PMI ngành sản xuất và xây dựng trở lại vùng thu hẹp, với mức giảm đều vượt mức trung bình cùng kỳ trong năm năm qua. Các doanh nghiệp hướng xuất khẩu và ngành sản xuất công nghệ cao vẫn có sức chống chịu, nhưng việc làm và nhu cầu bất động sản yếu.
PMI ngành chế tạo RatingDog giảm nhẹ, trong khi sản lượng lên mức cao nhất kể từ tháng 4; việc bổ sung hàng tồn kho của doanh nghiệp diễn biến khác với tình hình sử dụng lao động và giá bán, còn việc giải ngân tài khóa là chìa khóa cho đà phục hồi đầu tư trên diện rộng hơn.
Tính đến tháng 9 năm 2026, đầu tư sản xuất giảm 2,1% so với cùng kỳ, trong khi sản lượng công nghiệp danh nghĩa tăng 8,2%, khiến chênh lệch giữa hai tốc độ tăng trưởng nới rộng lên mức âm 10.3 điểm phần trăm. Morgan Stanley cho rằng việc mở rộng công suất chậm lại và lợi nhuận tăng giúp giảm rủi ro trong hệ thống công nghiệp và tài chính, nhưng xu hướng lợi nhuận không đồng đều giữa các ngành.
PMI sản xuất bình quân của châu Á trong giai đoạn 9–tháng 10 cao hơn giai đoạn 7–tháng 8. Nếu loại trừ Trung Quốc, đơn hàng mới gần mức cao nhất trong tám tháng, còn đà phục hồi xuất khẩu lan từ các sản phẩm công nghệ sang các sản phẩm phi công nghệ; nhu cầu nội địa Trung Quốc vẫn yếu.
GDP Đài Loan tăng 14,4% so với cùng kỳ trong quý ba năm 2026, nhờ cả đầu tư, xuất khẩu và tiêu dùng. Citi nâng dự báo tăng trưởng, đồng thời dự kiến lạm phát và nhu cầu tài trợ sẽ thúc đẩy ngân hàng trung ương tăng lãi suất từ tháng 12.
Chỉ số nhà phân tích Goldman Sachs giảm xuống 49.1, trong đó chỉ số thành phần đơn hàng mới xuống mức thấp nhất kể từ tháng 5 năm 2020; tuy nhiên, cả chỉ báo theo dõi khảo sát sản xuất và dịch vụ đều nhích lên, còn các doanh nghiệp được khảo sát vẫn tương đối lạc quan về chi tiêu vốn năm tới.
Chỉ số sản xuất ISM tăng lên 55.5 trong tháng 10, nhưng PMI sản xuất cuối cùng của S&P Global bị điều chỉnh giảm; chi tiêu xây dựng giảm 1,9% so với tháng trước trong tháng 9, và Goldman Sachs giữ nguyên ước tính theo dõi tăng trưởng GDP quý IV.
PMI sản xuất Trung Quốc của RatingDog giảm từ 52.1 trong tháng trước xuống 52.0 vào tháng 10, cao hơn dự báo của Goldman Sachs. Chỉ số sản lượng tăng nhẹ, nhưng chỉ số đơn hàng xuất khẩu mới giảm, còn chênh lệch giữa chỉ số giá đầu vào và giá đầu ra tiếp tục cho thấy áp lực lên biên lợi nhuận.
PMI ngành chế tạo giảm xuống 49.3, còn PMI phi chế tạo giảm xuống 49.7, đều thấp hơn dự báo của Goldman Sachs và mức đồng thuận trong khảo sát của Bloomberg. Goldman Sachs cho rằng yếu tố mùa vụ giải thích một phần mức giảm, nhưng hoạt động chế tạo, dịch vụ và xây dựng đều chậm lại.
PMI sản xuất và phi sản xuất đều thấp hơn kỳ vọng thị trường. Nomura cho rằng mức giảm của ngành sản xuất chủ yếu chịu ảnh hưởng của yếu tố mùa vụ, nhưng sự phân hóa giữa sản xuất và đơn hàng cùng tình trạng suy yếu của ngành xây dựng cho thấy động lực tăng trưởng nội tại vẫn yếu.
Cuộc gọi hội nghị hằng tháng của Citi dự báo tăng trưởng kinh tế Trung Quốc có thể chậm lại còn 4,2% trong năm 2027, với mục tiêu tăng trưởng có thể giảm xuống “khoảng 4,5%”. Các ý kiến tham dự đề xuất mở rộng tài khóa mạnh hơn kịch bản cơ sở của Citi, đồng thời dự báo áp lực lên đầu tư bất động sản sẽ kéo dài hơn giai đoạn điều chỉnh giá nhà.
GDP Đài Loan tăng 14,4% so với cùng kỳ trong quý ba 2026, cao hơn kỳ vọng thị trường. Tích lũy vốn tăng tốc khiến đóng góp của nhu cầu trong nước vượt xuất khẩu ròng, còn JPMorgan nâng dự báo tăng trưởng 2026 và 2027 lần lượt lên 12,7% và 6,1%.
Mô hình thời gian thực được BofA triển khai lại ước tính kinh tế toàn cầu tăng 3,7% theo quý quy đổi năm trong quý ba năm 2026, cao hơn mức 3,4% tổng hợp từ dự báo của các nhà kinh tế thuộc ngân hàng; phần lớn chênh lệch đến từ các thị trường mới nổi.
Citi cho rằng các thỏa thuận dài hạn về chip nhớ sẽ giúp xuất khẩu và thặng dư tài khoản vãng lai của Hàn Quốc duy trì bền vững hơn, trong khi tiền thưởng nhân viên, thuế doanh nghiệp và khoản hoàn trả cho cổ đông sẽ dần lan tỏa đến nhu cầu nội địa. Ngân hàng dự báo Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc tăng lãi suất hai lần, đưa lãi suất cuối chu kỳ lên 3,5%.
GDP thực tế của Mỹ tăng 3,4% theo quý, quy đổi theo năm, trong quý ba, với tiêu dùng và đầu tư vào thiết bị liên quan đến AI mạnh mẽ; Goldman Sachs dự báo tiêu dùng chậm lại khi kích thích tài khóa suy giảm, đưa tăng trưởng quý tư xuống 1,8%.
Chỉ báo theo dõi đầu tư của Goldman Sachs cho thấy đầu tư thực của Trung Quốc tăng 1,9% so với cùng kỳ trong quý ba, mức thấp nhất kể từ quý bốn năm 2021. Ngân hàng hạ dự báo thâm hụt tài khóa mở rộng cả năm và nâng ước tính mức độ bất động sản kìm hãm tăng trưởng.
Chỉ báo hoạt động hiện tại của Trung Quốc do Goldman Sachs xây dựng tăng lên mức 5,4% theo tháng, quy đổi theo năm, trong tháng 9, với ngành chế tạo là động lực chính. Cùng lúc, tăng trưởng nhu cầu trong nước ước tính từ nhập khẩu chậm lại, các chỉ báo đầu tư và hàng tồn kho suy yếu trong quý ba, còn điều kiện tài khóa và tài chính cũng thắt chặt phần nào.
Lợi nhuận doanh nghiệp công nghiệp tăng 14,4% so với cùng kỳ trong tháng 9, cao hơn mức 4,2% của tháng 8. JPMorgan cho rằng nhu cầu AI và giá cả ở thượng nguồn hỗ trợ lợi nhuận, nhưng sự yếu kém kéo dài của ngành sản xuất ô tô và các ngành chế tạo liên quan đến tiêu dùng khiến tình trạng phân hóa tiếp diễn.
Morgan Stanley dự báo thị phần xuất khẩu của Trung Quốc sẽ tiếp tục tăng và Công nghiệp 5.0 mang lại cơ hội đầu tư dài hạn; tuy nhiên, tác động lan tỏa yếu hơn đến việc làm, quá trình giảm đòn bẩy của hộ gia đình và tình trạng dư thừa công suất khiến xuất khẩu mạnh khó nhanh chóng chuyển thành tái lạm phát trên diện rộng.
Chu kỳ đầu tư của châu Á không chỉ dựa vào AI; xuất khẩu và bảng cân đối kế toán cũng tạo bộ đệm trước lãi suất cao. Nhưng nếu giá dầu duy trì trên 120 đô la mỗi thùng, các ngân hàng trung ương tăng lãi suất vượt dự kiến và đầu tư AI suy giảm, áp lực lên tăng trưởng sẽ gia tăng rõ rệt.
