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摩根士丹利：德州与俄亥俄州政策转向，约12吉瓦数据中心规划产能面临延期风险

摩根士丹利估计，到2030年美国数据中心规划中有12.4吉瓦产能可能受影响，占其届时累计投运产能预测的8%；该行认为政策更可能推迟项目，而非减少最终规模。

2026年第三季度英特尔数据中心与AI业务收入超出市场预期，PC业务却受内存涨价冲击。Evercore ISI看好AI带动服务器CPU需求，但下调了近两年的收入预测。

黄金未能从美元走弱和收益率下行中获得支撑。汇丰认为12月加息预期可能已大体计入金价，但油价再度大涨可能令金价跌破4000美元；白银和铂族金属也受市场情绪拖累。

汇丰认为，制度约束将限制大幅立法变动，选举对美股的影响更多体现在新闻事件和板块轮动。该行维持标普500指数年底8100点目标，同时警惕油价和收益率上行。

UWM三季度贷款发放量环比下降16%，但贷款服务成本随规模扩大而下降。摩根士丹利上调2028年盈利预测，同时下调2027年预测，并认为出售贷款服务权虽有助去杠杆，也会减少服务收入。

MGE Energy将2026—2030年资本开支计划提高8%，燃气投资占增量大头。摩根大通认为投资有助于支撑受监管资产增长，但当前估值已反映增长前景，维持中性评级。

AI网络与企业园区需求推动Arista三季度收入同比增长58.5%。公司预计2027年总收入增长38%—40%，但递延收入环比下降、订单增速放缓是高盛指出的关注点。

超微电脑2027财年一季度收入和利润超出市场预期，并上调全年收入指引。花旗同时关注大型AI部署带来的毛利率压力、现金转化和客户集中度。

11月4日A股领涨中国股市。摩根大通认为事件风险消退、仓位下降和政策支持改善了反弹条件，但盈利下调及财政刺激不足仍是基本面约束。

投资与储蓄产品税前调整后利润超过市场共识，资金净流入也明显高于预期；定期寿险利润和代理人生产率则低于预期。

公司上调2026年调整后EBITDA指引，但骨料均价和单位毛利走弱；摩根士丹利认为，2027年定价信心是后续关键。

AVLAYAH三季度销售额为1780万美元，超过1100万美元的市场共识；公司四季度指引也高于预期，但管理层提示部分原定于2027年的增长已提前至2026年。

剔除假设调整收益后，Aflac三季度每股盈利低于预期；网络安全事件拖累日本费用和销售，美国业务则超出摩根士丹利预测。

野村认为美国联邦层面暂停建设的可能性较低，但部分州的许可政策可能推迟2028年投运的项目。科技公司提高现有设施利用率、采购已获许可的项目，以及存储厂商调整供给，有望缓冲影响。

中国必需消费品成本走势分化：大豆、棕榈油等环比降价，包装用PET仍高企；高盛预计原奶供需改善，但近期产量和进口数据呈现不同方向。

索尼二季度持续经营业务营业利润同比增长45%，游戏活跃度和电影票房带动业绩超出预期。公司上调全年指引，高盛也提高盈利预测和目标价。

五大云厂商2026年以来已发债2960亿美元，超过高盛此前对全年的预期。该行预计2027年直接发债和项目融资仍将保持高位，但发行节奏取决于市场环境，AI变现速度也会改变融资需求。

高盛预计10月非农就业增幅高于市场共识和前三个月均值，但雇主调查中的就业指标走弱，综合劳动力闲置指标也显示就业市场比失业率暗示的更疲软。

美国非农劳动生产率环比折年增长3.6%，单位劳动成本下降0.7%；初请失业金人数处于低位，续请人数则有所上升。

三季度收入同比增长8%，营业利润由亏转盈；但前三季度收入仍下降6%，高盛认为四季度项目交付和验收将决定全年收入走势。