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Bernstein recorta su previsión de beneficios de Qualcomm para el ejercicio fiscal 2027: se espera que los ingresos relacionados con Apple disminuyan, el negocio de Android también afronta presiones y la contribución del crecimiento de los centros de datos tardará en materializarse.
Al 30 de octubre, el índice Philadelphia Semiconductor había caído 27% desde su máximo de junio, mientras que las previsiones de beneficio por acción para los próximos 12 meses aumentaron alrededor de 40% en el mismo periodo. Bernstein considera que los planes de gasto de los proveedores de servicios en la nube y el negocio de centros de datos de Intel siguen mostrando una fuerte demanda de IA, pero que el negocio de PC se ve lastrado por la escasez de memoria.
Bernstein calcula que proyectos de centros de datos con una capacidad de 244 gigavatios están expuestos al riesgo político, según la probabilidad de victoria de los candidatos a gobernador, una cifra apenas distinta de la del mes pasado. La firma considera que los intereses económicos locales podrían orientar las políticas hacia una mayor asunción de los costos de infraestructura eléctrica por parte de los promotores.
SemiAnalysis prevé que la capacidad mundial adicional de centros de datos supere los 50 GW en 2027, pero la mayoría de los proyectos incluidos en la previsión de un aumento neto de 62.2 GW en EE. UU. en 2028 aún no han comenzado a construirse. La duración de la congelación de permisos en Texas es el mayor riesgo individual para el ritmo de entrega de capacidad.
Los nuevos pedidos alcanzaron un récord en los tres primeros trimestres de 2026, con una aportación de alrededor de seis décimas partes de los clientes de memoria; sin embargo, los ingresos del tercer trimestre cayeron frente al trimestre anterior en medio de la escasez de componentes y Nomura redujo su previsión de ingresos anuales.
La demanda de chips ópticos y la ampliación de capacidad impulsaron a Nomura a elevar considerablemente sus previsiones de beneficios, pero los riesgos geopolíticos redujeron sus supuestos de valoración; el beneficio de la empresa en el tercer trimestre tampoco creció respecto al trimestre anterior junto con los ingresos.
El beneficio operativo del segundo trimestre superó el consenso de Bloomberg y la compañía espera que el crecimiento de sus ingresos anuales supere la previsión de JPMorgan para el mercado de equipos de fabricación de obleas. Sin embargo, habrá menos proyectos de alto margen bruto y mayores costes de expansión en el segundo semestre, lo que limitará la mejora del margen.
La empresa prevé modificar el uso de los fondos captados mediante acciones H para ampliar la capacidad de módulos ópticos; el beneficio neto del tercer trimestre se duplicó frente al trimestre anterior y los productos de 1.6T ya se envían en pequeños volúmenes.
En el tercer trimestre de 2026, los ingresos de la compañía aumentaron un 74% interanual y el margen bruto mejoró en 9 puntos porcentuales. Citi considera que el negocio óptico impulsó la mejora de la rentabilidad y advierte de la presión sobre los precios de las placas de circuito impreso flexibles.
Intel prevé que el encarecimiento de los equipos completos por la memoria frene la demanda de PC en 2027, con la caída concentrada especialmente en el primer semestre; Citi considera que el impacto será relativamente mayor para HP.
Los ingresos de centros de datos crecieron alrededor de 80% interanual en el tercer trimestre, pero la paralización de una fábrica en Israel, el ajuste de inventarios de PC y la insuficiente capacidad debilitaron las perspectivas del cuarto trimestre. Citi rebajó sus previsiones de beneficios y su precio objetivo, aunque mantuvo la recomendación de compra.
Una mayor proporción de módulos estadounidenses elevó el margen bruto del tercer trimestre, pero la debilidad de la demanda en India y los mercados internacionales obligó a la compañía a recortar sus previsiones anuales de envíos e ingresos; Citi también rebajó sus previsiones de beneficios futuros y su precio objetivo.
La renta anualizada de los nuevos contratos del tercer trimestre superó ampliamente las expectativas de Citi, pero los nuevos proyectos comenzaron a generar rentas más lentamente de lo previsto, mientras aumentaron tanto el gasto de capital como el flujo de caja libre negativo.
El volumen de negociación minorista y los ingresos por transacciones del tercer trimestre quedaron por debajo de las previsiones de Citi, lo que llevó al banco a reducir sus pronósticos de beneficios para los próximos dos años; la expansión de los mercados de predicción, las monedas estables y los préstamos respaldó su tesis de diversificación a largo plazo.
TSMC prevé que el gasto de capital aumente a entre 60 mil millones y 64 mil millones de dólares estadounidenses en 2026, respaldado por la demanda plurianual de N2, N3 y N5. Citi es optimista sobre el crecimiento y la rentabilidad a largo plazo, pero la construcción de plantas en el extranjero seguirá diluyendo el margen bruto.
Gemini 4 Carbon amplía la ventaja de los modelos de código cerrado en las evaluaciones, pero su uso actual es limitado; al mismo tiempo, los contratos de memoria a largo plazo y las tareas más largas están cambiando la estructura de costes del cómputo de IA.
Las inundaciones en Tailandia retrasaron los envíos y el reconocimiento de ingresos, y tanto los ingresos como el beneficio neto del tercer trimestre quedaron muy por debajo de lo previsto por Citi; la empresa apuesta por una recuperación de las entregas en el cuarto trimestre, mientras que Citi también ha rebajado sus hipótesis de margen bruto para los próximos tres años.
La deuda tecnológica estadounidense ha caído 9% en lo que va de año, y su rentabilidad frente al índice de bonos con grado de inversión se sitúa en mínimos de 30 años. BofA considera que los rendimientos ya son atractivos, pero las presiones sobre el gasto de capital y el flujo de caja de las grandes tecnológicas siguen aumentando.
Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 28% frente al trimestre anterior, pero quedaron por debajo de las previsiones de Citi y del consenso de Bloomberg; un margen bruto del 65% respaldó el resultado de beneficios. Citi espera que los ingresos sigan mejorando en el cuarto trimestre, al tiempo que reduce sus previsiones de beneficios a medio plazo y su precio objetivo.
El crecimiento de los controladores de dominio de conducción inteligente en el tercer trimestre se debió a la entrada en producción masiva de varios proyectos, pero el aumento de los precios de las materias primas y el desfase en el traslado de costes redujeron el margen bruto frente al trimestre anterior. Citi mantuvo sus previsiones de beneficios y su recomendación Neutral, mientras el negocio de robótica empezó a obtener adjudicaciones de proyectos.
