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高盛：Jonjee Hi-Tech：三季度收入增长背后，自有增长放缓与成本压力并存

三季度收入同比增长14.8%，但核心基础调味品内生增长慢于高盛预期。公司考虑2027年选择性提价，高盛上调利润预测，同时保留卖出评级。

高盛投资追踪指标显示，三季度中国实际投资同比增长1.9%，创2021年四季度以来最低；该行下调全年广义财政赤字预测，并上调地产对增长的拖累估计。

中国太保三季度净利润同比下降68%，与高盛预期大致相符；寿险新业务价值则低于该行预期33%。银保首年保费增长缓冲了代理人渠道下滑，却也带来渠道和产品结构压力。

三季度收入同比增长2%，净利润同比增长70%；高盛上调盈利预测，同时因所持上市公司市值下降，将目标价从50元降至48元。

2026年三季度收入基本符合高盛预期，净利润却低于预期32%。海外储能占比提升改善了整体毛利率，但数据中心业务增速放缓、国内项目毛利承压；高盛下调盈利预测和目标价。

三季度收入大致符合高盛预期，但利润率偏低和营业外亏损扩大使净利润略逊预期。创新产品保持增长，医美业务则继续下滑，高盛下调目标价并维持中性评级。

新进医保产品加快进入医院，管理层维持全年创新药销售目标；高盛上调盈利预测，并将诺和诺德交易首付款的收入确认计入2027年一季度。

国内激光设备更新需求支撑业务增长，机器人焊接出货已超过去年全年；但毛利率继续环比下降，高盛维持中性评级。

摩根大通认为，制冷业务的稳定表现和数据中心冷却系统增量支撑了Sanhua的经常性利润；但费用增长与财务费用变化使归母净利润承压，机器人业务仍处于小批量起步阶段。

供应瓶颈和上游涨价拖累三季度表现；管理层预计四季度营收环比增长、毛利率回升，摩根士丹利则上调未来三年盈利预测。

KLA预计未来几个季度收入持续环比增长，管理层看好2027年跑赢晶圆厂设备市场；花旗上调预测，同时因估值倍数下降将目标价从290美元调至275美元。

ASE Technology Holding第三季度净利润环比增长28%。管理层预计2027年先进封装收入翻倍，花旗上调盈利预测，但产能限制和高额资本开支仍影响增长节奏与现金流。

摩根士丹利维持43美元目标价，估值主要来自数据中心；Helios II的租约条件和下一阶段债务成本成为关键变量。数字资产业务毛利润增长，但调整后EBITDA转亏。

摩根士丹利上调KLA的2027年存储业务占比预期，认为先进DRAM的工艺控制需求将推动增长，但设备自身所需的存储芯片成本会抵消部分利润改善。

三星三季度半导体利润超过摩根大通预期，HBM4销售环比增至三倍以上；但存储涨价也压制手机业务，额外股东回报方案要等到2027年1月。

MSCI中国指数远期市盈率降至9.3倍，中央政府背景资金下半年重启买入。摩根大通偏好A股和大型股，但盈利预期下修、内需疲弱与外部贸易限制仍是约束。

2026年三季度收入同比增速降至4.4%，海外销售仍保持较快增长。花旗预计出口、国内需求及成本压力改善将推动2027年净利润增速回升至18%。

三季度年化新增订单同比增长35%，新交易价格上涨12%；高盛上调目标价，同时四季度维护资本开支增加将拖累AFFO。

三季度收入同比增长30.7%，净利润仅增长4.5%。野村东方国际证券下调盈利预测和目标估值，同时看好海外订单与新增产能对长期收入的支撑。

三季度大额订单和提前下单抬高了基数，管理层预计四季度订单环比回落但仍显著高于上年。高盛上调盈利预测，同时维持中性评级。