Lợi nhuận ròng quý ba của Zijin Mining tăng 26% so với cùng kỳ nhưng giảm 3,8% so với quý trước, thấp hơn kỳ vọng của Morgan Stanley. Sản lượng bán và giá đồng cùng tăng, trong khi lợi nhuận gộp từ vàng và lithium thu hẹp do giá bán giảm; Morgan Stanley duy trì khuyến nghị Overweight và luận điểm đầu tư không thay đổi.
Morgan Stanley cho rằng dự thảo hạn chế đầu tư ra nước ngoài của Mỹ thách thức đánh giá chính sách ôn hòa hơn của ngân hàng vào tháng 9. Các giao dịch cấp phép thuần túy chịu tác động tương đối nhỏ hơn, trong khi việc thâu tóm toàn bộ công ty và hợp tác NewCo đối mặt với những ràng buộc khác nhau. Các doanh nghiệp có nguồn vốn dồi dào và có thể thương mại hóa dự án nhiều lần có lợi thế hơn.
Tencent trở thành đối tác chiến lược của Hội nghị các nhà lãnh đạo APEC 2026 và sẽ triển khai AI cho truyền thông, dịch thuật thời gian thực và dịch vụ thanh toán xuyên biên giới. Citi cho rằng điều này giúp nâng cao nhận thức của người dùng nước ngoài về thương hiệu công nghệ của công ty và hệ sinh thái Weixin; giá mục tiêu 755 đô la Hồng Kông vẫn chủ yếu được hỗ trợ bởi các mảng trò chơi, quảng cáo và mạng xã hội.
Goldman Sachs dự báo doanh thu quý ba của Kingsoft Cloud tăng 34% và doanh thu đám mây AI tăng 81%, chủ yếu nhờ nhu cầu từ Xiaomi và Kingsoft cùng nguồn cung GPU được cải thiện. Tuy nhiên, chi phí trở lại mức bình thường làm giảm lợi nhuận hoạt động, việc mở rộng phụ thuộc vào hỗ trợ từ các khoản trả trước và thuê tài sản, còn giá mục tiêu cũng bị hạ xuống 15.5 đô la Mỹ do tỷ lệ chiết khấu tăng.
Lợi nhuận ròng quý III tăng 3% so với cùng kỳ, nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Biên lợi nhuận gộp than tự sản xuất cải thiện rõ rệt, nhưng lợi nhuận mảng điện suy yếu và chi phí tài chính tăng đã hạn chế mức tăng lợi nhuận chung; Morgan Stanley dự báo việc khôi phục sản xuất chậm và nhu cầu tích trữ cho mùa đông sẽ hỗ trợ lợi nhuận cuối năm.
Giá bán trên mỗi TB tăng nhanh hơn đã giúp doanh thu và biên lợi nhuận của Western Digital trong quý tài chính đầu tiên vượt kỳ vọng, trong khi dự báo quý thứ hai tiếp tục cao hơn mức đồng thuận. JPMorgan nâng dự báo lợi nhuận và giá mục tiêu, với cơ sở then chốt là dung lượng xuất hàng trở lại tăng trưởng và khoản đầu tư mới chủ yếu dành cho đầu đọc, đĩa từ và chuyển đổi công nghệ.
Nomura cho rằng dù mức giảm chi tiêu tài khóa diện rộng thu hẹp trong quý ba, khoản chi này vẫn kéo giảm tăng trưởng. Nguồn tài trợ qua trái phiếu chính phủ dự kiến tăng đáng kể trong quý tư, nhưng tác động thực tế phụ thuộc vào mục đích sử dụng vốn và những hạn chế mà các khoản nợ giữa doanh nghiệp đặt ra đối với nguồn vốn đối ứng.
Nomura bắt đầu theo dõi với khuyến nghị Mua và giá mục tiêu 79 nhân dân tệ. Điểm đáng chú ý là việc sản xuất hàng loạt sản phẩm máy chủ AI thúc đẩy mở rộng mảng công nghiệp có biên lợi nhuận gộp cao, nhưng doanh thu tăng đi cùng lợi nhuận giảm trong ba quý đầu năm, và dự báo phục hồi lợi nhuận của ngân hàng cũng thấp hơn đáng kể so với đồng thuận.
Nomura cho rằng thị trường ô tô Mỹ sẽ tiếp tục tương đối mạnh trong ngắn hạn, nhưng nhu cầu thực tế đã cao hơn mức mà các chỉ báo vĩ mô hàm ý. Với báo cáo kết quả kinh doanh của các hãng xe Nhật Bản, cần theo dõi cách chi phí nguyên vật liệu được phản ánh vào lợi nhuận, trong khi chính sách sản xuất tại chỗ của châu Âu có thể gia tăng áp lực lên Mazda.
Nomura xem các mô hình mới từ tháng 12 năm 2026 đến tháng 1 năm 2027 là chất xúc tác đầu tiên. Video góc nhìn thứ nhất và hiệu quả huấn luyện được cải thiện đang hạ thấp rào cản học tập, nhưng thương mại hóa còn phụ thuộc vào khả năng vận hành liên tục, vòng phản hồi dữ liệu tại hiện trường và tính nhất quán của phần cứng.
Các hãng công nghệ lớn bắt đầu dùng vốn bên ngoài để bù đắp khoảng thiếu hụt đầu tư AI, nhưng Nomura vẫn cho rằng cuộc đua sẽ tiếp diễn. Khối lượng cung ứng và biên độ giá bộ nhớ năm 2027 đã được hợp đồng dài hạn hỗ trợ, nhưng việc cấp điện chậm có thể khiến chip tồn đọng trước tiên, và cung cầu cũng có thể bớt căng thẳng vào năm 2028.
Nomura dự kiến Fed giữ nguyên lãi suất vào tháng 10 và tăng thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12. Lạm phát tăng trở lại vẫn ủng hộ việc thắt chặt, nhưng việc điều chỉnh giảm dữ liệu lịch sử, áp lực tín dụng và sự yếu kém của thị trường nhà ở làm giảm tính cấp bách của hành động ngay lập tức; tăng trưởng quý ba được hỗ trợ bởi tiêu dùng và đầu tư doanh nghiệp.
Nomura nâng mức độ tin tưởng vào vị thế mua nhân dân tệ ngoài khơi, duy trì vị thế mua đô la Singapore so với rupiah Indonesia và các giao dịch nhận lãi suất cố định tại Hồng Kông và Hàn Quốc, đồng thời thoát vị thế đặt cược lãi suất Singapore tăng. Chủ đề chính là dòng vốn vào tài sản Mỹ chậm lại và nhu cầu trú ẩn, nhưng chính sách và dòng vốn tại từng nơi quyết định mức hưởng lợi khác nhau.
Barclays nhìn chung giữ nguyên dự báo doanh thu của Tencent, nhưng hạ 14,3% ước tính lợi nhuận ròng điều chỉnh năm 2027. Chi tiêu vốn lớn, chi phí nghiên cứu và phát triển cùng các khoản trả trước cho chip được thực hiện trước, trong khi lợi nhuận thương mại hóa từ trợ lý AI cần thêm thời gian.
Sau buổi trao đổi tiếp theo với ban lãnh đạo, Citi cho biết Western Digital có khả năng dự báo nhu cầu đến giai đoạn 2030–2031, trong khi tăng trưởng ngắn hạn chủ yếu bị hạn chế bởi nguồn cung. Việc chuyển sang sản phẩm dung lượng cao dự kiến sẽ tăng dung lượng xuất xưởng, nhưng cũng tạo áp lực lên chi tiêu vốn và chi phí ngắn hạn.
Sau khi nhóm thiết bị điều chỉnh khoảng 10% trong một tuần, Citi chuyển sự chú ý sang các hạn chế về nguồn cung: nhu cầu AI vẫn mạnh, nhưng tình trạng thiếu linh kiện có thể hạn chế lượng hàng giao. Kết hợp các kịch bản chi tiêu thiết bị năm 2028 với mức định giá đáy lịch sử, ngân hàng ước tính ba ông lớn còn dư địa giảm lần lượt khoảng 10% và 30% trong kịch bản cơ sở và bi quan.
Việc đưa sản phẩm mới vào sản xuất và mở rộng khách hàng nội địa Trung Quốc hỗ trợ tăng trưởng vượt ngành, nhưng giá linh kiện điện tử tăng, mua dự trữ trước và chi phí bảo hành gây sức ép lên kỳ vọng lợi nhuận và dòng tiền. JPMorgan duy trì khuyến nghị tăng tỷ trọng, hạ giá mục tiêu cuối năm 2027 từ 145 USD xuống 135 USD.
Tổ máy 33MW đầu tiên của Fervo đã hòa lưới và tạo doanh thu, đưa địa nhiệt từ trình diễn công nghệ sang vận hành thương mại. Bernstein kỳ vọng việc giảm chi phí khoan và các hợp đồng dài hạn với trung tâm dữ liệu sẽ cùng mở ra thị trường, nhưng khả năng mở rộng phụ thuộc vào công suất duy trì của giếng, chi phí và khả năng nhân rộng giữa các dự án; lợi ích đối với chuỗi cung ứng cũng đến với độ trễ.
Bernstein dự báo giá cước cao sẽ thúc đẩy Maersk tiếp tục nâng dự báo khi công bố kết quả quý ba, nhưng các đơn đặt tàu container và việc nối lại hoạt động qua kênh đào Suez đang cùng bổ sung công suất; vận tải hàng không hưởng lợi từ phụ phí và nhu cầu tăng, còn vận tải đường bộ Mỹ chủ yếu được thúc đẩy bởi nguồn cung thu hẹp.
Giá đồng cao đang thúc đẩy thu hồi đồng phế liệu cũ. Bernstein ước tính nguồn cung này có thể tăng khoảng 500 nghìn tấn trong năm 2026, tương đương sản lượng của một số dự án mỏ mới. Cùng với hoạt động tích trữ do lo ngại thuế quan và lượng hàng tồn kho tích lũy, ngân hàng này bi quan hơn về giá đồng trong ngắn hạn, nhưng vẫn duy trì quan điểm lạc quan dài hạn.
