Полупроводники, вычислительная инфраструктура и циклы технологической отрасли.
Улучшение цепочек поставок в Америке поддержало результаты третьего квартала, а рост портфеля проектов в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке также ускорился. Citi повысил прогнозы прибыли на ближайшие три года, но рентабельность в Америке оказалась немного ниже его ожиданий, и реализация расширения мощностей остается ключевым фактором.
Заказы в третьем квартале достигли 8,8 млрд гонконгских долларов, а нижняя граница прогноза выручки на четвёртый квартал превысила рыночный консенсус. По мнению Citi, замедление перехода HBM на большее число слоёв отложило закупки оборудования для термокомпрессионного бондинга, однако направления логических чипов и фотоники продолжают поддерживать рост.
Результаты третьего квартала немного превысили ожидания, а промышленный бизнес восстановился. Однако рост автомобильного направления был слабее, чем у некоторых конкурентов, бизнес центров обработки данных для ИИ невелик, а возможности расширения маржи ограничены. Bank of America сохраняет нейтральный рейтинг.
Поставки ёмкости жёстких дисков за квартал, завершившийся в сентябре, оказались ниже ожиданий, но цены и рентабельность выросли; компания ожидает восстановления поставок в квартале, завершающемся в декабре, а её прогноз превышает рыночный консенсус.
Goldman Sachs ожидает, что к 2028 году масштаб бизнеса Weichai Power по выработке электроэнергии для дата-центров ИИ увеличится примерно в 10 раз и обеспечит более половины прибыли компании. Оценка банка основана на спросе со стороны дата-центров США, ограничениях поставок генераторов и переходе к конфигурациям большей мощности.
Citi полагает, что помимо расширения мощностей оборудование для тестирования CPO и новая конструкция Mega Tray могут повысить стоимость одной машины; однако целевая цена снижена до 10,000 новых тайваньских долларов из-за снижения отраслевого оценочного мультипликатора.
Результаты NXP за третий квартал немного превысили ожидания, а компания прогнозирует двузначный рост выручки в 2027 году; однако инвестиции в новые продукты снизили прогнозы прибыли Citi, а автомобильные клиенты пока не приступили к широкому пополнению запасов.
Выручка и показатели рентабельности превысили прогнозы компании, а заказы продолжили расти; однако часть выручки, отложенной со второго квартала, перешла на третий, и расширение мощностей и наращивание выпуска новых продуктов продолжаются.
BofA начал аналитическое покрытие ChangXin Technology с рекомендацией «покупать» и целевой ценой 65 юаней. Банк ожидает, что расширение мощностей обеспечит рост поставок, однако ориентация компании на потребительский рынок может означать более сильное снижение средней цены DRAM по сравнению с отраслью начиная с 2028 года.
Валовая маржа JCET в третьем квартале выросла до 17,5%, компенсировав влияние выручки ниже ожиданий. Компания увеличила план инвестиций в основные средства на 2026 год с 10 млрд юаней до 17,3 млрд юаней, рассчитывая на сохранение дефицита мощностей для передового корпусирования.
HSBC сравнивает раскрытые компаниями данные: отдача Z.AI от вычислительных мощностей улучшалась быстрее по сравнению с предыдущим кварталом, но по масштабу выручки, рентабельности и денежным потокам компания всё ещё уступает Anthropic; на прямое сравнение также влияет порядок признания выручки от облачных платформ.
Выручка в третьем квартале выросла на 43% год к году, но замедление поставок привело к тому, что темп роста оказался немного ниже ожиданий. HSBC Qianhai оптимистично оценивает рост объёмов коммутаторов SuperPOD с 2027 года, одновременно снижая прогнозы прибыли и целевую цену.
HSBC ожидает, что выручка Intel в третьем квартале достигнет 17 млрд долларов, превысив верхнюю границу прогноза компании. Перераспределение мощностей в пользу серверов может поддержать рост бизнеса центров обработки данных, но также снизит выручку клиентского сегмента. Число переговоров с клиентами о передовой упаковке растет, при этом проекты сталкиваются с задержками и проблемами выхода годной продукции.
Рост заказов на промышленную автоматизацию заметно замедлился с августа; выручка бизнеса автомобилей на новых источниках энергии восстановилась, но его валовая рентабельность снизилась. JPMorgan сохраняет нейтральную рекомендацию и следит за качеством роста.
Компания ожидает, что к декабрю недельный темп производства её североамериканского клиента в сфере робототехники вырастет до 2500–3000 комплектов, однако слабый спрос на автомобили и рост цен на сырьё сокращают валовую маржу. Citi снизил прогноз прибыли на 2026–2028 годы и сохранил рекомендацию «покупать».
Операционная прибыль в третьем квартале 2026 года превысила прогноз Nomura, однако чистая прибыль снизилась по сравнению с предыдущим кварталом из-за инвестиционных и курсовых убытков. Nomura ожидает дальнейшего роста объёмов и цен на память и считает, что выкуп и погашение акций дополнительно увеличат прибыль на акцию.
Средняя цена продажи окололинейных жестких дисков Seagate в первом квартале 2027 финансового года выросла на 16% по сравнению с предыдущим кварталом, обеспечив прибыль выше ожиданий. Однако часть роста связана с переложением затрат на клиентов, а создание запасов Mozaic 4 также замедлило рост поставок. Bernstein оптимистично оценивает дальнейшую динамику цен, но после снижения оценочного мультипликатора уменьшила целевую цену с 1350 до 1100 долларов.
Квартальная выручка KLA и прогноз на следующий квартал превысили рыночный консенсус. Bernstein оптимистично оценивает расширение мощностей фабрик и спрос на контроль технологических процессов, однако снижение оценочного мультипликатора побудило её понизить целевую цену, одновременно повысив прогнозы прибыли.
Выручка и прибыль за третий квартал значительно превысили консенсус-прогноз рынка. По темпам роста лидировал Американский регион, однако его рентабельность оказалась ниже ожиданий. По мнению Bernstein, результаты ослабили опасения относительно ускорения роста во втором полугодии.
По мнению JPMorgan, в индустрии гуманоидных роботов Китая и Южной Кореи акцент сместился с планов по мощностям на фактическое внедрение и экономику единицы продукции. Китайские компоненты и системы зрения для конкретных задач развиваются быстрее, а южнокорейские поставщики сталкиваются с вопросами издержек и концентрации клиентской базы.
