Ngân hàng trung ương sẽ nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với tiền gửi ngoại tệ từ ngày 15 tháng 11. Nomura ước tính động thái này có thể hút về 24 tỷ đô la thanh khoản ngoại tệ dài hạn trong nước và cho rằng trọng tâm chính sách là làm chậm tốc độ tăng giá.
Lãi suất kỳ hạn dài hạn của Mỹ gần đây giảm trở lại sau khi chạm 5,2%, gần mức đỉnh lãi suất chính sách của chu kỳ tăng lãi suất trước. Goldman Sachs cho rằng thời điểm thị trường xác nhận chu kỳ tăng lãi suất hiện tại kết thúc sẽ ảnh hưởng đến khả năng lãi suất kỳ hạn giảm thêm.
Ngân hàng trung ương khởi động đợt thứ ba của cơ chế hoán đổi dành cho các công ty chứng khoán, quỹ và bảo hiểm, đồng thời hạ lãi suất tái cấp vốn cho hoạt động mua lại và tăng nắm giữ cổ phiếu. Nomura cho rằng chính sách thể hiện mối quan ngại về đà giảm kéo dài của thị trường chứng khoán và rủi ro đòn bẩy, nhưng không nên phóng đại tác động của hai công cụ đã tồn tại hai năm này.
Từ ngày 2 tháng 11, lãi suất repo ngược qua đêm thay thế lãi suất kỳ hạn 7 ngày làm lãi suất chuẩn chính sách. Goldman Sachs cho rằng sự điều chỉnh này giúp cung ứng thanh khoản linh hoạt hơn, đồng thời phản ánh sự chú trọng của chính sách đối với rủi ro tín dụng.
Lãi suất repo đảo ngược qua đêm được ấn định ở mức 1,25%, thay thế lãi suất hoạt động kỳ hạn 7 ngày làm mức neo chính sách chủ chốt theo đánh giá của Nomura. Hành lang hoạt động giảm 15 điểm cơ bản, cho thấy mức độ chấp nhận thanh khoản dồi dào cao hơn, nhưng bản thân việc thay đổi kỳ hạn sẽ không tự động dẫn đến việc giảm LPR.
Tăng trưởng GDP Mỹ trong quý ba tăng lên mức 3,4% theo tốc độ thường niên so với quý trước, được hỗ trợ bởi cả đầu tư AI và tiêu dùng. Morgan Stanley cho rằng năng suất cải thiện giúp nền kinh tế đáp ứng tốc độ tăng trưởng nhanh hơn, nhưng cú sốc giá dầu và sự lan rộng của nhu cầu có thể làm thay đổi lộ trình tăng lãi suất.
Lạm phát cơ bản của Mỹ tiếp tục ở mức cao, trong khi đầu tư và tiêu dùng hỗ trợ tăng trưởng quý ba. Nomura cho rằng sau khi tạm dừng tăng lãi suất vào tháng 10, Fed sẽ tăng thêm một lần vào tháng 12 và giữ nguyên lãi suất trong suốt năm 2027.
BofA dự kiến Ngân hàng Trung ương Nhật Bản giữ lãi suất ở mức 1,25% vào tháng 10 và lần đầu tiên đánh giá lạm phát cơ bản về cơ bản đã đạt mục tiêu 2%. Ngân hàng này vẫn dự báo lãi suất tăng vào tháng 12, nhưng thị trường đã phản ánh đáng kể kỳ vọng thắt chặt.
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giữ lãi suất ở mức 3,75%–4,00%, với hai quan chức ủng hộ tăng lãi suất. Thị trường đánh giá cuộc họp hơi nghiêng về ôn hòa nhưng vẫn đặt cược vào một đợt tăng trong tháng 12; Morgan Stanley dự báo số lần tăng tiếp theo ít hơn mức thị trường định giá.
Citi dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất vào tháng 10, nhưng Chủ tịch Warsh có thể tiếp tục phát tín hiệu rằng chu kỳ tăng lãi suất chưa kết thúc; dự báo tăng lãi suất vào tháng 12 của ngân hàng này khác với mức định giá của thị trường được nêu trong báo cáo.
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giữ nguyên lãi suất trong tháng 10 sau lần tăng trước đó. Goldman Sachs cho rằng ngôn từ trong cuộc họp và phát biểu của chủ tịch ủng hộ nhịp tăng lãi suất cách một cuộc họp, nhưng vẫn có thể có thêm một đợt tăng vào tháng 3 năm sau nếu lạm phát cao hơn dự báo của ngân hàng.
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giữ nguyên lãi suất, trong khi Ngân hàng Trung ương Canada tăng lãi suất; Goldman Sachs dự báo lần tăng tiếp theo ở cả Mỹ và châu Âu đều diễn ra vào tháng 12, đồng thời theo dõi cuộc bầu cử giữa kỳ của Mỹ và lợi nhuận từ đầu tư AI.
Goldman Sachs cho rằng thuế quan, cú sốc năng lượng và sai lệch trong đo lường giá liên quan đến AI cùng giải thích phần lạm phát lõi hiện vượt mục tiêu; kịch bản cơ sở của ngân hàng dự báo hai đợt tăng lãi suất, sau đó giảm xuống 3,25%–3,5%.
Goldman Sachs dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ tạm dừng tăng lãi suất trong tuần này và tăng trở lại vào tháng 12. Nhu cầu cổ phiếu của hộ gia đình Mỹ sẽ vẫn vững trong năm 2027, nhưng phụ thuộc vào việc làm, tài sản và sức cạnh tranh từ lợi suất tiền mặt và trái phiếu.
Goldman Sachs dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng lãi suất cách một cuộc họp một lần, thực hiện đợt tăng thứ hai và cũng là cuối cùng của chu kỳ này vào tháng 12. Thị trường vẫn tính đến tổng cộng khoảng bốn đợt tăng; bất đồng chủ yếu nằm ở việc áp lực giá liên quan đến thuế quan, năng lượng và AI có thể suy yếu trong năm 2027 hay không.
Citi diễn giải việc giá cổ phiếu giảm, chênh lệch tín dụng mở rộng và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đi xuống là dấu hiệu thị trường đang nâng xác suất chi tiêu cho AI chậm lại. Ngân hàng này vẫn dự báo tăng lãi suất vào tháng 12, nhưng lớp đệm từ tiêu dùng và nhà ở đang suy yếu, và thị trường chứng khoán giảm thêm có thể làm thay đổi hướng chính sách.
Chứng khoán Mỹ giảm cùng lúc lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đi xuống. BofA cho rằng thị trường đang lo ngại liệu đầu tư vào AI có thể chuyển thành lợi nhuận hay không. Tâm lý né tránh rủi ro khiến Fed khó tăng lãi suất hơn vào tháng 10, nhưng cú sốc năng lượng và lạm phát cơ bản vẫn ủng hộ việc thắt chặt thêm; Ngân hàng Trung ương châu Âu nhiều khả năng sẽ chờ đợi, trong khi Ngân hàng Anh chịu áp lực hành động trực tiếp hơn.
Tiền lương, tiêu dùng và tín dụng doanh nghiệp cùng tăng mạnh. Goldman Sachs nâng dự báo tăng trưởng của Đài Loan trong năm nay và năm tới, đồng thời dự kiến lãi suất sẽ tăng 12.5 điểm cơ bản trong mỗi quý của ba quý liên tiếp. Dòng vốn chảy ra gây áp lực lên đô la Đài Loan mới trong ngắn hạn, nhưng triển vọng trung hạn vẫn tích cực.
Nomura dự kiến Fed giữ nguyên lãi suất vào tháng 10 và tăng thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12. Lạm phát tăng trở lại vẫn ủng hộ việc thắt chặt, nhưng việc điều chỉnh giảm dữ liệu lịch sử, áp lực tín dụng và sự yếu kém của thị trường nhà ở làm giảm tính cấp bách của hành động ngay lập tức; tăng trưởng quý ba được hỗ trợ bởi tiêu dùng và đầu tư doanh nghiệp.
Barclays dự kiến Ngân hàng Nhật Bản giữ lãi suất ở mức 1,25% vào tháng 10, đồng thời nâng đánh giá lạm phát cơ bản lên mức nhìn chung phù hợp với mục tiêu 2%. Điều kiện tài chính vẫn nới lỏng, hỗ trợ các đợt tăng lãi suất sau đó cách nhau ba đến bốn tháng, nhưng nhu cầu nội địa suy yếu và lạm phát giảm về sau hạn chế dư địa thắt chặt.
