Ikuti perkembangan semikonduktor, infrastruktur pengkomputeran dan kitaran industri teknologi.
Bernstein menurunkan ramalan pendapatan Qualcomm bagi tahun fiskal 2027: hasil berkaitan Apple dijangka berkurangan, perniagaan Android turut berdepan tekanan, manakala sumbangan pertumbuhan pusat data memerlukan masa untuk kelihatan.
Setakat 30 Oktober, Indeks Semikonduktor Philadelphia telah jatuh 27% daripada paras tertinggi pada Jun, sedangkan jangkaan pendapatan sesaham bagi 12 bulan akan datang meningkat kira-kira 40% dalam tempoh yang sama. Bernstein berpendapat rancangan perbelanjaan penyedia awan dan perniagaan pusat data Intel masih menunjukkan permintaan AI yang kukuh, tetapi perniagaan PC terjejas oleh bekalan memori yang ketat.
Bernstein menganggarkan projek pusat data berkapasiti 244 gigawatt terdedah kepada risiko politik berdasarkan kebarangkalian kemenangan calon gabenor, tidak banyak berubah berbanding bulan lalu. Firma itu berpendapat kepentingan ekonomi tempatan boleh mengalihkan tumpuan dasar kepada keperluan supaya pemaju menanggung lebih banyak kos infrastruktur elektrik.
SemiAnalysis menjangkakan kapasiti pusat data baharu global melebihi 50 GW pada 2027, tetapi kebanyakan projek dalam unjuran tambahan bersih 62.2 GW di AS pada 2028 masih belum memulakan pembinaan. Tempoh pembekuan permit di Texas ialah risiko tunggal terbesar terhadap kadar penyerahan kapasiti.
Pesanan baharu mencatat rekod dalam tiga suku pertama 2026, dengan pelanggan memori menyumbang sekitar enam persepuluh; namun hasil suku ketiga menurun berbanding suku sebelumnya ketika komponen berkurangan, dan Nomura menurunkan ramalan hasil setahun penuh.
Permintaan cip optik dan peluasan kapasiti mendorong Nomura menaikkan ramalan keuntungan dengan ketara, tetapi risiko geopolitik menekan andaian penilaiannya; keuntungan suku ketiga syarikat juga tidak meningkat seiring dengan hasil berbanding suku sebelumnya.
Keuntungan operasi suku kedua mengatasi jangkaan konsensus Bloomberg, dan syarikat menjangkakan pertumbuhan hasil setahun penuh melebihi ramalan JPMorgan bagi pertumbuhan pasaran peralatan fabrikasi wafer. Namun, pengurangan projek bermargin kasar tinggi dan kenaikan kos pengembangan pada separuh kedua mengehadkan peningkatan margin.
Syarikat bercadang mengubah penggunaan hasil terbitan saham H untuk menambah kapasiti modul optik; keuntungan bersih suku ketiga meningkat dua kali ganda berbanding suku sebelumnya, manakala produk 1.6T telah mula dihantar dalam jumlah kecil.
Pada suku ketiga 2026, hasil syarikat meningkat 74% tahun ke tahun, manakala margin kasar bertambah baik sebanyak 9 mata peratusan. Citi berpendapat perniagaan optik memacu peningkatan keuntungan, sambil mengingatkan tentang tekanan harga pada papan litar bercetak fleksibel.
Intel menjangka kenaikan harga sistem lengkap akibat memori akan mengekang permintaan PC pada 2027, dengan penurunan tertumpu khususnya pada separuh pertama; Citi berpendapat HP akan menerima kesan yang lebih besar secara relatif.
Hasil pusat data meningkat kira-kira 80% tahun ke tahun pada suku ketiga, tetapi penghentian operasi kilang di Israel, pelarasan inventori PC dan kapasiti yang tidak mencukupi melemahkan prospek suku keempat. Citi menurunkan ramalan pendapatan dan harga sasaran sambil mengekalkan penarafan Beli.
Peratusan modul AS yang lebih tinggi meningkatkan margin kasar suku ketiga, tetapi permintaan yang lemah di India dan pasaran antarabangsa memaksa syarikat menurunkan panduan penghantaran dan hasil setahun penuh; Citi turut menurunkan ramalan pendapatan masa depan dan harga sasarannya.
Sewa tahunan daripada tempahan baharu suku ketiga jauh melebihi jangkaan Citi, tetapi projek baharu mula menjana sewa lebih perlahan daripada jangkaan, manakala perbelanjaan modal dan aliran tunai bebas negatif sama-sama meningkat.
Jumlah dagangan runcit dan hasil transaksi suku ketiga berada di bawah jangkaan Citi, mendorong bank itu menurunkan ramalan pendapatan bagi dua tahun akan datang; pengembangan pasaran ramalan, stablecoin dan perniagaan pinjaman menyokong pandangan kepelbagaian jangka panjangnya.
TSMC menjangka perbelanjaan modal meningkat kepada 60 bilion hingga 64 bilion dolar AS pada 2026, dengan permintaan berbilang tahun bagi N2, N3 dan N5 bersama-sama menyokong pengembangan kapasiti. Citi optimis terhadap pertumbuhan dan keuntungan jangka panjang, tetapi pembinaan kilang di luar negara akan terus mencairkan margin kasar.
Gemini 4 Carbon meluaskan kelebihan penanda aras model sumber tertutup, tetapi penggunaannya kini terhad; sementara itu, kontrak memori jangka panjang dan tugasan yang lebih panjang sedang mengubah struktur kos pengkomputeran AI.
Banjir di Thailand melambatkan penghantaran dan pengiktirafan hasil, menyebabkan hasil dan keuntungan bersih suku ketiga jauh di bawah jangkaan Citi; syarikat mengharapkan pemulihan penghantaran pada suku keempat, sementara Citi turut menurunkan andaian margin kasar bagi tiga tahun akan datang.
Hutang teknologi AS telah turun 9% sejak awal tahun, dengan pulangan berbanding indeks bon gred pelaburan berada pada paras terendah dalam 30 tahun. BofA menganggap hasil kini menarik, namun tekanan perbelanjaan modal dan aliran tunai syarikat teknologi besar terus meningkat.
Hasil suku ketiga meningkat 28% berbanding suku sebelumnya tetapi lebih rendah daripada ramalan Citi dan konsensus Bloomberg; margin kasar 65% pula menyokong prestasi keuntungan. Citi menjangka hasil terus bertambah baik pada suku keempat, sambil menurunkan ramalan pendapatan jangka sederhana dan harga sasaran.
Pertumbuhan pengawal domain pemanduan pintar pada suku ketiga didorong oleh projek yang memasuki pengeluaran besar-besaran, tetapi kenaikan harga bahan mentah dan kelewatan dalam menyalurkan kos kepada pelanggan menurunkan margin kasar berbanding suku sebelumnya. Citi mengekalkan ramalan keuntungan dan penarafan Neutral, sementara perniagaan robotik mula memperoleh kontrak reka bentuk.
