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高盛：智飞生物三季度扭亏：临期疫苗清理完成，利润率回升

三季度营收和净利润均超过高盛预期，但营收仍同比下降7%。高盛认为去库存已基本结束，上调目标价至19元。

三季度电商收入同比下降约36%，魔芋增长停滞，包装和进口鱼糜涨价压低毛利。高盛预计渠道与成本压力将逐步缓解，但下调未来三年盈利预测及目标价。

高盛预计，2026—2030年高科技产业每年为中国实际GDP增长贡献约2个百分点，但同等支出带来的就业和劳动收入低于房地产及服务业。

三季度营收同比增长14%，净利润增长4%；高盛预计海外项目和同轴产品带动2027年新能源车业务跑赢行业，同时公司预计AI机器人业务收入进一步扩大。

高盛邀请的肺癌专家认为，安进Imdelltra联合维持治疗可能改变小细胞肺癌治疗标准；默沙东与科伦博泰的ADC组合也显示出替代化疗的潜力，但仍需全球试验确认生存获益。

截至10月的高盛当前活动指标较9月上升0.1个百分点，第三季度GDP预测为环比折年增长3.3%；与此同时，经济意外指数回落，金融条件略有收紧。

半导体检测和工业AI项目推动奥普特三季度营收同比增长46%；费用增速低于收入，带动经营利润增长122%。高盛上调目标价，但维持中性评级。

三季度计租入住率回升，同店净营业收入增长6.6%；高盛看好已签未入驻租约对2027年的支撑，同时关注坏账上升。

花旗预计，二手房交易将支撑住宅总成交面积，而上海、北京、深圳等城市有望率先企稳；与此同时，新房销售、开发投资和低线城市去库存仍承压。

2026年三季度中宠股份营收同比增速从二季度的31%降至10%，归母净利润同比下降59%。花旗认为代工毛利率、国内品牌投入和汇率共同压制盈利，下调盈利预测及目标价。

英维克2026年三季度收入增速加快，归母净利润却几乎持平。花旗预计四季度业绩增长受低基数推动，同时担忧竞争和成本持续压制利润率。

Sinbon第三季度营收高于花旗和彭博一致预期，但低毛利机柜组装占比上升及费用增加，使营业利润低于预期。花旗预计半导体业务将继续推动2027年增长。

花旗预计腾讯可能在10月29日至30日的大会发布Hy4正式版，并更新WorkBuddy、企业智能体平台及云业务出海进展。办公智能体已有用户规模，小微则仍处于试用阶段。

AI交易动摇带动资金转向医疗保健和必需消费，美银的价格指标显示这两个防御板块正接近泡沫风险区间。与此同时，美国大盘股财报后的实际波动超过期权预期，欧洲则呈现相反情况。

与会者对工业金属的长期前景仍有期待，但对2027年价格趋于谨慎。花旗对铝、近期铜和铅的看法比共识更乐观，对锌则更悲观。

2026年三季度，欣兴营收环比增长23%，毛利率虽升至28.8%，仍低于摩根大通预测。该行预计载板产品组合改善和AI HDI良率提升将推动四季度毛利率回升，并上调未来盈利预测。

高毛利沙特项目抬高了去年同期基数，特锐德三季度收入增长18.3%、净利润增长6.6%。花旗看重数据中心和海外订单增长，预计订单交付将推动2027年收入增速加快。

巴克莱将特斯拉目标价从370美元上调至450美元，主要计入SpaceX潜在收购溢价，同时看好汽车交付、储能需求和Robotaxi进展；但股东投票、利润与现金流仍是关键约束。

美银首次覆盖Accelevation并给予买入评级：模块化产品订单和美国数据中心建设支撑增长，但转型成本、扩产执行与客户集中度制约盈利兑现。

美银预计美联储可能加息25个基点，同时看好Alphabet和微软财报前景；云业务增长之外，AI资本开支及现金流压力也是关键。