Полупроводники, вычислительная инфраструктура и циклы технологической отрасли.
Чистая прибыль Lingyi iTech за третий квартал 2026 года превысила прогноз JPMorgan на 17%: увеличение доли компонентов для смартфонов с высокой валовой маржой компенсировало давление валютных курсов. Банк позитивно оценивает направления смартфонов премиум-класса, систем охлаждения и робототехники, но снизил прогноз выручки на следующие три года.
Выручка MetaX в третьем квартале достигла 1,5 млрд юаней, превысив прогноз Morgan Stanley на 28%. Однако опасения банка по поводу роста стоимости HBM, ограниченного проникновения к ведущим поставщикам облачных услуг и сравнительно поздних поставок C700 привели к понижению рекомендации до «ниже рынка» и целевой цены с 700 до 380 юаней.
В третьем квартале 2026 года ChangXin Technology выиграла от роста объемов и цен на DRAM, а ее валовая рентабельность выросла до 89,5%. Однако прибыль, приходящаяся на неконтролирующие доли, превысила ожидания рынка, а чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, оказалась ниже консенсуса. BofA оптимистично оценивает рост на протяжении нескольких лет и одновременно ожидает последующего снижения цен и рентабельности.
JPMorgan ожидает сохранения спроса на оптическую связь до 2027 года, однако расширение мощностей, валовая рентабельность продукции и оценка компаний обусловят различия в отчетности трех компаний.
JPMorgan ожидает благоприятных результатов Arista за третий квартал и прогноза на четвертый квартал и считает, что развертывания крупных облачных клиентов и ИИ-лабораторий могут поддержать более высокие темпы роста выручки в 2027 году; однако доля компании на рынке коммутаторов для гипермасштабных облачных клиентов продолжает снижаться.
Bloomberg сообщает, что Marvell ведёт продвинутые переговоры о приобретении Lumentum; условия сделки пока не раскрыты. Evercore ISI ожидает, что спрос на оптические устройства Lumentum и поставки оптических коммутаторов поддержат результаты первого квартала 2027 финансового года.
Intel ожидает снижения поставок ПК более чем на 20% в годовом выражении во втором полугодии 2026 года, тогда как поставки серверных CPU вырастут более чем на 30% как в 2026, так и в 2027 году; Morgan Stanley считает, что эти две тенденции существенно различаются по влиянию на цепочку поставок оборудования.
Выручка и скорректированная прибыль AMD на акцию в третьем квартале превысили рыночный консенсус. Прогноз выручки компании на четвёртый квартал также оказался выше ожиданий, однако за ним стоит заметное расхождение между ускорением роста центров обработки данных и спадом бизнеса ПК; запасы выросли, а денежный поток ослаб.
Microsoft снизила прогноз капитальных расходов на 2026 год из-за задержек поставки мощностей сторонними поставщиками, однако все четыре крупнейшие облачные компании дали понять, что продолжат инвестиции в 2027 году. Morgan Stanley позитивно оценивает сегменты сборки серверов, материалов для плат и подложек для чипов.
Выручка Estun на внутреннем рынке снизилась, а за рубежом выросла за первые три квартала. Руководство сохранило годовой прогноз валовой маржи и регулярной чистой прибыли и ожидает роста выручки в четвёртом квартале на 38%–47% в годовом выражении.
Увеличение размеров экранов и контроль предложения поддерживают рынок ЖК-панелей, однако конкуренция в сегменте OLED усиливается, а фотовольтаика остается на дне цикла. Morgan Stanley сохраняет рекомендацию Equal-weight для TCL Corp. и считает, что в краткосрочной перспективе сильных катализаторов нет.
В третьем квартале 2026 года выручка и чистая прибыль компании превысили прогнозы Morgan Stanley на 14% и 27% соответственно. Рост объемов продаж и цен на оптическую продукцию поддержал рост, однако валовая рентабельность снизилась по сравнению со вторым кварталом.
Microsoft, Google и Amazon сигнализировали об увеличении капитальных затрат в 2027 году, а Meta также планирует продолжать активные инвестиции. Morgan Stanley оптимистично оценивает спрос на полупроводники для облачной инфраструктуры, одновременно указывая на задержки ввода вычислительных мощностей и давление на денежный поток.
Ускорение атак стимулирует расширение автоматизации и обмена разведданными в операциях по обеспечению безопасности. Morgan Stanley считает, что собственные разработки компаний будут дополнять инструменты поставщиков, однако вопрос о том, приведёт ли консолидация инструментов к росту расходов клиентов, остаётся открытым.
Выручка за третий квартал 2026 года выросла почти на сорок процентов в годовом выражении, а повышение загрузки мощностей сократило валовую убыточность; возвращение к чистой прибыли было обусловлено главным образом доходом от переоценки по справедливой стоимости. Nomura ожидает, что новые контрактные цены выведут валовую рентабельность пластин диаметром 300 мм в положительную зону в 2027 году.
Выручка и прибыль на акцию Arista за третий квартал превысили консенсус-прогноз рынка, а прогноз на четвёртый квартал также оказался выше ожиданий. Bernstein следит за долей компании на рынке сетей для ИИ, расходами предприятий на ИТ и прогнозом компании на 2027 год.
По оценке Bernstein, расходы OpenAI на инфраструктуру до конца 2030 года составят 614 млрд долларов, если все контракты будут исполнены в срок и ни один не будет отменён; способность выручки и дальше быстро расти повлияет на платёжеспособность компании и долгосрочный спрос на услуги поставщиков.
Ускорение внедрения процессоров собственной разработки Amazon и Google побудило Bernstein повысить прогнозы по передовым техпроцессам и прибыли TSMC; слабость спроса на устройства начального уровня, а также затраты на новые техпроцессы и производство за рубежом ограничивают рентабельность.
Выручка за первый квартал 2027 финансового года достигла 19,95 млрд долларов, превысив предварительный диапазон компании. Средняя точка прогноза выручки на следующий квартал оказалась на 24% выше рыночного консенсуса, но валовая маржа снизилась относительно предыдущего квартала, а свободный денежный поток остался отрицательным.
Гуандун предложил стимулировать автопроизводителей добиваться пилотного допуска моделей L3 и разрешения на их движение по дорогам. Аналитики считают, что политика, технологии и спрос совместно стимулируют коммерциализацию отрасли, однако нынешний высокий уровень проникновения в основном обеспечивают системы помощи водителю L2.
