Выручка и прибыль за третий квартал значительно превысили консенсус-прогноз рынка. По темпам роста лидировал Американский регион, однако его рентабельность оказалась ниже ожиданий. По мнению Bernstein, результаты ослабили опасения относительно ускорения роста во втором полугодии.
По оценке Citi, вероятности дипломатического соглашения и новой эскалации конфликта в ближайшие две недели становятся ближе к равным; геополитическая премия за риск в цене нефти может вырасти, если возникнет угроза объектам в Персидском заливе или судоходству через Ормузский пролив.
Скорректированный чистый убыток в третьем квартале сократился по сравнению с предыдущим кварталом, но фактические цены продаж отставали от котировок. JPMorgan снизил прогнозы прибыли и целевую цену, одновременно отслеживая сокращение запасов в четвертом квартале и снижение производства в отрасли.
Рост кредитования и чистая процентная маржа поддержали рост доходов, однако формирование новых проблемных кредитов ускорилось, а уровень покрытия резервами снизился. JPMorgan сохраняет нейтральный рейтинг и считает, что в ближайшее время формирование проблемных кредитов в Гонконге может оставаться высоким на фоне высоких процентных ставок.
Прибыль промышленных предприятий в сентябре выросла на 14,4% в годовом выражении против 4,2% в августе. По мнению JPMorgan, спрос на ИИ и цены в начальных звеньях производственных цепочек поддержали прибыль, однако сохраняющаяся слабость автопрома и производств, связанных с потреблением, продлила расхождение в результатах отраслей.
В третьем квартале прибыль росла быстрее выручки, и компания вновь повысила прогноз на весь год. JPMorgan рассчитывает на рост благодаря проектам на поздних стадиях и коммерческому производству, однако сроки выполнения крупных заказов и наращивание зарубежных мощностей повлияют на то, когда результаты будут отражены в отчетности.
По мнению JPMorgan, в индустрии гуманоидных роботов Китая и Южной Кореи акцент сместился с планов по мощностям на фактическое внедрение и экономику единицы продукции. Китайские компоненты и системы зрения для конкретных задач развиваются быстрее, а южнокорейские поставщики сталкиваются с вопросами издержек и концентрации клиентской базы.
Выручка морского бизнеса Polaris в третьем квартале выросла на 29% в годовом выражении, однако розничные продажи понтонных лодок в Северной Америке снизились. Опрос каналов сбыта JPMorgan также показывает, что с августа конечные продажи подвесных моторов Yamaha в США перешли к снижению примерно на 10% в годовом выражении.
По мнению JPMorgan, постоянный пересмотр прогнозов силы погодного явления в сторону повышения, сокращение сельскохозяйственного производства, цены на энергоносители и сужение пространства для мер политики могут в совокупности усилить риски для развивающихся рынков; влияние на акции зависит от отрасли и компании.
Восстановление экспорта нефтепродуктов и повышение загрузки установок способствовали росту прибыли в третьем квартале, однако JPMorgan ожидает, что давление со стороны закупок нефти и фрахта снизит прибыль в четвёртом квартале, и сохраняет нейтральную рекомендацию.
Индекс Nikkei отскочил, удержав отметку 62,000 пунктов, и давление от закрытия длинных позиций трендовыми трейдерами может ослабнуть. Базовый сценарий JPMorgan предполагает восстановление к концу года, но напряженность на кредитном рынке, инциденты кибербезопасности и результаты моментум-стратегий остаются хвостовыми рисками, требующими внимания.
JPMorgan анализирует рынки энергоресурсов и металлов: цены на природный газ в Европе приближаются к необычно высоким уровням, а рост экспорта российского дизельного топлива уравновешивается сокращением запасов в Китае; на фоне ослабления цен на железную руду снижение фрахта улучшает цены горнодобывающих компаний на условиях FOB.
JPMorgan ожидает, что в третьем квартале темпы роста выручки и прибыли государственных банков превысят показатели акционерных банков, и рассчитывает на поддержку со стороны защитных потоков капитала. Его главный выбор — H-акции ICBC; в некоторых акционерных банках также начинают появляться возможности для ротации.
Продажи группы в третьем квартале снизились на 45%–50% в годовом выражении и оказались ниже прежнего прогноза Morgan Stanley; основное отклонение пришлось на китайский бизнес. Банк ожидает последовательного восстановления благодаря физическим магазинам и стабилизации за рубежом, но снизил прогнозы прибыли на следующие три года и целевую цену.
По оценке Morgan Stanley, выручка и прибыль Hengrui в третьем квартале оказались немного выше рыночного консенсуса: рост продаж инновационных препаратов ускорился, а признанные доходы от сотрудничества увеличились, однако продажи дженериков продолжили снижаться, как и валовая маржа продукции.
На фоне замедления роста отрасли экскаваторов бизнес Hengli Hydraulics по производству гидравлики для экскаваторов сохраняет устойчивость; увеличение масштабов новых направлений и завода в Мексике повысило валовую маржу по сравнению с предыдущим кварталом, а руководство повысило прогноз годовой выручки бизнеса прецизионных компонентов.
Выручка в третьем квартале 2026 года снизилась на 9% в годовом выражении, в целом соответствуя ожиданиям Morgan Stanley и рынка; валовая маржа оказалась ниже прогнозов, а сокращение расходов частично смягчило давление на прибыль.
Узкие места в морских перевозках и структура продукции ухудшили результаты третьего квартала; Morgan Stanley ожидает восстановления отгрузок, но по состоянию на конец октября более половины запланированного на год объёма отгрузок монопалей ещё предстояло выполнить.
По оценке Morgan Stanley, валовая прибыль Baoshan Iron & Steel на тонну стали в третьем квартале выросла примерно на 4 юаней к предыдущему кварталу, превысив прогноз банка; восстановление цен на сталь отставало от роста цен на сырьё, а валовая прибыль не связанных со сталью направлений также сократилась.
Базовый FFO за третий квартал превысил ожидания рынка, а темпы роста выручки и чистого операционного дохода сопоставимых объектов увеличились по сравнению со вторым кварталом. На Лос-Анджелес пришлось около четырёх десятых улучшения темпов роста выручки, а снижение расходов также усилило рост прибыли.
