Полупроводники, вычислительная инфраструктура и циклы технологической отрасли.
Выручка от оптических модулей в третьем квартале выросла более чем на 50% по сравнению с предыдущим кварталом, однако дефицит DSP может повлиять на темпы поставок в следующие два квартала. Citi снизил оценочные мультипликаторы и сохранил рекомендацию «покупать».
В третьем квартале 2026 года выручка китайских производителей аккумуляторов выросла на 10%–20% по сравнению с предыдущим кварталом, однако прибыль на единицу продукции в целом снизилась. HSBC ожидает, что налоговое давление сохранится до первого квартала 2027 года, а признание выручки по зарубежным проектам хранения энергии может его смягчить.
Капитальные затраты Microsoft в третьем квартале оказались ниже прежних ожиданий, а задержка поставки облачных вычислительных мощностей сторонним поставщиком вызвала падение акций CoreWeave и других компаний. Evercore ISI полагает, что этим поставщиком может быть не CoreWeave, однако Microsoft не раскрыла его название.
BofA признаёт стратегическую ценность объединения бизнесов в сфере оптических соединений, но ожидает, что размытие капитала, конфликты с клиентами и длительное согласование сделки, полностью оплачиваемой акциями, снизят инвестиционную привлекательность Marvell.
Результаты выборов в Техасе и Огайо усиливают неопределённость для проектов дата-центров. По мнению Morgan Stanley, ужесточение согласования новых проектов может повысить стоимость объектов с обеспеченным электроснабжением, однако влияние на девелоперов, производителей электроэнергии и поставщиков оборудования будет различным.
KLA ожидает роста выручки во втором полугодии 2026 года на 25% по сравнению с первым и оптимистично оценивает расходы на оборудование для производства пластин в 2027 году. Wells Fargo повысил прогнозы прибыли, но снизил целевую цену с 245 до 210 долларов.
CrowdStrike планирует добавить в Falcon тестирование безопасности до развертывания и мониторинг поведения агентов, дополнив существующую защиту во время выполнения. Morgan Stanley положительно оценивает расширение платформы, но вклад в выручку зависит от интеграции и платного внедрения.
Смена поколений продуктов для уборки и перенос крупных распродаж на более ранний срок оказали давление на выручку третьего квартала, однако направления зарядки, хранения энергии и аудио поддержали рост регулярной прибыли. J.P. Morgan снизил прогноз годовой выручки, но по-прежнему ожидает улучшения роста в четвертом квартале.
JPMorgan повысил прогнозы роста выручки Cloudflare на ближайшие три года, считая, что расширение крупных клиентов и бизнес для разработчиков способны поддержать рост, а повышение эффективности продаж — укрепить рентабельность; однако высокая оценка по-прежнему предъявляет повышенные требования к росту и денежному потоку.
Рост поддерживают термокомпрессионное соединение логических чипов и бизнес SMT, связанный со спросом на серверы ИИ, но число слоёв в стеках HBM перестало расти. Руководство ожидает более заметного восстановления спроса на термокомпрессионное соединение памяти лишь к 2029 году.
Платежи и услуги для продавцов обеспечили рост выручки быстрее объёма транзакций, однако увеличение доли низкомаржинальных направлений и инвестиции в ИИ снизили общую валовую маржу. Bernstein видит возможности в каналах покупок с использованием ИИ и повысил целевую цену до 165 долларов.
По мнению BofA, замедление расширения мощностей из-за ограничений финансирования может сохранить дефицит вычислительных мощностей и уменьшить риск избыточного строительства, если платный спрос останется устойчивым. Согласно рыночному консенсус-прогнозу, дефицит свободного денежного потока восьми крупнейших инвесторов в ИИ вырастет до 335 млрд долларов в 2027 году.
Citi ожидает, что в 2027 году дефицит DRAM и NAND сократится до 3,8% и 3,3% соответственно. Спрос на серверы остается высоким, но спрос на DRAM для смартфонов и потребительскую NAND ослабевает, а поставщики также наращивают производство и капитальные затраты.
Пять крупнейших облачных компаний с начала 2026 года выпустили долговые обязательства на сумму 271 млрд долларов, превысив прогноз Goldman Sachs на весь год; договоры аренды, срок действия которых еще не начался, и обязательства по закупкам также повлияют на будущие потребности в денежных средствах и кредитные рейтинги.
Отгрузки HVLP4 Defu Technology за октябрь почти сравнялись с объёмом за третий квартал, а рост доли высокомаржинальной продукции способствовал улучшению прибыльности. JPMorgan позитивно оценивает дальнейший рост и следит за выходом годной продукции и поступлением денежных средств в ходе расширения мощностей.
Компания отбирает заказы по уровню маржи, благодаря чему валовая маржа за три квартала улучшилась, однако выручка третьего квартала снизилась на 12% в годовом выражении; руководство сократило прогноз роста годовой выручки с 20% примерно до 10%.
Выручка и маржинальность Arista в третьем квартале превысили ожидания, а прогноз роста выручки на 2027 год также оказался выше верхней границы ожиданий инвесторов. Главные источники роста — сети для ИИ и кампусные сети, однако внимания по-прежнему заслуживают рост затрат и снижение отложенной выручки по сравнению с предыдущим кварталом.
Результаты AMD за третий квартал и прогноз выручки на четвёртый квартал превысили консенсус рынка. Руководство ожидает, что в 2027 году выручка центров обработки данных увеличится более чем вдвое, однако ослабление спроса на ПК, давление на валовую маржу и изменения денежного потока продолжают влиять на общие результаты.
В третьем квартале 2026 года спрос на ИИ повсеместно вырос, но различия в способности перекладывать расходы на клиентов увеличили разрыв в прибыли. J.P. Morgan повысил рекомендацию по Meitu, понизил рекомендацию по Kingsoft Office и сравнил успехи Kingdee и Yonyou в корпоративном сегменте.
Arista впервые прогнозирует рост выручки в 2027 году на 38%–40%, что выше прежней оценки UBS в 25%. Основными драйверами являются сети ИИ и кампусные сети, однако отложенная выручка не изменилась по сравнению с предыдущим кварталом, а стоимость чипов и памяти также испытывает давление в сторону роста.
