O JPMorgan analisa os mercados de energia e metais: o preço do gás natural europeu se aproxima de níveis excepcionalmente altos, enquanto o aumento das exportações russas de diesel é compensado pela queda dos estoques chineses; em meio à fraqueza do minério de ferro, a redução dos fretes melhora os preços franco a bordo das mineradoras.
O JPMorgan prevê que o crescimento das receitas e dos lucros dos bancos estatais supere o dos bancos por ações no terceiro trimestre e espera apoio dos fluxos em busca de proteção. As ações H do ICBC são sua principal escolha, enquanto oportunidades de rotação também começam a surgir em alguns bancos por ações.
As vendas do grupo caíram 45%–50% na comparação anual no terceiro trimestre, abaixo da previsão anterior do Morgan Stanley, com a principal diferença vindo do negócio na China. O banco espera uma recuperação trimestral apoiada pelas lojas físicas e pela estabilização no exterior, mas reduziu as projeções de lucro para os próximos três anos e o preço-alvo.
O Morgan Stanley avalia que a receita e o lucro da Hengrui no terceiro trimestre ficaram ligeiramente acima do consenso do mercado: as vendas de medicamentos inovadores aceleraram e o reconhecimento de receitas de parcerias aumentou, mas as vendas de genéricos continuaram em queda e a margem bruta dos produtos também diminuiu.
Com a desaceleração do crescimento do setor de escavadeiras, o negócio de sistemas hidráulicos para escavadeiras da Hengli Hydraulics mantém sua resiliência; a maior escala dos novos negócios e da fábrica no México impulsionou a melhora trimestral da margem bruta, e a administração elevou sua expectativa de receita anual para o negócio de precisão.
A receita do terceiro trimestre de 2026 caiu 9% em relação ao ano anterior, em linhas gerais conforme as expectativas do Morgan Stanley e do mercado; a margem bruta ficou abaixo do esperado, enquanto a redução das despesas amenizou parte da pressão sobre o lucro.
Gargalos no transporte marítimo e o mix de produtos prejudicaram os resultados do terceiro trimestre; o Morgan Stanley espera uma recuperação dos embarques, mas, até o fim de outubro, mais da metade do volume anual planejado de embarques de monopiles ainda precisava ser concluída.
O Morgan Stanley estima que o lucro bruto por tonelada de aço da Baoshan Iron & Steel subiu cerca de 4 yuans em relação ao trimestre anterior no terceiro trimestre, superando sua previsão; a recuperação dos preços do aço ficou atrás da alta dos preços das matérias-primas, e o lucro bruto dos negócios fora do setor siderúrgico também caiu.
O FFO principal do terceiro trimestre superou as expectativas do mercado, enquanto o crescimento da receita e da receita operacional líquida das unidades comparáveis aumentou em relação ao segundo trimestre. Los Angeles respondeu por cerca de quatro décimos da melhora no crescimento da receita, e a queda das despesas também ampliou o crescimento do lucro.
Os novos pedidos do terceiro trimestre superaram amplamente a projeção da companhia; grandes pedidos de SMT e encomendas antecipadas elevaram a base do trimestre. O crescimento da receita no quarto trimestre deve vir principalmente de SMT, enquanto os produtos de encapsulamento avançado têm prazos de entrega mais longos.
O dazodalibep atingiu o desfecho principal em pacientes com atividade sistêmica da doença, e a administração a cada quatro semanas também melhorou os sintomas de secura relatados pelos pacientes. O Morgan Stanley considera o medicamento bastante competitivo, mas diferenças na resposta ao placebo limitam as comparações entre estudos.
O Morgan Stanley prevê que a participação da China nas exportações continue crescendo e que a Indústria 5.0 gere oportunidades de investimento de longo prazo. Mas a transmissão mais fraca para o emprego, a desalavancagem das famílias e o excesso de capacidade dificultam a rápida conversão da força das exportações em uma reflação generalizada.
A administração afirma que a demanda de data centers de IA e dos setores automotivo e industrial é forte, enquanto a de smartphones é relativamente fraca; a produção comercial de encapsulamento 2.5D no exterior está prevista para o primeiro trimestre de 2027, enquanto o avanço no mercado doméstico depende da certificação dos clientes.
O ciclo de investimentos da Ásia não depende apenas da IA; as exportações e os balanços patrimoniais também oferecem proteção contra os juros altos. Mas, se o preço do petróleo permanecer acima de 120 dólares por barril, os bancos centrais elevarem os juros além do esperado e o investimento em IA cair, a pressão sobre o crescimento aumentará significativamente.
O Morgan Stanley reduziu suas previsões de lucro por ação da Shuanghui Development para 2026–2028 em 4%–5% e baixou o preço-alvo de 20.30 yuans para 19.40 yuans. Novos canais podem gerar receita, mas os gastos com marketing e a demanda fraca do setor de alimentação limitam a melhora do lucro.
A administração planeja integrar pesquisa e desenvolvimento, vendas e fabricação do negócio de robótica e vê oportunidades no exterior para caixas de câmbio coaxiais; a receita da fábrica na Hungria cresceu, enquanto a margem líquida nos três primeiros trimestres foi de aproximadamente 2%.
As emissões de títulos das grandes empresas de tecnologia continuam concentradas no mercado de grau de investimento, mas um ritmo de emissão mais regular pode aliviar a pressão de absorção pelo mercado. O Morgan Stanley também considera que os juros altos impõem um teste maior aos tomadores de menor qualidade, enquanto os rendimentos dos títulos públicos são influenciados principalmente por fatores macroeconômicos.
Um especialista da Together AI entrevistado pela Nomura afirma que o DeepSeek 4.1 Flash é muito popular na plataforma graças à capacidade suficiente para tarefas cotidianas e ao custo mais baixo; aplicações de agentes e a demanda por capacidade computacional no exterior por parte de desenvolvedores chineses de modelos também criam oportunidades para provedores de inferência.
A previsão do modelo do Nomura para a paridade central em 28 de outubro era de 6.6711, 460 pontos abaixo da taxa anterior; com a inclusão do fator contracíclico, a previsão sobe para 6.6923.
O crescimento dos negócios globais acelerou no terceiro trimestre, beneficiado em parte pela recuperação de receita adiada no segundo trimestre. A empresa elevou suas projeções anuais de receita e lucro, e o Goldman Sachs aumentou em seguida suas estimativas de lucro e seu preço-alvo.
