研报库

2,297 篇研报 · 按收录时间

高盛：AI服务器换代撑起台湾代工厂增长，但短期收入与利润分化

高盛预计，台湾八家服务器及PC供应链公司10月至12月平均营收同比仍高增，但环比基本持平；新机柜交付节奏、消费电子需求和产品利润率拉开公司差距。

美妆业务增长37%，仍未抵消个护、创新和海外业务下滑。高盛认为全年增长目标有望达成，但激烈竞争可能放慢利润率修复。

高盛认为，波音787和737生产节奏稳定，有利于日本机体与发动机零部件供应商；但737稳定达产推迟，川崎重工已提前承担增产准备成本。

泡泡玛特三季度收入同比下降45%—50%，低于高盛和市场预期。高盛预计四季度销售环比改善，但海外价格调整、收入结构变化和新店成本将压低下半年盈利能力。

10月消费者信心指数升至91.7，远超预测；9月新屋销售小幅下降，但好于高盛和市场预期。

三季度营收和净利润总体符合高盛预期，但该行认为，偏紧的资金状况和依赖加盟的扩张模式，可能限制老百姓在行业整合中获取份额。

新能源产品销售疲弱拖累三季度业绩，但数据中心业务增长21%，高功率产品和海外收入占比提升支撑毛利率。公司预计四季度数据中心收入同比、环比增长，同时备货使经营现金流转负。

高盛预计，住友电木半导体材料业务利润在截至2029年3月的三年间年均增长43%；高导热产品升级、卫星应用和拟收购的京瓷化学业务是主要驱动。

三期及商业化小分子项目带动订单加速，早期研发需求也在回暖。高盛看好2027年收入可见度，但大订单交付节奏、扩产和汇率仍会带来季度波动。

造船利润率升至8%，化工业务利润恢复增长，摩根大通上调2027—2028年盈利预测；但液态食品收入仍大幅下滑，汇兑损失也压低估值预期。

在挖掘机行业销量疲弱的背景下，恒立液压三季度收入同比增长30%，高于摩根士丹利预期；毛利率环比回升，但同比仍下降，净利润增速也明显低于收入。

公司三季度收入同比增长4.1%，利润低于摩根士丹利预期7%；核心阿胶产品销售偏弱，同时应收账款上升、经营现金流下降。管理层预计后两项指标年底恢复正常。

公司三季度净利润符合此前预告，收入增长和毛利率改善共同推动毛利扩大。摩根士丹利看好高端铜箔放量，同时指出加工费和产能爬坡存在变数。

摩根士丹利认为，下一代AI服务器材料仍有多种选择；薄型玻纤布短缺和ABF压合设备交期则可能限制供应，其中ABF载板供需缺口预计在2027—2028年加深。

截至10月20日的10天，中国粗钢日产量折算年化为8.65亿吨，较前10天下降2%。铁矿石价格处于低位，运费回落则部分改善了矿商的离岸价格。

2026年三季度收入同比增长18%，归母净利润增速却降至不足7%。摩根大通预计，电网、数据中心和海外订单改善将推动盈利动能逐季恢复。

摩根大通上调 Ralph Lauren 和 Tapestry 的季度预期，但对 Under Armour、Gap 和 Boot Barn 更谨慎；收入改善能否转化为利润，取决于正价销售、费用和关税退税的影响。

新能源汽车业务反弹推动收入增长，但业务结构变化和成本上涨压低毛利率；投资收益抬高了表观利润，工业自动化订单增速也在放缓。

格力三季度营收降幅收窄，但毛利率和费用表现均逊于摩根大通预期。该行预计盈利预测将被下调，同时认为分红和回购可能缓冲股价压力。

尽管对宁德时代的隔膜尚未提价，恩捷股份2026年三季度净利润仍环比增长74%。高毛利涂覆隔膜占比提升及二线电池厂商提价，是单位盈利改善的主要原因。