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汇丰前海证券：Haitian Flavouring三季度利润承压，下调未来三年盈利预测

三季度收入同比仅增0.1%，原材料涨价推动净利润下降15.4%。汇丰前海预计成本压力延续，下调2026—2028年盈利预测，同时看好低库存带来的2027年补货需求。

摩根士丹利预计第三轮互换便利规模可能超过1000亿元，市场支持预期与券商业绩韧性有望推动板块延续反弹；股票投资对券商长期盈利的影响则预计为中性至小幅正面。

百城二手房价环比跌幅连续第六个月扩大，尽管新增挂牌略降、看房活动增加。摩根士丹利预计，疲弱的宏观环境和持续下调的挂牌价将继续压制房价。

2026年前三季度中国美妆零售增速超过整体零售，但三季度线上护肤和彩妆交易额转降。美银认为国际品牌更有利，同时下调珀莱雅和上海家化盈利预测。

拓普三季度收入同比增长5%，归母净利润却下降5%。美银下调未来三年盈利预测和目标价，但仍看好汽车零部件扩张与人形机器人业务。

美联储转向更渐进的加息节奏，新西兰意外按兵不动；与此同时，AI股价波动与美元及部分新兴市场货币的联系增强。

并表推动收入增长，智能电控和海外业务继续扩张；美银上调收入预测，却下调近期盈利预测与目标价。

海外销量增长缓冲了国内需求疲弱，但车型与市场结构变化拖累均价，竞争及新车爬坡成本压低利润率。Bernstein下调盈利预测和目标价。

Bernstein预计F1赞助收入到2027年升至11.57亿美元，同时看好UFC和WWE的商业化潜力；中东赛事不确定性与WWE下半年业绩节奏是重要约束。

Bernstein认为，云消费板块的短期逆风确实存在，但Datadog的AI原生客户和Cloudflare的Workers业务可能带来不同于行业的增长表现；两家公司估值差异也使该行维持不同评级。

2026年三季度收入高于摩根大通预测，但发电量下降削弱经营杠杆，毛利率和净利润均低于该行预期。财务费用下降提供了部分缓冲。

美国当周将公布制造业和服务业ISM、职位空缺及非农就业数据，并举行中期选举；财报和海外经济日程同样密集。

摩根大通预计美联储12月加息，维持10年与30年期美债收益率曲线变陡的观点；短期国债明年供给增加，而信用债短期仍受集中发行和选举影响。

MasTec三季度业绩略高于市场预期，但管道项目推迟压低利润率，公司上调全年收入指引的同时下调了盈利指引。摩根大通认为在手订单对应的四季度收入高于指引，项目时点仍是关键。

报告预计，到2030年资管规模和家庭金融财富仍将增长，但收入机会更集中于私募市场等业务；AI效率收益和代币化需求能否转化为利润，将拉开机构差距。

摩根士丹利维持全球股票超配、核心固定收益低配，首选美股。该行认为AI投资支撑盈利，但高油价、债券供给和低评级借款人的融资压力将加大波动。

2026年三季度收入同比增长56%，但毛利率降至33.4%。摩根大通看好人形机器人业务放量，同时预计四季度毛利率显著回升，扩产执行和现金流是重要约束。

2026年三季度收入同比增长11%，但毛利率下滑和投资公允价值损失令净利润下降72%。摩根大通预计短期毛利率恢复有限，维持减持评级。

恩智浦管理层预计汽车计算架构升级将提高单车芯片价值量，并计划从2027年下半年起导入数据中心新收入；当前涨价主要用于抵消成本，毛利率改善则依赖新产品放量和晶圆厂爬坡。

摩根大通预计波动率目标策略仍有减仓压力；12月科技指数调整或改变股息和波动率定价，而已公布的三季度财报超预期幅度低于近期平均。