貨幣政策

野村：外匯存款準備金率升至6%，央行意在放緩人民幣升值

央行將自11月15日起上調外匯存款準備金率。野村估算，此舉可能回籠240億美元境內長期外匯流動性，並認為政策重點是減緩升值速度。

高盛：聯準會升息重塑長期利率，高於5%的遠期利率面臨考驗

美國長期遠期利率近期觸及5.2%後回落，接近上一輪升息週期的政策利率峰值。高盛認為，市場何時確認本輪升息結束，將影響遠期利率能否進一步下降。

野村：中國轉向穩市，近期香港股市表現取決於國家隊介入力度

央行啟動第三輪證券、基金、保險公司互換便利，並下調股票回購增持再貸款利率。野村認為，政策顯示出對股市持續下跌及槓桿風險的關注，但兩項工具已有兩年歷史，不宜誇大其影響。

高盛：央行政策利率轉向隔夜基準：預計債券殖利率漸趨下行

11月2日起，隔夜逆回購利率取代7天利率成為政策基準。高盛認為，調整有助於更靈活地投放流動性，也反映出政策對信用風險的關注。

野村：央行轉向隔夜利率錨：資金利率走廊下移，預計年內不降息

隔夜逆回購利率定為1.25%，取代7天期操作利率，成為野村所判斷的主要政策錨。操作走廊下移15個基點，提高了對充裕流動性的容忍度，但期限切換本身不會自動帶來LPR下調。

摩根士丹利：美國增長加速卻未顯過熱，預計聯準會再升息兩次

美國第三季GDP按季折年率升至3.4%，AI投資和消費共同支撐增長。摩根士丹利認為生產力改善讓經濟容納更快增長，但油價衝擊和需求擴散可能改變升息路徑。

野村：聯準會主席語氣轉鴿，仍預計12月升息25個基點

美國核心通膨持續處於高位，投資與消費支撐第三季成長。野村認為，聯準會在10月暫停升息後，將於12月再升息一次，並在2027年維持利率不變。

美銀：前瞻日本央行：通膨接近達標，升息或延續至2027年

美銀預計日本央行10月維持利率在1.25%，並首次認定基礎通膨大致達到2%目標；該行仍預計12月升息，但市場已反映相當多的緊縮預期。

摩根士丹利：聯準會按兵不動推陡美債殖利率曲線，預計升息次數少於市場定價

聯準會將利率維持在3.75%—4.00%，兩名官員主張升息。市場將會議解讀為略偏鴿派，但仍押注12月升息；摩根士丹利預計後續升息次數少於市場定價。

花旗：聯準會10月或暫停升息，但12月仍可能再升25個基點

花旗預計聯準會10月維持利率不變，但主席沃什可能繼續暗示升息週期尚未結束；該行的12月升息預期與報告所示的市場定價存在差異。

高盛：聯準會10月按兵不動，預計12月升息後結束本輪緊縮

聯準會在上次升息後於10月維持利率不變。高盛認為，會議措辭和主席表態支持隔次會議升息的節奏，但若通膨高於該行預期，明年3月仍可能再升息一次。

高盛：宏觀週報：央行暫停後仍可能加息，選舉與AI投資帶來新變數

美聯儲按兵不動，加拿大央行加息；高盛預計歐美下一次加息均在12月，同時關注美國中期選舉和AI投資回報。

高盛：聯準會或升息兩次，但後續利率路徑低於市場定價

高盛認為，關稅、能源衝擊和AI價格誤計共同解釋了當前核心通膨超標的部分；其基準情境預計升息兩次，隨後降息至3.25%—3.5%。

高盛：美歐升息或放慢，2027年美國家庭股票需求仍有支撐

高盛預計聯準會與歐洲央行本週暫停升息、12月再升息；美國家庭股票需求在2027年仍將穩健，但取決於就業、財富及現金和債券殖利率的競爭。

高盛：10月暫停升息，12月或收官，關鍵在通膨衝擊能否退潮

高盛預計聯準會按每隔一次會議升息的節奏，在12月完成本輪第二次、也是最後一次升息。市場卻仍計入合計約四次升息；分歧主要在於關稅、能源與AI相關價格壓力能否在2027年減弱。

花旗：市場開始計入AI投資降溫，美聯儲加息路徑面臨變數

股價下跌、信用利差擴大與美國國債殖利率回落，被花旗解讀為市場提高了對AI支出放緩的預期機率。該行仍預計12月加息，但消費和住房提供的緩衝正在減弱，股市進一步下跌可能改變政策方向。

美銀：AI回報疑慮壓低美債殖利率，歐美升息邏輯仍在

美股下跌與美債殖利率回落同時發生，美銀認為市場正擔心AI投資能否轉化為利潤。避險情緒提高了聯準會在10月升息的門檻，但能源衝擊和基礎通膨仍支持進一步緊縮；歐洲央行更可能等待，英國央行則面臨更直接的行動壓力。

高盛：AI景氣擴散至台灣內需，高盛改判12月啟動升息

薪資、消費和企業信貸同步走強，高盛上調台灣今明兩年成長預測，並預計連續三個季度各升息12.5個基點；新台幣短期受資金外流壓制，中期仍獲看好。

野村：聯準會料於10月暫停升息，住房轉弱與投資強勁並存

野村預計聯準會於10月按兵不動、12月再升息25個基點。通膨回升仍支持緊縮，但歷史數據下修、信用壓力和住房疲弱降低了立即行動的迫切性；第三季成長則由消費和企業投資支撐。

巴克萊：日本央行10月料暫停升息，通膨判斷或為12月鋪路

巴克萊預計日本央行10月維持1.25%利率，同時將基礎通膨評估上調至大致符合2%目標。金融條件仍寬鬆，支撐此後每隔三至四個月升息，但內需走弱與通膨後續回落限制了緊縮空間。