨挑戰，該行下調目標價並維持持有評級。

11月5日，精研科技上漲20.01%，機構席位淨買入6126萬元。公司液冷產品已批量供貨，光模組外殼部分產品和高速連接器介面已量產；機器人及靈巧手相關產品則處於研發驗證階段。

東吳證券看好傑瑞股份受惠於中東能源投資；浙商證券認為和元生物訂單出現拐點，但預計其未來三年仍將虧損。

OpenAI提出降低資料中心對當地電網影響的社區承諾。長江證券認為，固體氧化物燃料電池可作為資料中心供電的補充方案，其競爭力取決於部署速度、成本和系統適配。

美國利率與關稅預期邊際改善，為電動工具需求提供支撐；數據中心建設則因工具使用密度更高、專業要求更高，帶來新的成長空間。華泰證券同時預計，A股估值修復窗口可能出現在2027年下半年。

華虹宏力第三季歸屬母公司股東淨利年增136.14%，公司預計第四季銷售收入為10.8億至10.9億美元；金剛光伏子公司擬簽署算力雲服務合約，僑源股份擬投資電子特氣專案。

洛軸股份三類機器人產品已小批量供貨，新和成預計年底將藻油產能提升至2萬噸/年；多家公司揭露的新業務進度仍處於不同階段。

Citrini 認為，AI 營收仍在成長，但已從超出預期的來源，轉變為支撐巨額資本支出的門檻。與此同時，美國經濟看來仍在擴張，防禦型資產卻已提前走強。

廣發證券下調美國五大雲端業者2027年和2028年資本支出增速預測：AI需求與算力緊張支撐近期投入，但自由現金流和信用評等壓力將限制後續擴張。

QQQ單日下跌6.5%，半導體領跌。TMT Breakout認為，選舉前AI交易已顯脆弱，持倉與槓桿解除正放大跌勢；資料中心審批與專案進度也為投資者增添了新的疑問。

Citrini Research認為，AI營收仍在成長，但要維持資本支出增速所需的營收門檻愈來愈高；與此同時，經濟擴張與資產價格的防禦性輪動並存，促使該機構重組主題投資組合。