Полупроводники, вычислительная инфраструктура и циклы технологической отрасли.
Bernstein снизила прогноз прибыли Qualcomm на 2027 финансовый год: ожидается сокращение выручки, связанной с Apple, бизнес Android также испытывает давление, а вклад роста дата-центров проявится не сразу.
По состоянию на 30 октября Филадельфийский полупроводниковый индекс снизился на 27% от пика июня, тогда как прогноз прибыли на акцию на ближайшие 12 месяцев за тот же период вырос примерно на 40%. Bernstein считает, что планы расходов облачных провайдеров и бизнес Intel в сфере дата-центров по-прежнему указывают на высокий спрос на ИИ, однако бизнес ПК страдает от ограниченного предложения памяти.
По оценке Bernstein, основанной на вероятностях победы кандидатов в губернаторы, проекты дата-центров мощностью 244 гигаватт подвержены политическому риску; по сравнению с прошлым месяцем показатель почти не изменился. В компании считают, что местные экономические интересы могут сместить акцент политики в сторону возложения большей части затрат на электроэнергетическую инфраструктуру на застройщиков.
SemiAnalysis прогнозирует ввод более 50 ГВт новых мощностей дата-центров в мире в 2027 году, однако строительство большинства проектов, включённых в прогноз чистого прироста на 62.2 ГВт в США в 2028 году, ещё не началось. Продолжительность заморозки выдачи разрешений в Техасе — крупнейший отдельный риск для темпов ввода мощностей.
Новые заказы достигли рекорда за первые три квартала 2026 года, около шести десятых пришлось на клиентов из сегмента памяти; однако выручка третьего квартала снизилась по сравнению с предыдущим кварталом на фоне нехватки компонентов, и Nomura понизил прогноз годовой выручки.
Спрос на оптические чипы и расширение мощностей побудили Nomura существенно повысить прогноз прибыли, однако геополитические риски снизили его оценочные предположения; прибыль компании в третьем квартале также не выросла вслед за выручкой относительно предыдущего квартала.
Операционная прибыль за второй квартал превысила консенсус-прогноз Bloomberg, а компания ожидает, что годовой рост выручки будет выше прогноза JPMorgan для рынка оборудования для производства пластин. Однако сокращение числа проектов с высокой валовой маржой и рост затрат на расширение во втором полугодии ограничат улучшение маржи.
Компания намерена изменить назначение средств от размещения акций H и нарастить мощности по выпуску оптических модулей; чистая прибыль в третьем квартале удвоилась по сравнению с предыдущим кварталом, а продукция 1.6T уже поставляется небольшими партиями.
В третьем квартале 2026 года выручка компании выросла на 74% в годовом выражении, а валовая маржа увеличилась на 9 процентных пунктов. По мнению Citi, улучшению прибыльности способствовал оптический бизнес; банк также отмечает давление на цены гибких печатных плат.
Intel ожидает, что рост цен на готовые компьютеры из-за памяти сдержит спрос на ПК в 2027 году, причём спад будет особенно заметен в первом полугодии; Citi считает, что для HP последствия будут сравнительно серьёзнее.
Выручка сегмента центров обработки данных в третьем квартале выросла примерно на 80% год к году, однако остановка завода в Израиле, корректировка запасов ПК и нехватка мощностей ухудшили прогноз на четвертый квартал. Citi снизил прогнозы прибыли и целевую цену, сохранив рекомендацию «Покупать».
Рост доли американских модулей повысил валовую маржу третьего квартала, но слабый спрос в Индии и на международных рынках вынудил компанию снизить годовые прогнозы поставок и выручки; Citi также понизил прогнозы будущей прибыли и целевую цену.
Годовая арендная плата по новым договорам третьего квартала значительно превысила ожидания Citi, но новые проекты начали приносить аренду медленнее прогнозов, а капитальные затраты и отрицательный свободный денежный поток увеличились.
Объём розничной торговли и доход от транзакций в третьем квартале оказались ниже ожиданий Citi, что побудило банк снизить прогнозы прибыли на следующие два года; расширение рынков прогнозов, стейблкоинов и кредитования поддержало его долгосрочный взгляд на диверсификацию.
TSMC ожидает, что капитальные затраты в 2026 году вырастут до 60 млрд–64 млрд долларов США; расширение мощностей совместно поддерживает многолетний спрос на N2, N3 и N5. Citi оптимистично оценивает долгосрочный рост и прибыльность, однако строительство заводов за рубежом продолжит снижать валовую маржу.
Gemini 4 Carbon увеличила преимущество моделей с закрытым исходным кодом в тестах, но пока доступна ограниченному кругу пользователей; между тем долгосрочные контракты на память и более продолжительные задачи меняют структуру затрат на вычисления для ИИ.
Наводнение в Таиланде задержало поставки и признание выручки, а выручка и чистая прибыль за третий квартал оказались значительно ниже ожиданий Citi. Компания рассчитывает на восстановление поставок в четвертом квартале, тогда как Citi также снизил прогнозные допущения по валовой марже на следующие три года.
Долговые бумаги американских техкомпаний с начала года подешевели на 9%, а их доходность относительно индекса облигаций инвестиционного уровня находится на минимуме за 30 лет. BofA считает доходности привлекательными, однако давление капитальных затрат и потоков денежных средств на крупные технологические компании продолжает нарастать.
Выручка за третий квартал выросла на 28% по сравнению с предыдущим кварталом, но оказалась ниже прогноза Citi и консенсус-прогноза Bloomberg; валовая маржа на уровне 65% поддержала прибыль. Citi ожидает дальнейшего улучшения выручки в четвертом квартале, одновременно снижая среднесрочные прогнозы прибыли и целевую цену.
Рост продаж доменных контроллеров интеллектуального вождения в третьем квартале обеспечили проекты, вышедшие на массовое производство, однако подорожание сырья и задержка с переносом затрат на клиентов снизили валовую маржу по сравнению с предыдущим кварталом. Citi сохранил прогнозы прибыли и нейтральную рекомендацию, а подразделение робототехники начало получать заказы на разработку и поставку.
