Mức độ tiếp xúc vị thế mua của các quỹ phòng hộ tăng từ 172% vào cuối tháng 6 lên 259% vào cuối tháng 7, nhưng phân bổ chuyển dịch rõ rệt sang cổ phiếu công nghiệp, cổ phiếu chu kỳ và cổ phiếu vốn hóa nhỏ, vừa. Apple trở thành vị thế bán ròng lớn nhất, còn Amazon trở thành vị thế mua lớn nhất.
Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của S&P 500 trong quý III dự kiến tăng 33% so với cùng kỳ năm trước, không đổi so với quý II; doanh thu đám mây tiếp tục tăng tốc, nhưng tăng trưởng chi tiêu vốn và lợi nhuận từ cơ sở hạ tầng AI đang đối mặt với sự chậm lại.
Mùa công bố báo cáo tài chính vẫn đang ở giai đoạn đầu. Jefferies dự báo tăng trưởng lợi nhuận điều chỉnh của các công ty thuộc S&P 500 ngoài nhóm Bảy gã khổng lồ công nghệ sẽ đạt 32,1%, cao hơn mức 21,4% của nhóm này; tuy nhiên, nhóm Bảy công ty vẫn dẫn đầu về tăng trưởng doanh thu.
Tỷ lệ doanh nghiệp thuộc S&P 500 có lợi nhuận vượt kỳ vọng tăng lên 83%, nhưng áp lực chi tiêu vốn và dòng tiền tại một số ông lớn AI đã châm ngòi cho đợt bán tháo. Barclays nhận thấy cơ hội tiềm năng từ định giá cổ phiếu công nghệ và diễn biến lịch sử sau các cuộc bầu cử giữa kỳ.
Bank of America dự báo việc làm phi nông nghiệp Mỹ tăng 75 nghìn trong tháng 10 và duy trì dự báo còn hai đợt tăng lãi suất; ngoài bầu cử giữa kỳ, kỳ vọng về báo cáo lợi nhuận của Apple, AMD và Arista có sự khác biệt.
BofA cho rằng khó có một sự kiện đơn lẻ nào xóa bỏ được bất định về AI và kinh tế vĩ mô. Khung sàng lọc cổ phiếu Mỹ của ngân hàng chú trọng tăng trưởng được hỗ trợ bởi tiền mặt, đa dạng hóa trong danh mục cổ phiếu và phân biệt cơ hội định giá thấp với bẫy giá trị.
Các mã mới lần lượt đặt cược vào mở rộng công suất động cơ máy bay, phát hành trái phiếu và tăng trưởng dịch vụ không dây tại Canada; dòng tiền của Boeing bị trì hoãn và kỳ vọng tăng trưởng của T-Mobile bị hạ là những lý do khiến hai công ty bị loại khỏi danh sách.
JPMorgan dự kiến các chiến lược mục tiêu biến động vẫn chịu áp lực giảm vị thế; đợt điều chỉnh chỉ số công nghệ vào tháng 12 có thể thay đổi cách định giá cổ tức và biến động, trong khi mức vượt kỳ vọng của các báo cáo quý ba đã công bố thấp hơn mức trung bình gần đây.
Cổ phiếu công nghệ Mỹ và chỉ số tỷ trọng đều diễn biến trái chiều trong tháng 10. Goldman Sachs bổ sung Amphenol vào danh sách mua trọng điểm tháng 11, kỳ vọng mảng cáp đồng và cáp quang của công ty hưởng lợi từ việc xây dựng trung tâm dữ liệu, đồng thời cảnh báo rủi ro về tăng trưởng, biên lợi nhuận và thực hiện thương vụ mua lại.
Wells Fargo nhận thấy cơ hội ở các nhà cung cấp đám mây lớn và phần mềm hạ tầng sau khi tâm lý thị trường được điều chỉnh lại, nhưng tâm lý đối với ngành chăm sóc sức khỏe đã trở nên quá nóng; cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ và nhu cầu huy động vốn của doanh nghiệp sẽ ảnh hưởng đến diễn biến thị trường sắp tới.
Tính đến cuối tháng 9, cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu của Mỹ giảm 9% từ đầu năm, trong khi kỳ vọng lợi nhuận cho 12 tháng tới lại tăng. Bernstein cho rằng định giá giảm tạo cơ hội phân bổ vốn, nhưng giá dầu cao và áp lực chi phí đang tác động khác nhau đến từng phân ngành.
Citi cho rằng việc Đảng Cộng hòa giữ được Thượng viện có thể đẩy chứng khoán Mỹ tăng đến cuối năm; nếu Đảng Dân chủ giành đa số lớn hơn, thị trường có thể sớm tính đến rủi ro thuế doanh nghiệp tăng vào năm 2028. Các cuộc bầu cử địa phương cũng có thể ảnh hưởng đến tiến độ xây dựng trung tâm dữ liệu.
Các doanh nghiệp chiếm một phần tư vốn hóa S&P 500 đã công bố kết quả quý ba. Barclays lạc quan về lợi nhuận trong cả mùa báo cáo, nhưng tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu so với cùng kỳ của ngành tài chính, công nghiệp và hàng tiêu dùng thiết yếu đã chậm lại so với quý trước.
Theo dữ liệu theo dõi của JPMorgan, từ ngày 22 tháng 10 đến ngày 28 cùng tháng, dòng tiền vào từ nhà đầu tư cá nhân giảm xuống 3,3 tỷ USD. Cổ phiếu công nghệ vẫn được mua, nhưng việc xây dựng vị thế trước khi công bố kết quả kinh doanh còn hạn chế; thị trường chứng khoán Brazil giảm mạnh thu hút lực mua bắt đáy mạnh bất thường.
Chỉ số S&P 500 đã tăng 1% từ đầu quý IV đến nay và đang gần mức cao nhất lịch sử. Citi cho rằng chỉ số vẫn có thể tăng đến cuối năm, nhưng mục tiêu 8100 điểm hiện có vẻ tham vọng. Độ lan tỏa lợi nhuận, kỳ vọng lãi suất, chi tiêu vốn cho AI và cuộc bầu cử giữa kỳ đều sẽ ảnh hưởng đến mức tăng.
Goldman Sachs dự báo chu kỳ này sẽ có thêm một lần tăng lãi suất, ít hơn khoảng ba lần mà thị trường đã định giá. Trong lịch sử, cổ phiếu thường giảm trong thời gian ngắn sau lần tăng đầu tiên, nhưng lạm phát cải thiện, lo ngại về tăng trưởng và việc thắt chặt kéo dài sẽ tạo ra những diễn biến tài sản khác nhau.
Cổ phiếu bán dẫn dẫn đầu đà tăng trong phiên thứ hai liên tiếp; các tín hiệu doanh thu của Anthropic và tin tức tài trợ vốn đã giảm bớt áp lực gần đây. Tuy nhiên, kết quả của Seagate và NXP cho thấy nhà đầu tư hiện đòi hỏi kết quả cao hơn mức dự báo đồng thuận của thị trường.
BofA dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, đồng thời lạc quan về triển vọng kết quả kinh doanh của Alphabet và Microsoft; bên cạnh tăng trưởng mảng đám mây, chi tiêu vốn cho AI và áp lực lên dòng tiền cũng là những yếu tố then chốt.
JPMorgan cho rằng tín hiệu đầu tư từ hoạt động huy động vốn cho AI đang hỗ trợ chứng khoán Mỹ. Việc định giá lại tài sản Brazil hiện vẫn giới hạn ở thị trường trong nước, nhưng các vị thế tập trung có thể truyền cú sốc sang các thị trường khác thông qua cơ chế quản trị rủi ro. Cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và tình hình Trung Đông cũng sẽ ảnh hưởng đến thị trường.
Wells Fargo cho rằng tâm lý nhà đầu tư đã quá bi quan, nhưng tăng trưởng lợi nhuận chậm lại và thanh khoản yếu sẽ hạn chế đà phục hồi. Trong lĩnh vực AI, ngân hàng này ưu tiên các nhà cung cấp đám mây lớn và phần mềm hạ tầng, đồng thời dự báo các đỉnh của cổ phiếu bán dẫn sẽ thấp dần.
