Goldman Sachs duy trì dự báo cơ sở rằng đồng USD sẽ suy yếu vừa phải, nhưng sự chậm lại của đầu tư AI và cú sốc năng lượng sẽ đẩy đồng tiền này theo hai hướng trái ngược. Đồng yên phù hợp hơn để phòng hộ trước đà tăng trưởng hạ nhiệt, trong khi nhân dân tệ được hỗ trợ bởi thặng dư thương mại và mức định giá thấp.
Lạm phát năng lượng vẫn kiềm chế các ngân hàng trung ương, nhưng nhu cầu trú ẩn liên quan đến AI một lần nữa hỗ trợ thị trường trái phiếu. Goldman Sachs ưu tiên đoạn giữa đường cong lợi suất Mỹ, xu hướng đường cong khu vực đồng euro phẳng hơn và cơ hội trái phiếu chính phủ Anh so với hợp đồng hoán đổi, đồng thời nâng dự báo chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp và Ý.
Lợi nhuận ròng quý ba thấp hơn đôi chút so với kỳ vọng của Goldman Sachs, khiến sự chú ý chuyển sang chất lượng tài sản: việc đẩy nhanh xử lý rủi ro bán lẻ, rủi ro doanh nghiệp và tăng trưởng tài sản phi tín dụng cùng làm tiêu hao dự phòng. Biên lãi ròng ổn định, nhưng thay đổi trong cơ cấu cho vay cũng làm tăng mức sử dụng vốn.
Trong tuần kết thúc vào ngày 21 tháng 10, các quỹ cổ phiếu toàn cầu ghi nhận dòng vốn ròng vào khoảng 56 tỷ đô la, thấp hơn mức 65 tỷ đô la của tuần trước; quỹ công nghệ vẫn dẫn đầu các ngành về dòng vốn vào.
Goldman Sachs tiếp tục lạc quan về nhu cầu gia công chip nhờ AI và xu hướng thay thế bằng sản phẩm nội địa, nhưng giả định tốc độ tăng giá đối với các tiến trình tiên tiến chậm hơn, qua đó hạ dự báo lợi nhuận ròng cho 2028 và 2029 lần lượt 14% và 7%. Giá mục tiêu được giữ nguyên, đồng thời cơ sở định giá được chuyển tiến thêm một năm.
Báo cáo theo dõi của Goldman Sachs ngày ngày 23 tháng 10 cho thấy các chuyến bay nội địa, thông lượng cảng và giao dịch nhà ở hiện hữu cải thiện trong tuần qua, nhưng giao dịch nhà mới vẫn thấp hơn đáng kể so với cùng kỳ năm trước và nhu cầu thép giảm; tiến độ phát hành tài chính và lãi suất vốn đi xuống là một hướng quan sát khác.
Các cuộc phỏng vấn chuyên gia của Goldman Sachs cho thấy bán lẻ giá rẻ thực phẩm và đồ uống vẫn còn dư địa mở rộng theo khu vực và thay thế các kênh phân phối, nhưng thời gian hoàn vốn của cửa hàng mới đã kéo dài lên khoảng 3 năm. Khả năng duy trì lợi nhuận của cửa hàng cũ và biên lợi nhuận cao hơn của cửa hàng lớn hỗ trợ ý định nhận nhượng quyền, đồng thời đi kèm với việc phân tán khách hàng và mức đầu tư cao hơn.
Chi tiêu tài khóa trong tháng 9 phục hồi so với tháng trước nhưng vẫn gần như đình trệ so với cùng kỳ, trong khi mức giảm của nguồn thu liên quan đến bất động sản nới rộng. Goldman Sachs hạ dự báo thâm hụt tài khóa mở rộng năm 2026 theo tỷ lệ GDP từ 11,5% xuống 10,0%, đồng thời dự báo lực cản tài khóa sẽ giảm trong quý cuối năm, nhưng mức hỗ trợ tài khóa cả năm vẫn yếu hơn năm 2025.
Goldman Sachs nhìn thấy dư địa thu hẹp tỷ trọng thấp hơn chuẩn đối với cổ phiếu Ấn Độ, nhưng sự phục hồi tâm lý vẫn phụ thuộc vào việc giá năng lượng giảm. Báo cáo kết quả kinh doanh chưa thúc đẩy điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận trên diện rộng, trong khi các doanh nghiệp AI tư nhân có thể mở rộng danh mục đầu tư niêm yết trong 2–5 năm tới.
Tesla đã bắt đầu sản xuất Optimus, nhưng vẫn phải trải qua giai đoạn triển khai nội bộ và tăng sản lượng dần trước khi bán ra bên ngoài. JPMorgan đánh giá tích cực hơn về nhu cầu linh kiện đến từ nghiên cứu và phát triển, thử nghiệm thí điểm và thu thập dữ liệu, đồng thời thận trọng với đà tăng do tâm lý thị trường thúc đẩy ở các nhà sản xuất robot hoàn chỉnh.
JPMorgan ước tính các ETP giao ngay tiền mã hóa tại Mỹ ghi nhận tổng dòng vốn rút ròng 738 triệu USD vào ngày 22 tháng 10, chủ yếu từ các sản phẩm Bitcoin. Giá tiền mã hóa giảm đi kèm lượng mua lại tăng, nhưng tính đến ngày đó, dòng vốn vào ròng trong tuần vẫn đạt 216 triệu USD; giá trị giao dịch của các sản phẩm Bitcoin và Ether cũng thấp hơn mức trung bình ngày tương ứng kể từ khi niêm yết.
Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ trong quý ba tăng 9% so với cùng kỳ; doanh thu phí môi giới duy trì khả năng chống chịu giúp kết quả vượt nhẹ kỳ vọng. Tuy nhiên, dư nợ cho vay ký quỹ giảm mạnh hơn toàn ngành, chi phí tăng và thanh khoản thị trường tiếp tục suy yếu trong tháng Mười khiến JPMorgan duy trì khuyến nghị Trung lập.
JPMorgan dự báo doanh thu hạ tầng đám mây AI của Baidu tăng khoảng 90% so với cùng kỳ, nhưng doanh thu quảng cáo suy giảm, khấu hao và đầu tư đào tạo sẽ gây sức ép lên lợi nhuận. Ngân hàng hạ giá mục tiêu, duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng và chuyển trọng tâm sang khả năng thu hồi tiền mặt cùng hiệu quả sử dụng vốn của mảng đám mây.
Evercore ISI cho rằng thời gian giao Duo đồng loạt kéo dài ở mọi khu vực và cấu hình trong ngày đầu mở đặt trước, cho thấy nhu cầu ban đầu tích cực, nhưng nguồn cung đợt đầu cũng đang ảnh hưởng đến lịch giao hàng. Trong khi đó, dòng Pro đang xử lý các đơn hàng khi ra mắt, với thời gian giao hàng nhìn chung không đổi hoặc ngắn hơn.
Dự báo doanh thu quý đầu niên độ tài chính 2027 của Super Micro Computer vượt xa hướng dẫn ban đầu. Bank of America nâng dự báo doanh thu cả năm lên 79,6 tỷ đô la và giá mục tiêu lên 38 đô la. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp giảm so với quý trước và vốn lưu động tiếp tục chiếm dụng tiền mặt khiến ngân hàng duy trì xếp hạng Kém khả quan.
Việc ra mắt sản phẩm mới giúp doanh thu quý ba cao hơn kỳ vọng khoảng 4%, nhưng lợi nhuận sau khi loại trừ chi phí bảo hành chỉ cơ bản đạt dự báo. Áp lực về nguồn cung và chi phí bộ nhớ khiến công ty chủ động tích trữ hàng, đồng thời hạ hướng dẫn dòng tiền tự do cả năm từ 170 triệu đô la xuống 110 triệu đô la.
M3.1 Flash xử lý hơn 100 nghìn tỷ token trong 72 giờ sau khi ra mắt. Citi cho rằng mức độ đón nhận này xuất phát từ hiệu quả kinh tế suy luận và sự cải thiện về khả năng phù hợp với quy trình làm việc của tác nhân doanh nghiệp. Việc hoàn tất thủ tục liên quan đến mã nguồn mở ở nước ngoài cũng làm giảm lo ngại gián đoạn dịch vụ, nhưng định giá vẫn bị giới hạn bởi rủi ro khách hàng chuyển đổi, cạnh tranh và các đợt ra mắt sản phẩm tiếp theo.
Bank of America dự báo kết quả quý đầu tiên của năm tài chính 2027 của Microsoft nhìn chung phù hợp với đồng thuận thị trường. Ngân hàng nâng dự báo trung hạn dựa trên việc mở rộng công suất Azure và kiếm tiền từ Copilot. Tuy nhiên, chi tiêu vốn cả năm bao gồm thuê dự kiến tăng lên 220,7 tỷ đô la, còn dòng tiền tự do sẽ giảm đáng kể.
Tăng trưởng hữu cơ quý ba của Rollins giảm xuống 4,3%. Những thay đổi trong tìm kiếm bằng AI ảnh hưởng đến việc thu hút khách hàng hộ gia đình, đồng thời kéo giảm doanh số bán chéo của mảng diệt mối. Công ty hạ chỉ tiêu cả năm, chuyển sang phân bổ lại ngân sách tiếp thị và kiểm soát chi phí; JPMorgan duy trì khuyến nghị Trung lập và giá mục tiêu 35 đô la.
BofA nâng dự báo chi tiêu vốn cho trung tâm dữ liệu toàn cầu năm 2028 thêm 122% so với dự báo trước, lên khoảng 2,1 nghìn tỷ đô la. Cơ hội cho các nhà cung cấp thiết bị đến từ cả sự mở rộng của thị trường lẫn điện một chiều cao áp, các vòng làm mát bằng chất lỏng độc lập và chế tạo sẵn tại nhà máy; tuy nhiên, quá trình chuyển đổi công nghệ sẽ thay thế một phần thiết bị cũ, còn tốc độ triển khai làm mát bằng chất lỏng cũng chậm hơn kỳ vọng của nhà đầu tư.
