經濟增長

巴克萊：中國10月PMI降幅超出季節性，房地產與傳統產業拖累持續

製造業和建築業PMI重新落入收縮區間，降幅均超過近五年同期平均水平；出口導向企業和高科技製造業仍具韌性，但就業與房地產需求偏弱。

摩根大通：中國10月製造業生產擴張，但售價與就業仍弱

RatingDog製造業PMI小幅回落，產出升至4月以來高點；企業補庫與用工、售價的表現分化，財政資金落地成為更廣泛投資回升的關鍵。

摩根士丹利：中國製造業投資與產出增速差擴大，產能過剩風險持續緩解

截至2026年9月，製造業投資年減2.1%，名目工業產出增長8.2%，兩者增速差擴大至負10.3個百分點。摩根士丹利認為，產能擴張放緩與利潤增長有助於工業和金融體系去風險，但行業盈利走勢並不一致。

摩根士丹利：亞洲製造業PMI受假期干擾，訂單與出口復甦範圍擴大

亞洲9—10月製造業PMI均值高於7—8月；剔除中國後，新訂單接近八個月高位，出口復甦也從科技產品擴散至非科技產品；中國內需仍偏弱。

花旗：台灣第三季成長再超預期，AI投資擴散推動上調成長預測

台灣2026年第三季GDP年增14.4%，投資、出口和消費共同帶動經濟；花旗上調成長預測，同時預期通膨與融資需求將推動央行自12月起升息。

高盛：美國10月分析師指數跌破50，新訂單走弱與其他調查背離

高盛分析師指數降至49.1，新訂單分項跌至2020年5月以來低點；但製造業和服務業調查追蹤指標均小幅上升，受訪企業對明年資本支出仍偏樂觀。

高盛：美國製造業調查強於預期，9月營建支出大幅回落

10月ISM製造業指數升至55.5，但S&P Global製造業PMI終值下修；9月營建支出按月下降1.9%，高盛維持第四季GDP增長追蹤預估。

高盛：中國10月民間製造業PMI微降，出口訂單與利潤率承壓

10月RatingDog中國製造業PMI從上月的52.1降至52.0，高於高盛預期。產出指數小幅上升，但新出口訂單指數回落，投入與出廠價格指數的差距仍顯示利潤率面臨壓力。

高盛：中國10月PMI雙雙回落：生產和建築走弱，製造業利潤率仍承壓

製造業PMI降至49.3，非製造業PMI降至49.7，均低於高盛預測和彭博調查共識。高盛認為，季節性因素解釋了部分回落，但製造業、服務業和建築業活動均有所放緩。

野村：中國10月PMI雙雙回落：季節波動之下，需求仍弱於供給

製造業和非製造業PMI均低於市場預期。野村認為製造業降幅主要受季節因素影響，但生產與訂單分化、建築業走弱顯示內生增長動能依然偏軟。

花旗：花旗中國經濟展望：庫存支撐或轉弱，2027年穩增長需要更大財政力度

花旗月度電話會議預計，2027年中國經濟增速或放緩至4.2%，增長目標可能降至「4.5%左右」。與會觀點主張比花旗基準情境更大力度的財政擴張，同時預計房地產投資壓力將持續超過房價調整期。

摩根大通：台灣第三季成長超預期：AI投資接棒出口，上調兩年成長預測

台灣2026年第三季GDP年增14.4%，高於市場預期。資本形成加速使內需貢獻超過淨出口，摩根大通將2026和2027年成長預測分別上調至12.7%和6.1%。

美銀：美銀全球成長模型：第三季韌性強於經濟學家預期，但地區訊號有分歧

美銀重新推出的即時模型估計，2026年第三季全球經濟季增年率為3.7%，高於其經濟學家預測彙總值3.4%；主要差距來自新興市場。

花旗：記憶體晶片長週期或推高南韓增長中樞，升息與韓元升值預期隨之升溫

花旗認為，記憶體晶片長期協議將增強南韓出口與經常帳盈餘的持續性，企業獎金、稅款和股東回報還將逐步傳導至內需；該行預計南韓央行兩次升息，終點利率達3.5%。

高盛：美國第三季成長超預期，預計消費降溫拖慢第四季

美國第三季實質GDP按季折年成長3.4%，消費和AI相關設備投資表現強勁；高盛預計財政刺激消退後消費放緩，第四季成長降至1.8%。

高盛：中國投資增速再放緩：財政緊縮與房地產下行抵銷高科技亮點

高盛投資追蹤指標顯示，第三季中國實質投資年增1.9%，創2021年第四季以來最低；該行下調全年廣義財政赤字預測，並上調房地產對成長的拖累估計。

高盛：中國經濟活動9月回升，但內需、投資與政策指標仍偏弱

高盛中國當前活動指標9月升至環比年化5.4%，製造業是主要推動力；與此同時，根據進口推算的內需增長放緩，第三季投資和庫存指標走弱，財政與金融條件也有所收緊。

摩根大通：中國9月工業利潤增速回升：科技和採礦領漲，汽車利潤跌幅加深

9月工業企業利潤按年增長14.4%，高於8月的4.2%。摩根大通認為，AI需求和上游價格支撐利潤，但汽車及消費相關製造業的疲弱延續了行業分化。

摩根士丹利：中國出口受惠工業超級週期，內需復甦卻面臨去槓桿約束

摩根士丹利預計，中國出口份額將繼續提升，工業5.0帶來長期投資機會；但就業傳導減弱、居民去槓桿和產能過剩，使出口強勁難以迅速轉化為全面再通膨。

摩根士丹利：AI投資、高利率與油價三重壓力下，亞洲增長仍有緩衝

亞洲投資周期並不只依靠AI，出口和資產負債表也為高利率提供緩衝；但若油價持續超過每桶120美元、央行超預期加息且AI投資下降，增長壓力將明顯加大。